Les fonds publics analysent l'investissement "HALO" : plus de 70% des institutions prédisent une volatilité et une différenciation du marché

Source : Journal of Securities Auteur : Chang Xiaoyu

Depuis mars, le marché A-share affiche une tendance structurelle marquée. Soutenu par la revalorisation mondiale des actifs physiques et la politique intérieure de « contre-competition » industrielle, les secteurs représentés par le pétrole et le gaz, les métaux précieux, la chimie, et autres « HALO » (actifs lourds, faible élimination) continuent de se renforcer.

Le dernier sondage publié par Gongmu Paipaiwang montre que 63,16 % des institutions publiques estiment que la popularité actuelle du secteur « HALO » est raisonnable, restant dans une phase d’investissement rationnel ; 31,58 % pensent qu’il y a déjà des signes de surchauffe, avec une tendance à la congestion des transactions ; 5,26 % considèrent que la popularité est faible, et que certaines opportunités structurelles restent à exploiter.

Un représentant de Jin Ying Fund a déclaré au Journal of Securities que, dans le contexte où la tendance de l’IA (intelligence artificielle) en 2025 est presque « unique en son genre », en 2026, les fonds ont besoin d’une allocation diversifiée. La dynamique de marché et l’amélioration marginale de la liquidité tendent à favoriser les actifs cycliques à faible valorisation, tels que ceux liés à la fabrication, ce qui confère une logique d’investissement à moyen et long terme pour le secteur « HALO ».

Cependant, certains institutions mettent en garde contre un risque de surchauffe à court terme. Tao Diwei, gestionnaire de fonds au département d’investissement en actions de Jihe Fund, pense que lorsque le marché A-share suit la tendance en spéculant sur « HALO », cela indique souvent que la valorisation des actifs concernés n’est plus avantageuse à court terme, et qu’il faut rester vigilant face au risque de surchauffe.

Concernant la tendance du secteur « HALO » dans les six prochains mois, le consensus parmi les institutions publiques est plus clair. Selon le sondage, 75 % pensent que le marché « HALO » entrera dans une phase de consolidation et de différenciation, avec des opportunités pour les actifs de qualité ; 12,50 % prévoient une poursuite de la hausse ; et 6,25 % anticipent un marché calme ou un recul.

Un représentant de Hongtu Innovation Fund estime que dans six mois, l’investissement « HALO » entrera dans une phase de consolidation, où la validation des performances sera cruciale. Les actifs « Vrais HALO » présentant les caractéristiques suivantes pourraient continuer à surpasser le marché : visibilité élevée des commandes (par exemple, certaines entreprises de transformateurs ayant des commandes à l’étranger jusqu’en 2028), forte certitude d’amélioration des bénéfices (par exemple, certaines mines de cuivre bénéficiant de l’expansion de l’offre et de la demande, avec une marge brute en hausse continue), flux de trésorerie solide (par exemple, certaines entreprises de services publics avec une marge de sécurité sur les dividendes), et une logique industrielle toujours solide (par exemple, la demande accrue d’électricité liée à la puissance de calcul de l’IA).

Où se concentreront les opportunités dans cette phase de différenciation ? Selon le sondage, les institutions publiques privilégient actuellement le domaine de la synergie entre calcul et électricité, comme les solutions énergétiques pour centres de données IA, les équipements de réseau électrique, qui recueillent 39,13 % des suffrages ; la sécurité énergétique (pétrole, gaz, énergies vertes) et les matières premières (cuivre, argent, autres métaux industriels), qui arrivent en deuxième position avec 26,09 % chacun ; certains institutions s’intéressent aussi aux équipements industriels haut de gamme et aux services publics.

Un représentant de Hongtu Innovation Fund pense que la synergie entre calcul et électricité est la représentation la plus directe de la logique « HALO » dans le marché A-share, combinant une « demande rigide » et des « goulets d’étranglement de l’offre ». Sur le plan de la demande, le développement de l’IA entraîne une forte augmentation de la consommation électrique ; sur le plan de l’offre, les équipements de réseau électrique mondiaux (comme les grands transformateurs) font face à des cycles de livraison de plusieurs années et à des lacunes d’approvisionnement. La position de leader technologique de la Chine dans les domaines des ultra-hautes tensions et des réseaux intelligents, ainsi que le plan d’investissement massif dans le réseau électrique durant le « 14e Plan quinquennal », confèrent un avantage significatif aux secteurs concernés de l’A-share.