Gains solides, pas assez pour faire avancer les actions face à l’IA et aux inquiétudes sur le crédit

Joel Leon

Mercredi 25 février 2026 à 19h30 GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

^GSPC +0,77% IBM +2,67% WMT +0,75% OWL +2,78%

(Bloomberg) — L’Amérique des entreprises a récemment connu l’une des saisons de résultats les plus fortes de ces dernières années, mais cela ne se voit pas dans le marché boursier.

Les entreprises du S&P 500 (^GSPC) ont augmenté leurs bénéfices de 13 % au quatrième trimestre, soit près de six points de pourcentage de mieux que prévu. Elles ont également exprimé de l’optimisme pour l’année à venir. Le nombre d’entreprises dans l’indice Russell 3000 qui ont relevé leurs prévisions a dépassé celles qui les ont abaissées par un ratio de quatre pour un — un niveau observé après des récessions ou suite à la réforme fiscale de 2018, selon les données de Jefferies Financial Group Inc.

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Et pourtant, dans les six semaines encadrant les rapports de JPMorgan Chase & Co. et Walmart Inc., le S&P 500 a chuté de 1,7 % — la pire performance lors d’une saison de résultats au cours des dix derniers trimestres.

Une partie du problème vient du point de départ des actions lors du début des résultats — essentiellement à un record grâce aux paris sur l’intelligence artificielle et aux signes de consommation solide. Mais ce qui est plus alarmant, c’est la tourmente d’incertitude qui a désorienté les investisseurs ces dernières semaines.

Le commerce monolithique de l’IA, où tout montait en flèche, s’est transformé en une chasse aux gagnants et aux perdants avant de basculer à nouveau dans ce qu’on appelle le « commerce de la peur » — une réévaluation rapide des industries perçues comme vulnérables aux applications technologiques.

Parallèlement, la probabilité d’une invasion américaine de l’Iran et ses implications pour le marché mondial de l’énergie ont poussé certains investisseurs vers des placements plus sûrs. Les problèmes chez Blue Owl Capital Inc. (OWL) ont également suscité des inquiétudes concernant les sociétés de crédit privé.

« Peut-être sommes-nous dans une période où l’on achète la rumeur et vend la nouvelle, où la grande course haussière de l’IA et des Sept Merveilles au cours des trois dernières années a fait monter les attentes à un niveau feverish, » a déclaré Michael Bailey, directeur de la recherche chez Fulton Breakefield Broenniman, à propos du décalage entre le succès des résultats et les mouvements du marché. « En d’autres termes, un trimestre « battre et relever » est désormais la norme, plutôt qu’une raison de célébrer. »

NYSE - Cotation retardée • USD

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À la clôture : 24 février à 16h00 EST

Graphique avancé

Les résultats ont été solides, mais l’incertitude autour de l’IA et du crédit privé a « atténué » les multiples que les investisseurs étaient prêts à payer pour des secteurs comme le logiciel et la fintech, a déclaré Sameer Samana, responsable des actions mondiales et des actifs réels à l’Investment Institute de Wells Fargo.

Cela a conduit le S&P 500 à « évoluer latéralement », a-t-il ajouté. Et si d’autres secteurs, comme l’industrie et l’énergie, ont obtenu des multiples plus élevés grâce à une plus grande certitude et des résultats solides, Samana note que ces secteurs ne représentent pas une part aussi importante.

Lundi, les inquiétudes concernant la disruption par l’IA se sont cristallisées lorsqu’un rapport pessimiste d’une société peu connue, Citrini Research, ainsi qu’un avertissement de Nassim Taleb, ont provoqué une explosion du « commerce de la peur ». IBM a été une victime de cette vente, enregistrant sa plus forte baisse en plus de 25 ans.

« Les investisseurs s’inquiètent des impacts futurs de l’IA, que ce soit à cause des investissements massifs des hyperscalers ou du potentiel de disruption pour les sociétés de logiciels et au-delà, » a déclaré Tom Hancock de GMO. « Rien de tout cela ne s’est manifesté dans les résultats de ce trimestre (et probablement pas cette année), il y a donc un certain découplage entre les rendements boursiers et les fondamentaux actuels. »

L’incertitude autour des tarifs douaniers est une autre considération pour les investisseurs. La Cour suprême a annulé les tarifs mondiaux imposés par le président Donald Trump, ce qui a été salué par les acteurs du marché, mais la promesse d’imposer de nouvelles taxes sur les importations a freiné l’euphorie.

Malgré ces divers facteurs, la confiance demeure que les fondamentaux de l’Amérique des entreprises finiront par l’emporter. Les traders devront peut-être simplement attendre un peu.

« Il faut du temps pour que les investisseurs comprennent l’ampleur et le rythme de la disruption par l’IA, » a expliqué Samana, ajoutant qu’ils finiront par partager son point de vue selon lequel « la situation est saine économiquement et que de nouveaux sommets sont à venir. »

Bailey est d’accord, notant qu’une autre forte progression du S&P 500 pourrait se produire si les conditions sont réunies.

« Si les entreprises parviennent à atteindre les estimations de croissance consensuelles très élevées pour 2026 et que le sentiment reste stable, nous pourrions assister à une autre performance impressionnante du marché, avec une hausse de 10 à 15 % du S&P cette année, » a-t-il déclaré.

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