La capitalisation boursière de Tencent chute sous les 5 billions de dollars hongkongais, le marché s'inquiète d'une réduction du rachat d'actions

Augmenter l’investissement dans l’IA, réduire le montant des rachats.

Le 19 mars, après avoir publié ses résultats pour 2025, Tencent Holdings (00700.HK) a connu une chute supérieure à 6 % en début de séance. À la clôture, la baisse s’élève à 5,9 %, avec un cours de 518 HKD, un volume de transactions de 19,1 milliards HKD, et une capitalisation boursière tombée en dessous de 5 000 milliards HKD.

Selon des experts du secteur, les résultats de Tencent sont conformes aux attentes, mais les investisseurs s’inquiètent de l’augmentation des investissements en intelligence artificielle (IA) de la société, ce qui entraîne une réduction du montant des rachats d’actions. On s’attend à ce que le cours teste à court terme le support important à 500 HKD, tandis que le potentiel de croissance à moyen et long terme reste incertain.

Lors de la conférence de résultats du 18 mars au soir, le président de Tencent, Liu Zhiping, a déclaré qu’en 2022, Tencent avait investi 18 milliards de RMB dans le développement de nouveaux produits d’IA, et que cette année, cet investissement serait au moins doublé. Les bénéfices supplémentaires générés par les activités principales solides de Tencent peuvent soutenir cette augmentation des investissements. Liu Zhiping a ajouté que si Tencent disposait de ressources suffisantes pour soutenir le développement de l’IA, ses dépenses en capital pourraient atteindre ses objectifs, ce qui pourrait entraîner une réduction appropriée des rachats.

Selon Cen Zhiyong, analyste de Wutong Research Institute, la direction de Tencent privilégie l’investissement en IA avant de continuer les rachats d’actions. Investir dans l’IA est une tendance majeure, liée au potentiel de croissance future, et la stratégie de consacrer des fonds à ce secteur est judicieuse. Cependant, à court terme, l’attention des investisseurs pourrait se concentrer sur les rachats, et une réduction de leur montant pourrait peser sur le cours, avec un support à 500 HKD à court terme. Sur le long terme, il faudra observer le potentiel de croissance futur.

Pan Jun, gestionnaire de fonds chez Cheese Fund, estime que la forte chute après la publication des résultats est en partie due à l’annonce par la direction de réduire les rachats, ce qui affaiblit le soutien au cours, considéré comme très fiable auparavant. Pour les investisseurs qui détiennent Tencent comme une action de type utilitaire ou à forte distribution de dividendes, c’est un signal négatif. Par ailleurs, l’investissement en IA nécessite des dépenses en capital importantes, ce qui suscite des inquiétudes quant à la dilution de la rentabilité exceptionnelle de Tencent. Dans un contexte où des concurrents comme ByteDance, Alibaba et Baidu investissent agressivement dans l’IA, si Tencent maintient ses rachats élevés tout en négligeant la mise à niveau de ses infrastructures, il pourrait se retrouver en position défavorable dans la prochaine génération de réseaux sociaux et de jeux.

Li Zeming, directeur général de Blue Water Capital Management Limited, indique que les investissements en capital dans l’IA par Tencent en 2026 semblent encore manquer de directives claires. Le marché financier reste sceptique quant aux investissements des géants de la technologie dans ce domaine. Bien que certains aient pensé que ces investissements pouvaient être rentables, en calculant le coût actuel des infrastructures de calcul et leur rendement, il apparaît que ces deux éléments ne sont pas proportionnels. À court terme, augmenter les dépenses en capital pour l’IA n’est pas un signal positif pour le marché.

Selon les données publiées, en 2025, Tencent a racheté 153 millions d’actions pour un total de 80 milliards HKD, tandis qu’en 2024, il a racheté 307 millions d’actions pour 112 milliards HKD.

D’après les déclarations, en 2025, Tencent a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 7517,66 milliards RMB, en hausse de 14 %, et un bénéfice net de 2248,42 milliards RMB, en hausse de 16 %.