La SEC sollicite l'avis du public sur la gestion des cryptomonnaies dans la règle relative aux courtiers-négociants OTC

(MENAFN- Crypto Breaking) La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine cherche à réduire des années d’incertitude concernant une règle de déclaration des courtiers-négociants qui limitait les actifs pouvant être cotés sur le marché de gré à gré (OTC). La règle 15c2-11, adoptée initialement en 1971 pour lutter contre la fraude sur les penny stocks, exige que les courtiers-négociants disposent d’informations publiques à jour sur un émetteur coté avant de publier des cotations. En 2021, la règle a été réinterprétée pour couvrir également les titres à revenu fixe, ce qui a suscité des réactions négatives de la part des acteurs du marché et soulevé des questions sur les valeurs cryptographiques. Dans une déclaration lundi, la SEC a proposé une modification pour limiter le champ d’application de la règle aux titres de capitaux propres, annulant ainsi l’interprétation de 2021. Cette démarche s’inscrit dans un effort réglementaire plus large pour clarifier la place des actifs cryptographiques dans les structures de marché traditionnelles.

Hester Peirce, commissaire à la tête de la task force crypto de la SEC, a salué cette proposition et affirmé que la commission avait créé plusieurs années d’incertitude avec une modification en 2020 et son application en 2021. Elle a souligné qu’en vertu de la lettre de la règle 15c2-11, celle-ci s’applique toujours aux cotations d’un « titre », mais que les acteurs du marché et observateurs la comprenaient comme ne couvrant que les titres de capitaux propres OTC. La commissaire a insisté sur le fait qu’une solution à long terme aurait dû être accordée pendant que l’agence évaluait si étendre la règle aux revenus fixes était approprié, et si des modifications étaient nécessaires. Au lieu de cela, elle a indiqué que la SEC avait délivré plusieurs séries de dérogations limitées — souvent de seulement quelques mois — alimentant une incertitude persistante sur le marché.

Principaux points à retenir

• La SEC propose de limiter les obligations de déclaration de la règle 15c2-11 aux titres de capitaux propres sur les marchés OTC, annulant l’interprétation de 2021 qui l’étendait aux actifs à revenu fixe.
• L’agence a lancé une période de consultation publique de 60 jours pour recueillir des avis sur la définition des « titres de capitaux propres » et si les actifs cryptographiques pourraient relever de cette catégorie.
• La proposition souligne l’intention de la commission de réduire l’ambiguïté réglementaire qui a affecté les acteurs du marché et le développement de produits, y compris ceux liés à la cryptomonnaie.
• Des régulateurs comme la SEC et la CFTC ont montré une volonté plus large d’aligner la supervision des cryptomonnaies avec celle des marchés traditionnels, comme en témoigne leur récente coordination.
• La discussion inclut des questions sur la création potentielle d’un « marché d’experts » et la manière dont les actifs cryptographiques pourraient y être traités.

** Tickers mentionnés :** $BTC, $ETH, $COIN

** Contexte du marché :** La proposition s’inscrit dans une démarche réglementaire plus large aux États-Unis pour mieux encadrer les marchés de cryptomonnaies. En sollicitant l’avis public sur la possibilité de traiter les actifs cryptographiques selon le cadre des titres de capitaux propres, la SEC indique une volonté d’apporter plus de certitude — tout en laissant ouverte la définition des valeurs cryptographiques dans une nouvelle interprétation de « sécurité ». Cette initiative fait suite à un mémorandum récent entre la SEC et la CFTC visant à coordonner la supervision des marchés financiers, y compris la cryptomonnaie, afin de réduire les conflits de compétence entre les deux agences.

Pourquoi cela importe

La proposition de la SEC répond à un point de friction de longue date pour les acteurs du marché qui dépendent des cotations OTC. En limitant le champ à des titres de capitaux propres, l’agence indique que les obligations de déclaration ne s’étendront pas automatiquement à d’autres classes d’actifs, y compris les instruments liés à la cryptomonnaie, sauf s’ils sont clairement définis comme des titres selon les cadres existants. Cela pourrait alléger la charge de conformité pour les émetteurs et courtiers-négociants traitant des actifs non liés aux actions sur la plateforme OTC, tout en précisant le cadre d’évaluation des offres cryptographiques qui cherchent à s’inscrire ou à être cotées via les canaux de marché traditionnels.

Ce mouvement reflète également une position réglementaire plus large sous l’administration actuelle, visant à encadrer plus clairement les marchés de cryptomonnaies. La période de consultation de 60 jours permettra aux acteurs du secteur, aux bourses et autres parties prenantes de donner leur avis sur la définition de « sécurité de capitaux propres » et si les actifs cryptographiques pourraient y être inclus. Alors que le secteur continue d’évoluer avec des actifs tokenisés et de nouvelles structures de levée de fonds, la SEC indique son intention de préciser les limites légales plutôt que de recourir à des dérogations ad hoc pouvant fragmenter le marché.

Au-delà de l’interprétation technique de la règle 15c2-11, cette évolution s’inscrit dans un dialogue réglementaire plus large. La SEC et la CFTC ont progressé vers une coordination pour superviser plus cohérente les marchés financiers, y compris les activités cryptographiques. Cet alignement pourrait influencer la manière dont seront appliquées à l’avenir les obligations de divulgation, la protection des investisseurs et les règles d’accès au marché pour une large gamme d’offres d’actifs numériques, facilitant potentiellement l’intégration de projets de tokens conformes ou, au contraire, renforçant les exigences pour ceux qui ne respectent pas les lois sur les valeurs mobilières.

Ce qu’il faut surveiller

• Période de consultation publique de 60 jours : les acteurs doivent suivre la date de clôture pour donner leur avis officiel et observer toute réponse ou révision de la part de l’agence.
• Définition des titres de capitaux propres : suivre les clarifications sur ce qui constitue un titre de capitaux propres et comment cette définition pourrait inclure ou exclure les actifs cryptographiques.
• Applicabilité des actifs cryptographiques : évaluer si la SEC fournira des orientations supplémentaires sur les valeurs cryptographiques et les critères pour leur inclusion dans le cadre de la règle 15c2-11.
• Coordination réglementaire : suivre les développements dans le cadre de la coordination SEC–CFTC et toute nouvelle directive sur la supervision conjointe des marchés cryptographiques.

Sources & vérification

• Communiqué de presse de la SEC : Propose des amendements à la règle 15c2-11 de la loi sur les échanges (SEC speech par la commissaire Hester Peirce sur la règle 15c2-11) (memorandum de coordination SEC–CFTC concernant la supervision réglementaire des marchés financiers, y compris la cryptomonnaie) (lien : cointelegraph/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Mise à jour réglementaire sur les cotations OTC et implications pour la cryptomonnaie

L’amendement proposé à la règle 15c2-11 représente une réévaluation de la façon dont la SEC perçoit l’intersection entre pratiques de cotation OTC et paysage cryptographique en évolution. Bien que l’agence n’ait pas encore défini de manière irrévocable les actifs cryptographiques comme des titres de capitaux propres, le processus de consultation publique éclairera si et comment la règle actuelle pourrait être étendue ou adaptée pour couvrir des instruments cryptographiques présentant des droits de propriété ou d’autres caractéristiques généralement associées aux titres. En attendant, les acteurs du marché doivent se préparer à un éventuel changement dans les exigences de divulgation pour les cotations OTC, notamment avec l’émergence de nouveaux produits natifs de la cryptomonnaie et d’offres de tokens cherchant un accès plus large aux marchés traditionnels.

À lire aussi : Coordination SEC–CFTC sur les marchés de cryptomonnaies

Ce que la proposition change pour les acteurs du marché

Pour les courtiers-négociants et émetteurs impliqués dans les cotations OTC, la focalisation sur les titres de capitaux propres pourrait alléger la charge de conformité pour les instruments non liés aux actions, à condition que ces actifs ne soient pas définis comme des « titres de capitaux propres ». Cependant, la période de consultation publique invite aussi à examiner si la définition est suffisamment robuste pour couvrir les actifs cryptographiques présentant des caractéristiques similaires à des titres. La précision dans la démonstration de la propriété ou d’un intérêt de type action pourrait influencer la stratégie de divulgation des nouveaux projets cryptographiques avant leur cotation ou leur inscription.

Ce dialogue vise un objectif plus profond : équilibrer la protection des investisseurs avec l’accès au marché. En affinant les conditions de cotation des actifs sur les plateformes OTC, les régulateurs cherchent à réduire les frictions inutiles tout en maintenant une transparence qui permet aux investisseurs de prendre des décisions éclairées. Sur le long terme, cela pourrait influencer la stratégie des émetteurs de tokens pour la levée de capitaux, les politiques de cotation des bourses, et le profil de risque global des marchés OTC, qui ont historiquement servi de pont entre offres privées et marchés publics.

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