L'assurance en dividendes : le « coussin de sécurité » s'amincit, il faut faire preuve de vigilance dans le choix des produits

问AI · comment la performance d’investissement des compagnies d’assurance influence-t-elle le choix des produits ?

Journaliste Jiang Xin

Le 11 mars, la plateforme d’intermédiation en ligne, l’agent d’assurance Li, a publié sur son cercle social un message : la version Zhuque de Xingfu Jia Zhuan de Fosun Prudential Life, avec un taux d’intérêt de démonstration allant jusqu’à 4,25 %, sera bientôt retirée du marché.

Le 6 février, China-UK Life a lancé son premier produit de participation, Fumajia C (version Enjoy), avec un taux d’intérêt réservé de 1,25 %, devenant ainsi le premier produit d’assurance à participation dont le taux réservé est tombé en dessous de 1,50 %. Par la suite, plusieurs plateformes d’intermédiation en ligne ont relancé une vague de spéculations sur l’arrêt de ces produits.

Selon un rapport du Journal de l’économie, il existe encore sur le marché de nombreux produits d’assurance à participation avec un taux réservé d’environ 1,75 %, et plusieurs compagnies d’assurance joint-venture ont lancé à la seconde moitié de 2025 des produits avec un taux réservé de 1,50 %. Le produit mentionné par Li dans son cercle social est une assurance à participation garantissant un taux d’intérêt de 1,75 %, et elle conseille à ses clients de saisir cette « dernière chance ».

Actuellement, plusieurs compagnies d’assurance préparent le lancement de produits à participation avec un taux réservé de 1,25 %. Ce ajustement signifie que, autrefois considéré comme un substitut aux placements « quasi-fixes », l’assurance à participation subit une transformation profonde — les compagnies réduisent volontairement le rendement garanti pour diminuer le coût de leurs passifs rigides, tout en libérant de l’espace d’investissement, tentant de compenser la baisse du rendement garanti par des gains d’investissement fluctuants.

Lorsque la « marge de sécurité » du rendement garanti des assurances à participation s’amincit, leur attractivité dépendra davantage de la performance réelle des investissements des compagnies.

De 2,50 % à 1,25 %

Li indique qu’en mars, sa plateforme d’intermédiation en ligne continue d’organiser de nombreuses activités de récompense pour la vente, alors qu’auparavant, ses efforts se concentraient principalement sur le recrutement de nouveaux clients.

Li explique que ces ajustements de produits ont en réalité créé une nouvelle fenêtre de vente. La mutation du marché pousse à une transformation des stratégies de vente.

Autrefois, Li vendait principalement des produits d’assurance mettant en avant un « rendement garanti élevé ». Ces produits, basés sur une promesse de rendement, répondaient précisément aux besoins des investisseurs conservateurs. Grâce à cette promesse, ces produits assuraient une certaine stabilité de revenus pour les investisseurs. Pendant les périodes de taux d’intérêt élevés et d’environnement d’investissement relativement stable, ce modèle offrait à la fois une rentabilité certaine pour les consommateurs et une croissance continue des primes pour les assureurs.

Ces dernières années, avec la baisse des taux des dépôts à terme des grandes banques d’État, le taux garanti des assurances à participation a également diminué — passant de 2,50 % début 2024 à 1,75 %.

Le 6 février, China-UK Life a lancé le produit Fumajia C (version Enjoy), avec un taux réservé de 1,25 %. C’est la première fois que le marché de l’assurance voit un taux réservé descendre en dessous de 1,50 %, soit 50 points de base en dessous du plafond réglementaire fixé à 1,75 %. Plusieurs autres compagnies ont déjà préparé des produits similaires, et davantage de produits à participation avec un taux réservé de 1,25 % devraient être lancés à l’avenir.

Selon un rapport de Securities Industry and Futures Co., dans un cycle de faibles taux d’intérêt, le rendement central des obligations d’État à 10 ans est tombé à environ 1,80 %, ce qui met sous pression les investissements des compagnies d’assurance. La rentabilité moyenne des investissements globaux des assureurs non cotés a chuté à 2,89 %. Fixer un taux réservé de 1,25 % permettrait de mieux couvrir le risque de marge d’intérêt.

Lors de démonstrations de produits à des clients, Li a constaté que, bien que le rendement de démonstration à long terme des assurances à participation puisse encore dépasser 3,50 %, leur structure de rendement a changé : elle passe d’un « haut rendement garanti + faible fluctuation » à un « faible rendement garanti + forte fluctuation ». Ce changement oblige les vendeurs à guider les clients pour qu’ils réduisent leurs attentes en matière de revenus fixes, et à reconsidérer la valeur des assurances à participation sous l’angle de la logique d’investissement et de l’allocation d’actifs.

Actuellement, lors de la présentation de produits d’assurance à participation, Li rassemble activement les données de solvabilité et d’investissement des compagnies d’assurance pour les transmettre aux clients, en privilégiant celles avec un taux de réalisation de dividendes élevé.

Un professionnel de l’assurance vie souligne que la baisse du coût de la garantie sur le portefeuille d’actifs offre aux compagnies plus d’espace pour augmenter leur allocation en actifs de capitaux propres, afin d’obtenir des rendements plus élevés.

Les rendements d’investissement des compagnies d’assurance fortement différenciés

À l’avenir, le rendement réel des assurances à participation dépendra davantage de la « partie fluctuante », c’est-à-dire du niveau de rendement des investissements des compagnies et du taux de réalisation des dividendes. En d’autres termes, le rendement effectif des assurances à participation sera plus directement lié à la capacité de gestion d’investissement des compagnies sur plusieurs cycles.

Mais comment se situent actuellement les niveaux de rendement des investissements des compagnies ?

Le Journal de l’économie a constaté que, selon les rapports de solvabilité du quatrième trimestre 2025, parmi les assureurs non cotés ayant publié leur rendement global d’investissement, certains ont un rendement négatif, d’autres atteignent jusqu’à 11,64 %, plus de la moitié des compagnies affichant un rendement compris entre 1,70 % et 4,30 %.

Étant donné que la durée d’investissement des assurances à participation est généralement longue, la stabilité de leur capacité d’investissement à long terme est cruciale. Les données montrent que 47 % des assureurs ont un rendement moyen sur trois ans supérieur à 5 %. Parmi eux, des compagnies comme Tongfang Global Life, China-UK Life, Lujiazui Guotai Life, China-Holland Life, Fosun United Health Insurance ont des performances remarquables, dépassant 7 %. China-意 Life et Heng’an Standard Life ont également un rendement moyen sur trois ans supérieur à 6 %.

Selon les réglementations, pour que le niveau de dividende proposé soit justifié, il doit dépasser le rendement financier moyen des trois dernières années du compte d’assurance à participation, ainsi que le rendement global d’investissement, notamment si le compte de réserve spéciale est négatif ou si la compagnie a moins de trois ans d’existence. Toute proposition de dividende supérieure à la moyenne du secteur doit faire l’objet d’une justification approfondie quant à sa nécessité, sa rationalité et sa durabilité.

Le Journal de l’économie a constaté que près de 20 compagnies ont un rendement global d’investissement inférieur à 4 % sur trois ans, et cinq compagnies d’assurance vie (Dajia Pension, Huagui Life, Haibao Life, Junlong Life, Huahui Life) ont un rendement moyen inférieur à 3 %. Certaines assurances en vente maintiennent cependant des niveaux de rendement anticipé élevés.

Le rendement d’investissement est un facteur clé influençant le taux de réalisation des dividendes. Cependant, il faut noter que le taux de réalisation des dividendes est le rapport entre le montant des dividendes effectivement versés aux détenteurs de polices d’assurance à participation et le montant des dividendes démontrés. Un taux élevé ne signifie pas nécessairement un rendement final plus élevé. Lorsque le taux de démonstration est lui-même réduit, il devient plus facile pour les compagnies de respecter leurs engagements en matière de dividendes. Ainsi, lors du choix d’un produit, il est essentiel pour le consommateur de regarder au-delà des apparences et de se concentrer sur la capacité d’investissement prudente des compagnies.