Baidu révèle le "bulletin de notes" de la monétisation de l'IA : le chiffre d'affaires des activités d'IA représente 43%, transition de l'investissement technologique à la création de valeur

En 2026, l’engouement pour l’investissement dans l’IA demeure intense. Selon les statistiques, les géants technologiques étrangers tels que Google, Microsoft, Meta et Amazon devraient investir cette année plus de 630 milliards de dollars, avec des fonds continuellement dirigés vers la formation de grands modèles, la puissance de calcul et l’expansion des infrastructures. Cependant, l’attention du marché se déplace : quand l’IA pourra-t-elle enfin devenir auto-entrepreneuse et commencer à générer des profits ?

En tant que pionnier en Chine à avoir déclaré « Tout dans l’IA », Baidu a intégré sa réponse dans ses résultats financiers. Dans le rapport de performance du quatrième trimestre et de l’année 2025 publié le 26 février, Baidu a pour la première fois révélé que ses revenus issus de l’IA représentaient 43 % de ses revenus globaux, dépassant les prévisions du marché. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 32,7 milliards de yuans. Sur l’ensemble de 2025, le chiffre d’affaires total s’élève à 129,1 milliards de yuans, dont 40 milliards proviennent de l’IA.

Cette première divulgation publique de la part des revenus de l’IA indique que Baidu intègre désormais sa stratégie d’IA, auparavant principalement axée sur la R&D et le développement des capacités, dans un cadre opérationnel et financier plus clair. Autrefois considérée comme une avancée stratégique et une base technologique, l’IA est désormais une unité de revenus indépendante, suivie en continu. Non seulement ses activités liées à l’IA ont connu une croissance significative, mais elles occupent aussi une place plus centrale dans la structure globale de Baidu.

Grâce à cette transparence via ses résultats financiers, la progression de la commercialisation de l’IA par Baidu commence à disposer de données vérifiables. En analysant l’efficacité de la monétisation de l’IA, les investisseurs constateront que la logique de croissance de Baidu évolue profondément, et que la narration de sa valeur entre dans un nouveau cycle centré sur la concrétisation de l’IA.

Une croissance intégrale, pas seulement des points d’éclat : la nouvelle courbe de croissance de l’IA chez Baidu

Une analyse approfondie de la courbe de croissance de l’IA chez Baidu révèle que ses moteurs ne proviennent pas d’un seul point d’éclat, mais d’une synergie entre les segments B2B, B2C et la conduite autonome. La clé de cette stratégie réside dans l’effet de levier apporté par la réutilisation technologique. Un seul investissement en R&D peut continuer à générer de la valeur dans plusieurs scénarios, favorisant la croissance coordonnée des différentes lignes d’activité tout en diluant les coûts marginaux, créant ainsi un cycle vertueux.

Le dernier rapport montre que Baidu Cloud IA continue de croître, avec une augmentation de 34 % de ses revenus annuels en 2025. Notamment, au quatrième trimestre, les abonnements aux infrastructures de calcul haute performance pour l’IA ont augmenté de 143 % en glissement annuel, accélérant par rapport à 128 % au trimestre précédent. Selon les statistiques des projets remportés par les principaux fournisseurs cloud en Chine liés aux grands modèles en 2025, Baidu Cloud a été en tête en nombre de projets et en montant total, devenant ainsi le fournisseur cloud ayant remporté le plus de contrats deux années consécutives.

Sur le marché, selon le cabinet de recherche CCID Consulting, la moitié de 2025, le marché des services cloud IA en Chine représentait 28,09 milliards de yuans, Baidu Cloud occupant la première place avec une part de marché de 40,2 %, grâce à sa capacité full-stack allant de l’infrastructure IA, à l’infrastructure d’agents intelligents, jusqu’aux applications intelligentes.

Le marché B2B valorise la capacité à concrétiser la technologie, et la capacité full-stack en est le cœur. La grande force de Baidu réside dans son processeur Kunlun, développé en interne. En novembre dernier, Baidu Cloud a lancé la nouvelle génération de Kunlun et le super-nœud Tianchi, annonçant que dans les cinq prochaines années, de nouveaux produits seront régulièrement lancés. Conçu dès l’origine pour l’IA, Kunlun offre une capacité de calcul stable et haute performance à grande échelle, compatible avec les principaux modèles et frameworks, permettant aux entreprises de déployer rapidement et à moindre coût.

Dans un environnement où l’innovation technologique s’accélère et où le marché change rapidement, les clients d’entreprise ont besoin d’un système complet, opérationnel et durable, pas seulement d’un seul chip ou modèle. Par exemple, le « Fàmó » (伐谋), un agent intelligent auto-évolutif commercialisé par Baidu l’année dernière, utilise la capacité de raisonnement des grands modèles linguistiques et la recherche évolutive à grande échelle pour simuler l’évolution biologique sur des milliards d’années, compressée en quelques jours ou heures. Il découvre ainsi des solutions globales inédites, tout en s’adaptant automatiquement aux changements de conditions pour fournir des stratégies optimales en temps réel. En un mois, plus de 2000 entreprises ont demandé à l’essayer, dans des secteurs comme la logistique, la fabrication et l’IA pour l’industrie 4.0, aidant ces industries à explorer efficacement des solutions globales optimales.

Dans le marché B2C, où les grands acteurs se disputent la vedette, les revenus d’IA de Baidu ont dépassé 10 milliards de yuans en 2025. Son assistant Wenxin compte 202 millions d’utilisateurs actifs mensuels, devenant ainsi l’un des trois principaux portails IA en Chine, avec Doubao et Qianwen. Grâce à ses modèles puissants et à son intégration naturelle dans les scénarios de recherche, Wenxin a profondément réinventé la recherche et l’IA, offrant une plateforme polyvalente combinant réflexion approfondie, interaction multimodale et services omnicanaux.

La véritable différenciation dans la compétition B2C ne réside pas seulement dans la croissance du nombre d’utilisateurs actifs, mais dans la volonté des utilisateurs de payer pour une productivité IA concrète, complétant ainsi le cycle entre volume d’utilisateurs et valeur commerciale. La plateforme sans code de Baidu Cloud, « MiaoDà » (秒哒), a été mise à jour en version 2.0, permettant la création d’applications complètes en un clic et le déploiement en une étape, rendant la création d’applications professionnelles accessible à tous. En huit mois, plus de 500 000 applications commerciales ont été générées, avec une croissance quotidienne de plus de 150 %. La moitié de ces applications inclut un backend, couvrant plus de 200 scénarios tels que l’éducation, le commerce, la création de contenu et les services aux entreprises, générant plus de 5 milliards de yuans en valeur économique et en gains d’efficacité.

À mesure que la recherche sur l’AGI progresse, l’Intelligence Artificielle Physique (Physical AI) sort rapidement du laboratoire pour s’imposer dans l’industrie, devenant la prochaine grande arène de compétition pour les géants mondiaux. Baidu a déjà une forte implantation dans ce domaine, notamment avec la plateforme de mobilité autonome Radish Runners (萝卜快跑), qui constitue une application concrète de l’IA physique, ouvrant de nouvelles perspectives de croissance. Selon le rapport, au quatrième trimestre, Radish Runners a effectué 3,4 millions de trajets autonomes, en hausse de plus de 200 % sur un an, avec un pic hebdomadaire de plus de 300 000 trajets.

Actuellement, Radish Runners a parcouru plus de 300 millions de kilomètres en conduite autonome, dont plus de 190 millions en mode totalement autonome. La plateforme accélère son expansion à l’échelle mondiale : à février 2026, elle a déjà fourni plus de 20 millions de trajets dans 26 villes, notamment Dubaï et Abou Dhabi.

Le 17 janvier, Radish Runners et AutoGo ont lancé officiellement une opération commerciale entièrement autonome à Abou Dhabi. Les résidents et touristes locaux peuvent désormais commander une voiture autonome Radish Runners via l’application AutoGo. C’est la première fois que Baidu déploie un service entièrement autonome à l’étranger, marquant une étape clé dans la commercialisation et l’internationalisation de la technologie autonome chinoise.

De la validation technologique à l’exploitation à grande échelle, du marché intérieur à l’export, Radish Runners incarne la vision du « Made in China » pour la mobilité intelligente, apportant ses solutions à un nombre croissant de villes à travers le monde.

Une année de déploiements intensifs, Baidu affiche ses forces

Lors des fêtes du Nouvel An chinois, la course à l’IA a débuté en force dans l’industrie technologique chinoise. La fête du printemps, la plus émotionnellement chargée pour les Chinois, est devenue le principal terrain d’expression des capacités IA des grands acteurs. Le flux de trafic devient une porte d’entrée, l’interaction un amplificateur, et la conversion commerciale la finalité. Derrière cette vitrine technologique, se joue une bataille pour capter l’attention des utilisateurs et monétiser.

Premier à lancer cette « bataille du Nouvel An », Baidu a lancé la campagne « Red Envelope » via son assistant Wenxin dans l’application Baidu. Du 26 janvier au 12 mars, en interagissant avec Wenxin, les utilisateurs peuvent tenter de remporter une enveloppe de 500 millions de yuans en cash, la première opération de ce type en Chine pour le Nouvel An. Contrairement aux autres, Baidu lie la distribution des enveloppes à l’utilisation des capacités IA clés. Selon des analystes, l’avantage différentiel de Wenxin réside dans son intégration dans l’écosystème Baidu, permettant une transition fluide entre recherche et IA, avec un flux naturel de trafic. Depuis le lancement, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels de Wenxin a quadruplé.

Par ailleurs, Baidu multiplie ses initiatives en capital. Le 5 février, la société a annoncé qu’elle avait autorisé un programme de rachat d’actions pouvant atteindre 5 milliards de dollars, valable jusqu’au 31 décembre 2028. Baidu indique que, grâce à ses réserves de trésorerie importantes et sa gestion financière prudente, elle s’engage à maximiser la valeur pour ses actionnaires par des actions de rachat et autres mesures.

Ce programme de rachat, représentant près de 10 % de la capitalisation boursière actuelle de Baidu, est exceptionnel. En comparaison, des géants comme Apple ou Alphabet (Google) réalisent des rachats annuels représentant 2 à 4 % de leur capitalisation. Même Meta, plus agressif, n’a pas dépassé 5 % lors de ses pics.

Dans ce contexte, un rachat à près de 10 % de la capitalisation est une démarche peu courante, qui vise non seulement à améliorer le bénéfice par action, mais aussi à envoyer un signal fort au marché : le cours actuel ne reflète pas pleinement la valeur intrinsèque de l’entreprise. Sur le plan de l’allocation du capital, une telle opération suggère que le potentiel de reprise du cours dépasse 10 %, laissant une marge de manœuvre significative.

De plus, en matière de politique de dividendes, le conseil d’administration prévoit d’annoncer en 2026 la première distribution de dividendes, afin d’accroître encore la rémunération des actionnaires. La date, le montant et la fréquence seront déterminés en fonction de la performance financière, des besoins en fonds, des conditions du marché et d’autres facteurs jugés pertinents.

L’initiation d’un dividende dans un contexte d’investissements massifs dans l’IA envoie un signal fort : cela témoigne de la confiance de l’entreprise dans sa capacité à générer des flux de trésorerie futurs, tout en couvrant ses investissements en R&D et en capital. Cela peut aussi indiquer une étape de transition vers une phase de croissance plus mature, où la société commence à redistribuer une partie de ses profits.

Historiquement, le lancement de dividendes par des sociétés technologiques marque souvent un tournant dans leur développement, annonçant une nouvelle étape de valorisation. Par exemple, Microsoft a commencé à verser des dividendes en 2003, renforçant la rémunération des actionnaires par des dividendes et des rachats, ce qui a permis à sa capitalisation de passer d’environ 250 milliards de dollars à près de 3 000 milliards aujourd’hui, devenant un modèle de valorisation dans le secteur.

En plus de ces signaux positifs pour les actionnaires, le début d’année voit aussi l’attention du marché se tourner vers la scission de Kunlun Xin, la filiale de Kunlun Chip, qui pourrait entrer en bourse séparément. Le 2 janvier, Baidu a annoncé que sa filiale non entièrement détenue, Kunlun Xin, avait déposé une demande d’introduction en bourse à Hong Kong le 1er janvier 2026, en mode confidentiel, en vue d’une cotation sur le marché principal de Hong Kong.

Cette démarche pourrait non seulement valoriser davantage le secteur des puces IA, en renforçant la transparence sur ses capacités technologiques et son potentiel à long terme, mais aussi contribuer à la reconstruction de la valorisation globale de Baidu. Avec une structure d’activité de plus en plus diversifiée, la logique d’évaluation de Baidu évolue : on passe d’une simple approche basée sur le PER à une évaluation par segments, permettant d’explorer plus finement la valeur intrinsèque de chaque unité.

Dans ce contexte, les analystes ont revu à la hausse leurs prévisions de valorisation de Baidu : près de 20 institutions ont déjà relevé leur objectif de cours. Parmi elles, Benchmark a porté son objectif à 215 dollars, considérant la scission de Kunlun Xin comme un catalyseur clé, et a mis à jour son modèle d’évaluation par segments, intégrant la valeur de Kunlun Xin jusque-là non prise en compte. Benchmark estime que Baidu pourrait être l’un des actifs à plus forte croissance inattendue en 2026. Morgan Stanley a également relevé son objectif à 200 dollars, soulignant que l’entreprise transforme ses investissements à long terme dans l’IA en une dynamique de croissance plus durable.

Lorsque l’IA s’intègre réellement dans les états financiers, la valorisation de Baidu se redéfinit. La société ne se limite plus à une plateforme de recherche en ligne, mais devient un géant technologique basé sur l’IA, capable de monétiser à grande échelle dans divers scénarios. Derrière cela, la capacité full-stack de Baidu à relier « technologie » et « business » boucle la boucle. L’IA, qui était autrefois un centre de coûts coûteux, devient une source de profit. Lorsque les investissements technologiques se traduisent en revenus réels payés par les entreprises et les utilisateurs, plutôt qu’en flux de trafic ou subventions à court terme, la logique de tarification de Baidu passe du « storytelling » au « financier ».

2026 pourrait bien marquer cette étape décisive. Sur ce nouveau repère temporel, l’histoire de Baidu ne sera plus celle d’un rebond ou d’une renaissance, mais celle d’une entreprise croyant au long terme, qui, à un moment clé de l’histoire, redéfinit sa position.