Des capitaux moyen-orientaux de plus de 100 milliards de yuans affluent à Hong Kong ? Les professionnels affirment que les données sont difficiles à vérifier, mais la tendance d'afflux existe réellement

Les journalistes du Securities Times, Zhuoyong Wangjun

Récemment, la rumeur selon laquelle « 300 milliards de HKD de capitaux du Moyen-Orient affluent à Hong Kong » a fait le buzz sur le marché. Lors d’une visite dans plusieurs banques, sociétés de courtage, institutions financières à Hong Kong ainsi que chez des chercheurs du marché du Moyen-Orient, il a été constaté qu’après l’instabilité dans la région du Moyen-Orient, le marché hongkongais connaît effectivement une augmentation des flux de capitaux étrangers, y compris des fonds venant du Moyen-Orient, mais il est difficile de quantifier précisément l’ampleur de ces flux et leur véritable destination.

Il est clair qu’une part, en raison de l’instabilité au Moyen-Orient, la demande mondiale de sécurité pour les capitaux continue de croître ; d’autre part, ces deux dernières années, les capitaux du Moyen-Orient ont continuellement investi dans les marchés financiers de Hong Kong et de la Chine continentale, faisant de Hong Kong une destination clé pour la répartition des fonds mondiaux, y compris ceux du Moyen-Orient.

Tendance à l’entrée des capitaux du Moyen-Orient

La question la plus préoccupante actuellement est la rumeur selon laquelle « 300 milliards de HKD de capitaux du Moyen-Orient entrent à Hong Kong ».

Selon les statistiques de China Galaxy Securities, en une semaine après le déclenchement de la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran (28 février), le volume moyen quotidien des transactions à la Bourse de Hong Kong était d’environ 341,5 milliards de HKD, soit une augmentation d’environ 99,7 milliards de HKD par rapport à la semaine précédant le début des hostilités. Même en tenant compte des perturbations liées au Nouvel An chinois, cela reste le volume hebdomadaire le plus élevé depuis près de six mois.

Certains observateurs du marché hongkongais indiquent qu’une partie de ces flux supplémentaires provient du Moyen-Orient. Cependant, un analyste d’une banque étrangère à Hong Kong a déclaré : « Il est difficile à court terme de déterminer si des capitaux du Moyen-Orient ont massivement afflué en raison de la guerre. Ils pourraient plutôt intervenir via des ETF ou de grands fonds publics, et il faudra encore un peu de temps pour en voir les effets. »

Zhu Zhaoyi, directeur exécutif de l’Institut de recherche du Moyen-Orient à la Hong Kong University of Science and Technology Business School, a également déclaré qu’il n’y a actuellement aucun signe indiquant qu’un flux de cette ampleur, soit 300 milliards de HKD, entre dans le marché financier hongkongais. « Ce chiffre est quelque peu exagéré. La guerre n’a duré que dix jours, il est impossible pour des institutions matures de se repositionner en si peu de temps. »

Cependant, selon certains banques, sociétés de courtage et autres institutions financières à Hong Kong, la tendance à l’entrée des capitaux du Moyen-Orient est réelle. « Récemment, l’intérêt des capitaux du Moyen-Orient, notamment ceux des investisseurs asiatiques initialement investis dans la région, pour Hong Kong a effectivement augmenté. Mais la manière dont cela se développera reste à observer et à suivre de près », a déclaré Yuan Mei, directrice de la recherche chez Sullivan & Gleim (Shenzhen) Cloud Technology.

Certaines banques ont également détecté des mouvements de capitaux significatifs. « En mars, les flux de capitaux ont considérablement augmenté, notamment la première semaine après le début des hostilités, avec des transactions individuelles souvent supérieures à un million de HKD, mais il est encore impossible d’identifier les acteurs précis », a indiqué un responsable d’une banque commerciale à capitaux chinois à Hong Kong.

Ce responsable a aussi révélé qu’en observant de près, même si des capitaux du Moyen-Orient circulent de nouveau vers Hong Kong, ils proviennent principalement de fonds chinois ou de fonds de famille à origine chinoise ayant transité par Hong Kong auparavant ; les family offices ou fonds souverains purement du Moyen-Orient ont tendance à établir leur présence locale directement dans la région.

Wen Tianna, PDG de Boda Capital International, a déclaré : « Récemment, les consultations des clients du Moyen-Orient concernant l’investissement en actions hongkongaises, la structuration de dettes et la création de family offices à Hong Kong ont augmenté de plus de 50 % par rapport à la période précédente. Certains investisseurs qui avaient migré vers Singapour ou Dubaï envisagent également de rapatrier leurs actifs à Hong Kong. »

Un responsable d’un family office à Hong Kong a également confirmé cette tendance, indiquant une augmentation notable des demandes de consultation récemment : « La plupart de ces clients ont des entreprises dans la région du Moyen-Orient et envisagent de délocaliser leur siège ou de rapatrier leur personnel en raison du conflit. Un jour, nous avons reçu 10 groupes de clients pour discuter de stratégies, ce qui est bien plus qu’avant. »

Cependant, Zhu Zhaoyi souligne que la guerre a déjà entraîné une fuite de capitaux locaux. Si le conflit se prolonge, il est possible que des fonds souverains ou des « fonds d’État » du Moyen-Orient, en priorité pour assurer la liquidité de leur marché national, commencent à se repositionner vers d’autres régions. « Il est encore trop tôt pour tirer des conclusions, mais la tendance à long terme d’allocation vers l’Est ne changera pas. »

Une stratégie active sur le marché hongkongais

En réalité, à long terme, les capitaux du Moyen-Orient ont continué à investir activement dans le marché hongkongais ces deux dernières années.

Selon les données fournies par Zhu Zhaoyi : la proportion de fonds souverains du Moyen-Orient participant à la souscription en fondation lors des IPO à Hong Kong est passée de moins de 20 % début 2024 à environ 38-39 % début 2026, pour un montant total d’environ 6 à 7 milliards de HKD. « Leur stratégie principale est d’établir des positions de manière exploratoire, la plupart ayant commencé avant le déclenchement de la guerre, dans une optique de stratégie à long terme orientée vers l’Est, et non une réaction impulsive à la crise. »

Selon une synthèse du journaliste, des institutions telles que l’Investissement d’Abu Dhabi, le Fonds d’investissement du Qatar et le Fonds d’investissement du Koweït ont tous concentré leurs investissements sur le marché hongkongais. Wind Data indique que depuis 2026, 28 nouvelles actions ont été introduites en bourse à Hong Kong, avec environ 230 institutions de souscription en fondation impliquées, où la présence de capitaux du Moyen-Orient est fréquente. Par exemple, dans l’IPO de Dongpeng Beverage, le fonds de souscription de base comprenait Al-Rayyan Holding LLC, une plateforme contrôlée indirectement par le Fonds d’investissement du Qatar ; pour l’IPO de MiniMax le 9 janvier, 14 institutions de souscription ont été impliquées, avec un investissement total d’environ 350 millions de dollars, dont l’Investissement d’Abu Dhabi a souscrit 3,065 millions d’actions à 165 HKD par action ; pour l’introduction en bourse de Jingfeng Medical le 8 janvier, 14 institutions ont également participé, avec l’Investissement d’Abu Dhabi souscrivant 2,699 millions d’actions à 43,24 HKD par action.

Il est également important de noter que, non seulement le marché hongkongais attire l’attention, mais que les capitaux du Moyen-Orient manifestent aussi un intérêt élevé pour le marché A-share chinois.

Ces dernières années, l’Investissement d’Abu Dhabi, le Fonds d’investissement du Koweït et d’autres fonds souverains du Moyen-Orient ont continué à apparaître dans la liste des investisseurs institutionnels en Chine via des canaux comme le QFII.

Selon Wind, à la fin du troisième trimestre de l’année dernière, l’Investissement d’Abu Dhabi figurait parmi les dix principaux actionnaires de 24 actions A, avec une valeur de portefeuille de 4,214 milliards de RMB. Parmi elles, la plus importante était Hengli Hydraulic, avec une valeur de 1,138 milliard RMB ; Baofeng Energy était en deuxième position, avec une valeur proche de 800 millions RMB ; plusieurs autres actions comme Nanfang New Materials, Yangnong Chemical, Hebei Steel Resources détenaient également plus d’un milliard RMB en actions.

Le Fonds d’investissement du Koweït, quant à lui, figurait à la fin du troisième trimestre de l’année dernière parmi les dix principaux actionnaires de 14 actions A, avec une valeur de portefeuille de 3,485 milliards de RMB, notamment Hengli Hydraulic et Oriental Yuhong, avec des participations supérieures à 5 milliards RMB.

Wen Tianna souligne que, dans l’ensemble, les actifs que ciblent les capitaux du Moyen-Orient présentent trois caractéristiques communes : premièrement, les actions à dividendes élevés, telles que banques, énergie, infrastructures publiques ; deuxièmement, les actifs technologiques clés, comme Tencent, Alibaba, Xiaomi, Meituan ; troisièmement, les investissements en fondation lors des IPO de nouvelles entreprises du secteur économique innovant. Leur logique d’allocation privilégie la stabilité à long terme, les flux de trésorerie, les dividendes de croissance et la réparation des valorisations, avec une préférence pour la stabilité et la haute certitude.

Hong Kong se positionne comme refuge contre le risque

Dès que la guerre éclate, les capitaux fuient. Dubaï, autrefois considéré comme un havre de sécurité pour les capitaux du Moyen-Orient, voit aujourd’hui sa sécurité remise en question. Pourquoi Hong Kong devient-il une destination clé ? La recherche de sécurité et de refuge devient la motivation principale.

Selon Zhu Zhaoyi, cette guerre a principalement un impact émotionnel à court terme sur les marchés des actions et des obligations dans les pays du Golfe, avec une volatilité accrue, mais ces sentiments tendent à se calmer à mesure que la situation s’éclaircit. L’impact à long terme est plus critique : il concerne la valorisation des actifs dans la région du Golfe, qui sera affectée durablement par le risque géopolitique ; et aussi la restructuration des flux de capitaux étrangers, notamment une réduction systématique de la part des fonds à faible tolérance au risque, comme les fonds de pension ou les fonds d’assurance, dans la région, ce qui pourrait être difficile à inverser à court terme.

« Autrefois, Dubaï était une option. Maintenant, il en manque une », a déclaré un responsable d’une banque à capitaux chinois à Hong Kong, sous couvert d’anonymat. « Au-delà de Londres et New York, les capitaux mondiaux commencent à considérer sérieusement Hong Kong. La communauté chinoise ressent cela intensément : après l’incident de la Silicon Valley Bank, de nombreux entrepreneurs sont devenus plus prudents quant à la sécurité de leurs actifs à l’étranger, et la stabilité juridique et la stabilité de Hong Kong sont devenues des critères clés. »

Hong Kong se prépare également à accueillir cette vague de recherche de sécurité. Le secrétaire aux Affaires financières et au Trésor, Paul Chan Mo-po, a indiqué que si la situation au Moyen-Orient demeure instable, cela aura des répercussions sur l’économie réelle et d’autres secteurs. À moyen et long terme, la stabilité de Hong Kong en tant que « refuge sûr » est mise en évidence, et la prévisibilité et la stabilité des politiques sont des atouts dans cette période de grands bouleversements.

De plus, la valeur d’investissement du marché hongkongais constitue un facteur important pour la stratégie à long terme des capitaux du Moyen-Orient. Depuis octobre dernier, l’indice Hang Seng Tech a connu une baisse continue, mais après une récente reprise, il est toujours considéré comme une « zone de valorisation attractive ».

L’investissement du Moyen-Orient dans Hong Kong et la Chine continentale repose également sur une logique stratégique sectorielle. Zhu Zhaoyi souligne que les pays du Golfe s’efforcent de « décarboniser » leur économie, en développant l’IA, la technologie intelligente, les données et la fabrication avancée, et que le marché hongkongais continue d’attirer ces actifs de l’économie intelligente. « La stratégie industrielle de la Chine continentale, notamment dans les secteurs de pointe, est très alignée avec la transformation en cours dans les pays arabes, ce qui renforce leur attractivité. »

Il est également à noter que l’investissement étranger, notamment celui du Moyen-Orient, pourrait entraîner une nouvelle revalorisation des actifs clés à Hong Kong. Yuan Mei cite l’exemple de CATL, dont le prix de l’H-shares est actuellement supérieur d’environ 40 % à celui des A-shares, reflétant une forte préférence des investisseurs étrangers pour les actifs hongkongais, qui réévaluent la valeur des actifs chinois de manière nouvelle.

Selon Wen Tianna, cela ne se limite pas à un simple déplacement de capitaux, mais marque une reconstruction du paysage mondial des investissements : face à l’instabilité géopolitique, les capitaux se déplacent des zones à haut risque vers des marchés « sûrs + à valeur ajoutée », et la sous-évaluation des actifs à Hong Kong pourrait ouvrir une nouvelle phase de réévaluation à long terme.