Nvidia et Advanced Micro Devices Ont Lancé un Avertissement de $711 Milliards à Wall Street Que les Investisseurs en IA Ne Peuvent Tout Simplement Pas Ignorer

L’avènement et la prolifération d’Internet ont commencé à modifier les trajectoires de croissance des entreprises il y a plus de trente ans. Depuis lors, les investisseurs attendent (impatients) le prochain saut technologique. Bien que plusieurs autres tendances très médiatisées aient suivi le chemin d’Internet, notamment la nanotechnologie, l’impression 3D et la blockchain, c’est l’intelligence artificielle (IA) qui a vraiment franchi une étape.

Les analystes de PwC estiment que l’intelligence artificielle pourrait ajouter 15,7 trillions de dollars à l’économie mondiale d’ici 2030. Si cette estimation est même vaguement correcte, cela explique pourquoi les actions des géants du GPU Nvidia (NVDA +3,17 %) et Advanced Micro Devices (AMD +1,94 %), communément appelé “AMD”, ont explosé. Depuis le début de 2023, les actions de Nvidia et AMD ont augmenté respectivement de 1 140 % et 208 %.

Source de l’image : Getty Images.

Mais si les résultats opérationnels de ce duo dynamique confirment l’enthousiasme des investisseurs, la réaction immédiate de Wall Street à leurs résultats trimestriels n’est rien de moins qu’un avertissement de 711 milliards de dollars que les investisseurs en IA ne peuvent pas ignorer.

Nvidia et AMD ont posé une base solide en tant que géants du GPU

Cependant, avant d’entrer dans les détails de cet avertissement, les investisseurs doivent comprendre comment Nvidia et AMD sont devenus deux des entreprises les plus influentes dans le domaine de l’IA.

La majeure partie du battage autour de ces géants provient de leurs GPU. Bien que les deux entreprises aient d’autres gammes de produits, dont beaucoup sont rentables ou réussies, l’attention des investisseurs se concentre sur la croissance de leurs GPU respectifs — c’est-à-dire le cerveau derrière la prise de décision instantanée, les solutions d’IA générative et la formation de grands modèles linguistiques dans les centres de données accélérés par l’IA.

Les GPU de Nvidia ont détenu une quasi-monopole sur la part de marché des centres de données d’entreprise pendant des années. Plusieurs générations de ses GPU, notamment Hopper, Blackwell et Blackwell Ultra, ont surpassé les concurrents externes, y compris AMD, en termes de capacités de calcul.

Pour renforcer ce point, il est peu probable qu’AMD ou tout autre concurrent étranger comble cet écart de sitôt. Jensen Huang, PDG de Nvidia, mène une cycle d’innovation agressif qui verra l’introduction annuelle d’une nouvelle puce d’IA avancée. La GPU Vera Rubin succédera à Blackwell Ultra lorsqu’elle sera commercialisée dans la seconde moitié de 2026.

Développer

NASDAQ : AMD

Advanced Micro Devices

Variation d’aujourd’hui

(-1,94 %) -3,99 $

Prix actuel

201,28 $

Points clés

Capitalisation boursière

328 milliards $

Plage de la journée

198,29 $ - 206,24 $

Plage sur 52 semaines

76,48 $ - 267,08 $

Volume

1,2 million

Volume moyen

36 millions

Marge brute

45,99 %

Bien que la série Instinct de AMD n’ait pas pu suivre Nvidia lors d’un sprint court, ses puces restent néanmoins très précieuses. Elles sont moins coûteuses que le matériel de Nvidia et peuvent offrir des délais d’attente plus courts. L’avantage du premier arrivé dans le domaine de l’IA ne concerne pas uniquement le calcul, et AMD peut absolument profiter de cette dynamique.

Dans leurs derniers exercices fiscaux respectifs, Nvidia a enregistré des ventes annuelles dans le segment des centres de données de 193,7 milliards de dollars (en hausse de 68 %), tandis qu’AMD a réalisé 16,6 milliards de dollars de revenus (en hausse de 32 %) provenant de ses opérations dans ce secteur.

Il est également important de noter que la pénurie de GPU a joué un rôle crucial dans le succès des deux entreprises. Avec une demande insatiable pour l’infrastructure IA, Nvidia et AMD ont pu augmenter les prix de leurs GPU les plus avancés. Ces prix plus élevés se sont traduits par des marges brutes plus attractives pour les deux sociétés.

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Les investisseurs ne peuvent pas ignorer cet avertissement de 711 milliards de dollars sur l’IA

Alors que de nombreux éléments ont bien fonctionné pour Nvidia et AMD, l’histoire avertit depuis un certain temps qu’un retournement de situation est imminent. Jusqu’à récemment, le précédent historique était un vent favorable clair pour les sceptiques. Mais il existe un nouveau vent de face, tangible, pour les investisseurs en IA, qui est tout simplement trop important pour être ignoré.

Lorsque Nvidia a publié ses résultats opérationnels du quatrième trimestre fiscal après la clôture le 25 février, son cours a rapidement grimpé jusqu’à 203,10 $ en trading après la clôture. Deux jours plus tard, au moment de la clôture le 27 février, l’action Nvidia était tombée à 177,19 $. Sur la base du pic au creux, Nvidia a perdu environ 630 milliards de dollars de valeur de marché suite à son rapport trimestriel.

Mais elle n’est pas seule. Du clôture du 3 février, lorsque AMD a dévoilé ses résultats du quatrième trimestre fiscal, jusqu’à la clôture du 5 février, les actions AMD ont chuté de 242,11 $ à 192,50 $. Cette baisse a effacé environ 81 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Collectivement, Nvidia et AMD ont perdu 711 milliards de dollars de valeur de marché en moins de 48 heures après avoir dévoilé leurs résultats opérationnels du quatrième trimestre et de l’année complète. Le message est clair : les attentes des investisseurs en IA sont trop élevées.

L’histoire montre que chaque technologie révolutionnaire a dû traverser un épisode de bulle et d’éclatement au cours des 30 dernières années. Bien qu’il n’y ait aucune règle, aucun signe ou avertissement quant à la fin de la musique, la constante de chaque tendance du « prochain grand truc » a été la surestimation par les investisseurs de l’adoption et/ou de l’optimisation de cette innovation.

Développer

NASDAQ : NVDA

Nvidia

Variation d’aujourd’hui

(-3,17 %) -5,66 $

Prix actuel

172,90 $

Points clés

Capitalisation boursière

4,2 trillions $

Plage de la journée

171,73 $ - 178,11 $

Plage sur 52 semaines

86,62 $ - 212,19 $

Volume

6,5 millions

Volume moyen

174 millions

Marge brute

71,07 %

Rendement du dividende

0,02 %

L’intelligence artificielle n’a pas de problème d’adoption. Les résultats opérationnels de Nvidia et AMD montrent clairement que les entreprises dépenseraient encore plus si le fabricant de puces de classe mondiale Taiwan Semiconductor Manufacturing pouvait encore augmenter sa capacité mensuelle de fabrication de puces sur wafer.

Cependant, attendre des entreprises qu’elles optimisent les solutions d’IA pour maximiser ventes et profits est une tâche ardue dans un délai court. Il a fallu aux sociétés publiques plus d’un demi-siècle pour comprendre le fonctionnement d’Internet et en maximiser le potentiel. Il faudra probablement plusieurs années de plus avant que les entreprises ne débloquent le véritable potentiel de l’IA.

Néanmoins, cela laisse entendre que l’histoire se répète et que les investisseurs ont surestimé l’optimisation précoce des solutions d’IA. Si cela s’avère exact, une bulle de l’IA finira par éclater, entraînant avec elle la chute des actions des principaux fabricants de matériel IA de Wall Street.

Nvidia et AMD pourraient également être confrontés à une concurrence interne. Beaucoup de leurs plus gros clients, en termes de ventes nettes, développent en interne leurs GPU pour les utiliser dans leurs centres de données. Même si ces puces ne sont pas au même niveau que le matériel de Nvidia et AMD, elles seront nettement moins chères et plus facilement accessibles. C’est une recette qui pourrait éliminer la pénurie de GPU, qui a alimenté un pouvoir de fixation des prix fort et des marges juteuses pour Nvidia et AMD.

Si les actions de Nvidia et AMD ne peuvent pas continuer à progresser après des ventes trimestrielles record, cela devrait servir d’avertissement à Wall Street que les attentes des investisseurs pourraient être irréalisables.