Les fonds spéculatifs se "rendent-ils" collectivement aux stratégies quantitatives ? Les investisseurs : face à des pressions multiples mais l'espace de survie reste large

Récemment, une nouvelle selon laquelle « les grands investisseurs spéculatifs ont tous capitulé » a suscité de vives discussions sur le marché financier. Selon les rapports, les anciens grands investisseurs spéculatifs, autrefois dominants, ont été brisés collectivement par le capital quantitatif, et plusieurs « lettres de capitulation » ont inondé le cercle financier.

Les investisseurs spéculatifs ont toujours été au centre de l’attention sur le marché A, leurs actions étant constamment suivies et admirées par les investisseurs.

En regardant en arrière, avec la maturation du marché, les stratégies et logiques d’investissement des différentes époques ont été radicalement différentes. Des méthodes personnelles initiales, aux jeux à court terme de la génération intermédiaire, jusqu’à la nouvelle génération opérant dans le cadre réglementaire pour arbitrage. Après des décennies de sélection naturelle, certains grands noms ont disparu, d’autres restent inébranlables. Cela pourrait indiquer qu’il n’y a pas de stratégie éternelle sur le marché, seulement des investissements qui s’adaptent à leur époque.

Face à de multiples pressions

Depuis les années 1990 jusqu’au début du 21e siècle, la plupart des grands investisseurs spéculatifs venaient de la base, démarrant avec de petits fonds qui croissaient par intérêts composés. Avec la normalisation progressive du marché, la mise en place des règles de limites de hausse et de baisse, ainsi que la règle T+1, certains grands investisseurs ont lancé une vague de spéculation à court terme. Ensuite, avec la mise en œuvre complète du système d’enregistrement, la surveillance basée sur les big data a réduit l’espace de manœuvre.

« Beaucoup de vieux investisseurs croient encore en leur avantage de fonds, préférant entrer et sortir rapidement avec plusieurs comptes », explique un professionnel de la gestion privée à Chengdu. « Avec la mise à niveau des systèmes de surveillance, il devient très difficile d’échapper à la régulation en cas de transactions anormales. »

« La prétendue capitulation des grands investisseurs spéculatifs reflète une transformation profonde de l’écosystème du marché secondaire, résultat de la pression combinée de la réglementation, du trading quantitatif et de l’évolution de l’écosystème du marché », estime Feng Huang, associé chez Shanghai XieFeng Asset Management.

Il explique qu’une part, la réglementation se durcit continuellement. Ces dernières années, les autorités ont utilisé des canaux technologiques pour éliminer l’avantage de vitesse de trading des investisseurs spéculatifs et des institutions quantitatifs ; en surveillant les transactions anormales et la manipulation des cours, les opérations typiques comme le «打板» (coup de marteau), les déclarations massives, les annulations fréquentes, ou la manipulation intra-journalière, font face à une surveillance accrue et à des restrictions ; la répression et les sanctions se renforcent, incluant poursuites pénales, sanctions administratives, interdictions de marché, restrictions de comptes, etc.

D’autre part, par rapport aux investisseurs spéculatifs, le trading quantitatif détient un avantage absolu. Grâce à une vitesse de transaction en millisecondes ou microsecondes, à l’analyse du marché basée sur d’énormes volumes de données et à des modèles d’IA, le trading quantitatif inflige une « défaite en dimension réduite » aux investisseurs manuels (qui prennent généralement des décisions en quelques minutes). Les investisseurs traditionnels s’appuient sur leur capital et leur émotion pour pousser les prix, en spéculant sur la surcote le lendemain. Les algorithmes quantitatifs peuvent repérer ces modèles en temps réel, et lors des opérations de blocage, ils peuvent réaliser une contre-attaque le jour même via le prêt de titres ou vendre plus rapidement le lendemain, ce qui érode la base de profit des investisseurs spéculatifs.

De plus, la transformation systémique de l’écosystème du marché a également fortement influencé le comportement des investisseurs spéculatifs.

Feng Huang indique qu’après la mise en œuvre complète du système d’enregistrement, le nombre de sociétés cotées a considérablement augmenté, rendant les fonds plus dispersés ; en même temps, bien que le trading à haute fréquence quantitatif soit actif, il n’a pas réussi à fournir une liquidité continue à long terme, ce qui a conduit à un faible volume de transactions pour de nombreuses actions. La rotation rapide des thèmes de marché, l’absence de lignes directrices durables, ont considérablement réduit le taux de réussite des stratégies basées sur l’émotion et la spéculation sur les sujets.

Selon lui, le renforcement de la régulation vise à créer un environnement de marché équitable pour les petits et moyens investisseurs, en réduisant les avantages « injustes » des investisseurs spéculatifs par la conception institutionnelle, et à ramener le marché à une transparence et une équité accrues. En respectant la « Loi sur les valeurs mobilières » et autres règles, les investisseurs spéculatifs et la régulation peuvent aller de pair, en respectant les limites, en utilisant leur persévérance, leur logique, et leur compréhension profonde du secteur et des fondamentaux, ils peuvent encore survivre dans cet environnement.

L’« évolution » de la survie des investisseurs spéculatifs

Il est à noter qu’avant la grande transformation de l’écosystème, certains grands investisseurs spéculatifs chevronnés avaient déjà évolué d’une simple stratégie technique vers une approche de capital-risque ou d’analyse fondamentale.

Gé Weidong a créé en 2005 le fonds Chaos Investment, utilisant cette plateforme pour une stratégie globale sur les marchés primaire et secondaire. En 2017, il a investi dans iFlytek, considéré comme « la première transformation technologique d’un grand trader de futures ». Vers 2020, il a proposé le concept de « grands changements d’investissement » et a fortement investi dans des entreprises technologiques.

Chaos Investment a rapidement investi dans des sociétés phares comme Haiguang Information et Mu Xi Shares. Avec l’introduction en bourse de ces sociétés, Gé Weidong a réalisé des gains supérieurs à la moyenne. Selon certains rapports, il aurait réalisé un bénéfice flottant d’environ 20 milliards de yuans lors de l’introduction en bourse de Mu Xi Shares.

Au premier semestre 2025, Chaos Investment a acquis des participations dans Zhongke Xingtu, se positionnant dans la technologie en haute mer. Récemment, l’associé de Gé Weidong, Ge Guilian, a également suscité l’intérêt du marché en investissant dans Galaxy Aerospace.

D’après la gestion de titres de Zhang Jianping sur des actions comme Cambrian, il a évolué vers une stratégie combinant « émotions à court terme et tendances à moyen terme ».

Certains ont échoué dans leur transition.

En novembre 2024, le célèbre investisseur « Beijing Trader » a créé la société de gestion privée Beige Fund, visant à passer d’un investisseur spéculatif à une entité plus réglementée. Cependant, en juillet 2025, la Commission de réglementation des valeurs mobilières du Hubei a émis une mise en garde pour falsification de documents. En décembre de la même année, Beige Fund a été dissous.

Les jeunes grands investisseurs disposent d’un meilleur point de départ. La plupart bénéficient d’un capital familial important, certains ont une formation financière professionnelle, ce qui leur permet de mieux comprendre les règles du marché. Cela leur donne un avantage dans leurs investissements.

Zhang Yu, né en 1992, diplômé de l’Université centrale des finances et de la loi, a ensuite étudié à la London Business School, spécialisé en finance, et a travaillé chez Standard Chartered Bank.

Selon certains, Zhang Yu est le fils de Zhang Shouqing, un « super trader » connu. Sous l’influence de son père, il a commencé à s’impliquer dans les transactions en gros dès 2012. Depuis 2019, il participe fréquemment à des enchères d’actions de sociétés cotées et à des augmentations de capital.

Récemment, Wang Zixu, un « post-2000 », est devenu célèbre pour ses investissements principalement dans les ventes aux enchères judiciaires et les augmentations de capital.

Selon un professionnel de la gestion privée, ces jeunes investisseurs de haut niveau ne ressemblent plus aux investisseurs traditionnels très personnels. Leurs opérations sont plus sophistiquées et professionnelles, souvent soutenues par une équipe. Ils adoptent une stratégie à long terme, évitent le trading fréquent à court terme, et combinent fondamentaux d’entreprise et perspectives industrielles pour obtenir des rendements supérieurs.