Une nuit, six entreprises ! Trois signaux clés révélés derrière l'afflux massif d'amendes réglementaires

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21世纪经济报道记者 崔文静

La régulation stricte et globale des sociétés cotées continue d’être renforcée. Rien qu’au soir du 20 mars, six sociétés cotées ont été inspectées et sanctionnées.

Il s’agit notamment de *ST奥维, qui fait l’objet d’une enquête, ainsi que de ST东时, 洪涛3 (Shenzhen Hongtao Group Co., Ltd.), qui ont reçu une notification préalable de sanction administrative, et de ST明诚, *ST沐邦, R长康1 (Changjiang Runfa Health Industry Co., Ltd.), qui ont reçu une décision de sanction administrative finale.

Dès le nom abrégé en bourse, on peut voir que ces sociétés ont déjà de nombreux problèmes. Les cas légers sont signalés par ST (avertissement de risque), les cas plus graves frôlent la radiation avec *ST, certains ont déjà été radiées mais n’ont pas échappé à la punition sévère.

Concernant ces six sociétés, trois signaux clés méritent d’être soulignés.

Premier signal : La fraude financière est systématiquement sévèrement examinée, même si la société corrige ses erreurs après coup, la sanction reste inévitable. Par exemple, ST东时 a été enquêtée et sanctionnée principalement pour des fausses déclarations dans ses rapports annuels de 2022. La société a publié une correction le 30 avril 2024, mais a été condamnée à une amende totale de 4,4 millions de yuans.

Deuxième signal : La radiation ne dispense pas de sanctions, qu’une société soit en cours de radiation ou déjà radiée, l’enquête et la punition continuent. *ST奥维 a été radiée par la bourse de Shenzhen le même jour de l’enquête ; 洪涛3 et R长康1 ont été radiées dès le 15 août 2024.

Troisième signal : Les fonds détournés doivent être remboursés, et même en cas de radiation, le remboursement est obligatoire, avec sanctions en cas de non-respect. *ST沐邦 a détourné 1,204 milliard de yuans de fonds non opérationnels liés à des parties liées en 2024, qui ont été remboursés en novembre 2025, mais la décision de sanction administrative mentionne toujours cette raison.

Il est important de noter que, tout en renforçant la surveillance des problèmes divers des sociétés cotées, la CSRC continue de faire de la fraude financière une priorité. Wu Qing, président de la CSRC, a souligné lors de la conférence de presse de la Deuxième session de l’Assemblée nationale en 2026 que l’on doit intensifier la lutte contre la fraude financière, renforcer la coopération avec les tiers, appliquer strictement la règle de retrait forcé pour les sociétés frauduleuses, éliminer résolument les “mauvais éléments” et briser l’“écosystème” de la fraude financière. Cela indique que, dans un avenir proche, davantage de sociétés impliquées dans des fraudes financières ou autres violations seront identifiées et sévèrement punies. Avec la résolution progressive des problèmes, la qualité globale des sociétés cotées s’améliorera également.

Six sociétés inspectées en une nuit : quels problèmes communs ?

Le 20 mars, le marché des capitaux a de nouveau été frappé par une série de sanctions réglementaires.

*ST奥维, ST东时, ST明诚, *ST沐邦, ainsi que R长康1 et 洪涛3, déjà radiées, ont toutes publié leurs actualités réglementaires le même jour, concernant des enquêtes, des notifications de sanctions administratives préalables, et des décisions finales de sanctions.

Ce n’est pas un hasard si six sociétés ont été ciblées en une seule nuit, cela reflète deux problématiques majeures sur lesquelles se concentre actuellement la régulation : la fraude financière et le détournement de fonds.

La fraude financière est la plus grave, la plus étendue et la plus nuisible. De nombreuses sociétés ont été victimes de cette pratique.

*ST沐邦 est un exemple frappant : sa filiale a fictivement vendu des siliciums et des cristaux monocristallins, ce qui a entraîné un surcroît de profit de 159 millions de yuans dans le rapport annuel 2023, représentant 536,60 % du profit déclaré. En réalité, la société a enregistré une perte, mais a “transformé la perte en profit” par fraude.

ST东时, en 2022, n’a pas comptabilisé la location de terrains de ses filiales, ce qui a artificiellement augmenté ses bénéfices semestriels de 9,4 millions de yuans et annuels de 18,93 millions. Bien qu’elle ait publié une correction comptable en avril 2024, cela n’a pas évité la sanction.

洪涛3, déjà radiée, a également falsifié ses prévisions de résultats pour 2023, annonçant une perte de 35 à 65 millions de yuans, alors que le déficit réel a atteint 1,404 milliard de yuans, une divergence grave.

ST明诚 a perpétué une fraude plus insidieuse : en 2021, ses revenus ont été artificiellement gonflés de 98,42 millions de yuans via ses droits de propriété intellectuelle en Liga ; elle a également sous-estimé la dépréciation de stocks et de goodwill, totalisant 409 millions de yuans de profits fictifs, déformant gravement ses résultats.

Un autre problème majeur est le détournement de fonds non opérationnels par des parties liées et les garanties illégales, qui appauvrissent les actifs des sociétés cotées et nuisent aux petits actionnaires.

R长康1, déjà radiée, est un exemple typique : depuis 2021, elle et ses filiales ont transféré continuellement des fonds via des comptes bancaires intermédiaires et des factures vers le groupe contrôlant,润发集团, avec un taux d’utilisation de 79,01 % de ses actifs nets en 2022. Pour dissimuler cela, elle a falsifié ses bilans en sous-estimant ses dettes, ce qui a permis de dissimuler 1,188 milliard, 1,188 milliard et 1,353 milliard de yuans de dettes dans ses rapports annuels 2021, 2022 et son semi-annuel 2023.

*ST奥维 est également impliquée dans le détournement de fonds, avec environ 189 millions de yuans encore non remboursés en décembre 2025, et des garanties illégales pour le contrôle de la société par le contrôleur.

ST东时 a été impliquée dans deux infractions : en 2021, elle a acheté des véhicules électriques pour 429 millions de yuans auprès de parties liées ; en 2023, elle a payé 128 millions de yuans de fonds non opérationnels pour des garanties et intérêts pour des parties liées.

洪涛3, déjà radiée, n’a pas divulgué à temps la mise sous séquestre judiciaire des actions de son actionnaire majoritaire, ce qui constitue une omission majeure en matière d’information.

Les trois signaux clés derrière cette série de sanctions

Au-delà des problèmes communs, chaque société présente aussi des caractéristiques spécifiques, révélant les tendances profondes de la régulation.

De *ST奥维, radiée le jour même de l’enquête, à ST东时, à nouveau inspectée, jusqu’aux sociétés déjà radiées encore poursuivies, trois signaux majeurs émergent.

Premier signal : La fraude financière est systématiquement sévèrement poursuivie, même si la société corrige ses erreurs.

ST东时 illustre parfaitement ce point. La cause principale de sa sanction est la surévaluation de ses bénéfices dans ses rapports semestriels et annuels 2022, respectivement de 9,4 millions et 18,93 millions de yuans, représentant 30,97 % et 82,33 % du profit déclaré. Même après avoir publié une correction en avril 2024, la société a été sanctionnée à hauteur de 4,4 millions de yuans, car la fraude est considérée comme avérée.

De même, ST明诚, qui avait publié une correction comptable en juin 2022, a été poursuivie pour ses fausses déclarations dans le rapport annuel 2021, avec une amende totale d’environ 15 millions de yuans.

Cela montre que la régulation ne se limite plus à la dissimulation, mais se concentre sur la survenue même de la fraude.

Deuxième signal : La radiation ne dispense pas de sanctions, qu’une société soit en cours de radiation ou déjà radiée, l’enquête continue.

*ST奥维, qui a reçu une notification d’enquête le 20 mars, a été radiée le même jour pour cause de capitalisation boursière inférieure à 5 milliards de yuans pendant 20 jours consécutifs. C’est un exemple typique de “radiation immédiate après enquête”.

Les sociétés déjà radiées ne sont pas épargnées :洪涛3 et R长康1 ont été radiées en août 2024, mais ont continué à faire l’objet d’enquêtes et de sanctions. R长康1 a été condamnée à 25,5 millions de yuans, avec un responsable, le président, interdit à vie de marché, et le vice-président également. 洪涛3 a été sanctionnée pour ne pas avoir divulgué à temps la mise sous séquestre judiciaire de ses actions.

De “radiée le jour de l’enquête” à “sanctionnée plusieurs années après”, la régulation affirme clairement : la radiation n’est pas une immunité.

Troisième signal : Le détournement de fonds doit être remboursé, et même après remboursement, la sanction est maintenue.

*ST沐邦 est un exemple frappant : en 2024, ses détournements de fonds non opérationnels avec ses contrôleurs et parties liées ont totalisé 1,204 milliard de yuans, soit 128,98 % de ses actifs nets audités. Bien que tout ait été remboursé en novembre 2025, la décision de sanction administrative de mars 2026 maintient la violation de “non-divulgation des transactions avec parties liées” comme motif principal, avec une amende totale de 22,5 millions de yuans pour la société et ses responsables, dont 8 millions pour le contrôleur, avec une interdiction de 6 ans du marché.

Cela montre que la régulation ne se limite plus à la récupération des fonds, mais passe à une punition immédiate pour toute infraction, même après remboursement, pour dissuader les principaux actionnaires d’abuser de leur position.

Ces trois signaux illustrent que la régulation actuelle adopte une stratégie “couverture totale, tolérance zéro, forte dissuasion”. La série de sanctions en une nuit témoigne d’une intensification de la lutte contre les violations de la divulgation d’informations. Qu’il s’agisse de fraude financière ou de détournement de fonds, que la société soit radiée ou non, qu’elle ait corrigé ses erreurs ou non, toute infraction est sévèrement punie. Cela envoie un message clair au marché et protège efficacement les droits légitimes des investisseurs.