Tenant 355 millions de yuans et se dirigeant vers un nouveau point de départ - Le fondateur de Tianneng Heavy Industry, Zheng Xu, a terminé sa réduction de participations de manière définitive

« 青岛资本圈 » a appris que récemment, Qingdao Taineng Heavy Industry Co., Ltd. (ci-après « Taineng Heavy Industry ») a publié un communiqué annonçant que le plan de cession de parts par un actionnaire spécifique, Zheng Xu, avait été achevé. Au 11 mars, Zheng Xu avait vendu un total de 19,0354 millions d’actions de la société, représentant 1,90 % du capital total ; après cette cession, sa participation est tombée à zéro.

Cela signifie que le fondateur de Taineng Heavy Industry a officiellement liquidé toutes ses actions dans la société cotée. Le communiqué indique que cette cession a été réalisée par négociation centralisée et par transaction en bloc, avec une fourchette de prix allant de 4,97 à 6,79 yuans par action, et un prix moyen de cession respectivement de 6,44 et 5,24 yuans par action. La société précise également que cette opération n’entraînera pas de changement de contrôle ni d’impact significatif sur la gouvernance ou la continuité des activités.

À première vue, cette annonce ressemble à une cession planifiée par un actionnaire. Cependant, en élargissant la perspective temporelle, il apparaît que la « liquidation totale » de Zheng Xu n’était pas une décision impulsive, mais le point final d’un processus de sortie progressive après le changement de contrôle de Taineng Heavy Industry. Au total, Zheng Xu s’est retiré pour environ 355 millions de yuans. Après cette dernière cession, il a complètement coupé ses liens avec cette entreprise qu’il a fondée et qui l’a propulsé sur le marché financier, en termes de participation.

Pour le marché financier, la signification symbolique de cette opération dépasse largement la simple cession d’actions. Taineng Heavy Industry a déjà achevé sa transition, passant d’un fondateur privé à une société dominée par une plateforme d’État. La « liquidation précise » de Zheng Xu apparaît comme l’acte final de cette transition de contrôle. Au cours des dernières années, avec l’entrée de l’État de Zhuhai, le renouvellement du conseil d’administration et la passation en douceur du pouvoir de gestion, la nature, les ressources et le parcours de développement de Taineng Heavy Industry ont profondément changé. Dans ce contexte, le retrait progressif du fondateur était une évolution hautement probable.

En revisitant le parcours de sortie de Zheng Xu, on constate qu’il était en fait déjà tracé. Fin 2020, à une période où Taineng Heavy Industry avait un besoin urgent de liquidités, l’État de Zhuhai a saisi l’opportunité pour prendre le contrôle. Après ce changement de contrôle, la participation de Zheng Xu est passée de 29,28 % à 16,47 %. Par la suite, deux levées de fonds en capital ont dilué sa participation, la réduisant à 10,73 %. En mai 2024, Zheng Xu a cédé environ 20 millions d’actions via une transaction en bloc, réalisant un cash de près de 94 millions de yuans ; en octobre de la même année, il a signé un accord de transfert d’actions avec Chang’an Trust, visant à transférer 6,1 millions d’actions pour 282 millions de yuans, mais cette opération a été annulée par la suite pour des raisons de « contexte de marché », sa volonté de sortie étant déjà très claire. En juillet 2025, il a prévu de réduire sa participation d’au moins 1 % du capital total par une opération d’enchères. Enfin, en janvier 2026, il a lancé le dernier plan de cession, vendant en 43 jours l’intégralité des 19,0354 millions d’actions restantes, achevant ainsi sa liquidation totale.

Sur le plan personnel, Zheng Xu n’est pas un investisseur financier ordinaire. Né en 1965, diplômé de l’Université du pétrole de Xi’an, il a longtemps travaillé dans le secteur pétrolier et gazier, notamment en tant que directeur de l’usine de structures métalliques de la septième société de construction de China National Petroleum Corporation. Par la suite, il a démissionné pour entreprendre, fondant Qingdao Taiseng Power Engineering Machinery Co., Ltd., qui a progressivement évolué pour devenir une entreprise majeure dans le domaine des tours de turbines éoliennes, et a finalement permis à la société d’être cotée sur le marché ChiNext en 2016. En d’autres termes, la croissance de Taineng Heavy Industry porte la marque indélébile de son fondateur. C’est pourquoi, son retrait complet est souvent perçu par le marché comme un symbole marquant la transition d’une étape de développement de l’entreprise.

Cependant, le départ de Zheng Xu de Taineng Heavy Industry ne signifie pas la fin de son histoire dans le capital. Au contraire, les fonds récupérés par la cession de ses actions sont largement considérés comme un levier pour ses nouveaux projets. Déjà en juillet 2022, Zheng Xu avait lancé sa deuxième aventure en créant Xuhe New Energy, axée sur la recherche, la fabrication, la vente et le service de cellules solaires N-type à haute efficacité, dans laquelle il détient une participation importante. Par la suite, pour élargir ses capacités de financement et de gestion de capital, il a également poussé en 2023 pour prendre le contrôle de Lanfeng Biochemical, espérant utiliser la plateforme cotée pour développer ses activités photovoltaïques.

Sur le plan opérationnel, cela constitue une stratégie de « redémarrage » fortement marquée par la logique de gestion de capital. En juin 2023, Lanfeng Biochemical a annoncé que le actionnaire majoritaire envisageait de changer pour Zheng Xu, qui deviendrait également le contrôleur effectif. Ce changement de contrôle s’appuie sur plusieurs mécanismes, notamment la cession d’actions par accord, la fin de la délégation du pouvoir de vote, des arrangements d’action commune, et une émission d’actions à des investisseurs spécifiques. Si ces dispositions sont mises en œuvre avec succès, la participation et le pouvoir de vote de Zheng Xu et de ses partenaires seront considérablement renforcés. À cette époque, le marché considérait généralement cette opération comme une étape clé pour faire entrer les actifs photovoltaïques dans le marché des capitaux via la plateforme d’une société cotée.

Mais la réalité n’a pas suivi cette trajectoire idéale. Après le passage de Lanfeng Biochemical dans le secteur photovoltaïque sous la direction de Zheng Xu, la pression opérationnelle n’a pas diminué. Pour une société cotée cherchant à se transformer par l’énergie nouvelle, ces résultats traduisent une lourde contrainte.

Plus important encore, Zheng Xu ne fait face non seulement à des difficultés opérationnelles d’une seule entreprise, mais aussi à un contexte cyclique défavorable dans le secteur. Lors de la mise en service de la première ligne de production de cellules par Xuhe Technology, le prix des composants solaires était en baisse, le prix du silicium ayant fortement reculé par rapport à son pic, exerçant une pression sur le prix des modules, et entraînant une situation où la mise en production entraînait des pertes. Par ailleurs, Lanfeng Biochemical doit aussi faire face à des retards de paiement, à la fin de certaines acquisitions, et à des litiges anciens. Cela montre que le parcours de Zheng Xu, passant du secteur éolien à celui de la chimie agricole puis du photovoltaïque, n’est pas une voie sans embûches, mais plutôt une nouvelle aventure à haut investissement, à haut risque, dans un contexte de forte cyclicité.

De ce point de vue, la liquidation de ses participations dans Taineng Heavy Industry n’est pas seulement une réalisation de ses résultats passés, mais aussi une manœuvre stratégique pour libérer des fonds en vue de ses nouveaux projets. En particulier, dans un contexte où Lanfeng Biochemical accumule des pertes continues et où Xuhe New Energy est encore en phase de croissance, la nécessité de liquidités est cruciale. Comme indiqué précédemment, cette dernière opération de cession est perçue comme une étape pour rassembler des fonds, et la société qu’il dirige, Lanfeng Biochemical, a enregistré des pertes pendant plusieurs années. Après cette dernière cession, la concentration de ses ressources financières s’est encore davantage éloignée de Taineng Heavy Industry, marquant une orientation plus nette vers de nouvelles stratégies industrielles.

Bien entendu, réduire cette sortie à une simple gestion de fonds personnels serait réducteur. Sur le plan sectoriel, la liquidation du fondateur de Taineng Heavy Industry reflète aussi l’évolution de la logique de compétition dans l’industrie des équipements éoliens. Selon de nouvelles analyses, le secteur des tours éoliennes dépendait auparavant principalement de la capacité de fabrication et du contrôle des coûts. Avec l’accélération des projets d’éolien offshore et de grandes initiatives dans les énergies renouvelables, la compétitivité des entreprises repose désormais davantage sur l’acquisition de projets, la capacité de financement, l’intégration des ressources et la synergie régionale. Dans cette logique, les entreprises soutenues par des plateformes d’État disposent d’un avantage certain pour décrocher des projets et résister aux cycles économiques. La transition de Taineng Heavy Industry sous l’égide de l’État de Zhuhai, et le départ honorable de Zheng Xu, illustrent cette évolution sectorielle, où la répartition des rôles et des ressources devient une clé de la compétition.

Pour Zheng Xu, quitter définitivement la plateforme cotée qu’il a lui-même créée représente un vrai défi : dans un nouveau contexte mêlant photovoltaïque et chimie, avec des pertes et des transformations en cours, il reste à voir s’il pourra transformer ses fonds et ses ressources en une nouvelle courbe de croissance. Le temps seul pourra le confirmer.