Fin de la "course de fond" déficitaire de 11 ans, Nio est enfin devenue rentable

NIO met fin officiellement à sa « longue course » de 11 ans de pertes. Le 10 mars, NIO a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l’année 2025, montrant un bénéfice opérationnel de 1,25 milliard de yuans au quatrième trimestre, marquant la première fois que l’entreprise réalise un bénéfice trimestriel.

Au quatrième trimestre 2025, le chiffre d’affaires de NIO s’élève à 34,65 milliards de yuans, en hausse de 75,9 % par rapport à l’année précédente, et en croissance de 59 % par rapport au trimestre précédent, atteignant un record historique ; la marge brute totale est de 6,07 milliards de yuans, en hausse de 163,1 %, et de 100,8 % en glissement trimestriel ; la marge brute sur véhicules est de 18,1 %, en hausse de 5 points de pourcentage d’une année sur l’autre, et de 3,4 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent.

Pour l’année 2025, le chiffre d’affaires total de NIO atteint 87,488 milliards de yuans, en hausse de 33,1 % ; la perte nette s’élève à 14,943 milliards de yuans, en réduction de 33,3 % par rapport à l’année précédente. Dans ce contexte, l’entreprise a également fourni des prévisions solides pour le premier trimestre 2026 : une livraison comprise entre 80 000 et 83 000 véhicules, en hausse de 90,1 % à 97,2 % ; un chiffre d’affaires de 24,48 à 25,18 milliards de yuans, en hausse de 103,4 % à 109,2 %.

Il est notable que la marge brute trimestrielle de 18,1 % sur les véhicules est un sommet jamais atteint par NIO au cours des trois dernières années. Le rapport financier indique que le prix moyen des véhicules au quatrième trimestre a bénéficié d’un portefeuille de produits plus avantageux, ce qui a permis une amélioration significative de la marge brute. Parmi eux, la nouvelle ES8 affiche une marge brute proche de 25 %, devenant le principal moteur de profit, avec environ 39 700 véhicules livrés au trimestre, représentant 31,8 % du total des livraisons.

L’augmentation de la marge brute par véhicule est liée à la réduction des coûts technologiques. En juillet 2025, le fondateur, président et CEO de NIO, Li Bin, a annoncé que la première puce de conduite autonome de niveau automobile, « Shenji NX9031 », fabriquée en 5 nanomètres, avait été appliquée sur les nouveaux modèles ET9, ES6, EC6, ET5 et ET5T, atteignant les objectifs de performance. La « Shenji NX9031 » a une performance équivalente à quatre puces Nvidia Orin-X. Li Bin a révélé que cette puce permettrait une économie d’environ 10 000 yuans par véhicule, améliorant ainsi significativement la marge brute de NIO.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre et de l’année 2025, Li Bin a réaffirmé que la deuxième puce intelligente avancée de Shenji, destinée à un large éventail de clients, avait été couronnée de succès en phase de production.

Par ailleurs, NIO continue de réduire ses dépenses en R&D et en ventes : les dépenses en R&D du quatrième trimestre s’élèvent à 2,026 milliards de yuans, en baisse de 44,3 % ; les frais de vente et de gestion générale sont de 3,54 milliards de yuans, en baisse de 27,5 %. La CFO de NIO, Qu Yù, a indiqué lors de la conférence que l’entreprise maintiendra un investissement trimestriel en R&D compris entre 2 et 2,5 milliards de yuans en 2026, tout en continuant à améliorer l’efficacité de la R&D grâce au mécanisme de gestion CBU, afin d’éviter les investissements inefficaces.

En réalité, NIO a longtemps investi dans le développement interne complet et la construction d’un système de changement de batteries, avec des investissements dépassant 18 milliards de yuans dans les infrastructures de charge et de changement de batteries, restant en perte pendant plusieurs années.

L’économiste et membre du comité d’économie de l’information et des communications du ministère de l’Industrie et des Technologies de l’Information, Pan Helin, estime que cette rentabilité montre que la situation fondamentale de NIO s’améliore, et que ses ajustements en matière de positionnement produit ont également porté leurs fruits. NIO a besoin d’un flux de trésorerie stable pour soutenir son développement ; sans profits et flux de trésorerie stables, la viabilité de son modèle commercial sera mise en question. « Pour réaliser une rentabilité à long terme, la activité de changement de batteries de NIO doit devenir rentable, ce qui nécessite une vente à grande échelle de véhicules. »

Yuan Shuai, secrétaire adjoint de l’Alliance de l’Internet des objets de Zhongguancun, indique que ce rapport de rentabilité confirme que la logique commerciale des investissements à long terme de NIO commence à entrer dans un cycle vertueux. Les investissements élevés antérieurs ne sont plus simplement des coûts, mais commencent à se transformer en une capacité clé soutenant la rentabilité.

Cependant, NIO fait encore face à de nombreux défis sur la voie de la rentabilité à long terme. Bien que le système de changement de batteries soit un avantage clé, les investissements initiaux sont importants, et les coûts d’exploitation et de maintenance restent élevés. Il faut élargir la base d’utilisateurs et optimiser l’efficacité opérationnelle pour réduire les coûts unitaires. De plus, si la réduction des investissements en R&D peut aider à atteindre la rentabilité à court terme, à long terme, la vitesse d’itération technologique dans le secteur des véhicules électriques intelligents est très rapide. Un déficit d’investissement en R&D pourrait entraîner un retard technologique et une perte de compétitivité sur le marché.

« NIO doit trouver un équilibre entre le contrôle des coûts et l’investissement en R&D. Tout en maintenant une marge brute élevée sur les modèles haut de gamme, il faut continuer à promouvoir la pénétration des modèles à volume, afin d’accroître l’effet de taille. Il est également possible d’étendre l’écosystème de services, d’explorer de nouvelles sources de profit, et de réaliser la transition d’un bénéfice trimestriel à une rentabilité durable à long terme », conclut Yuan Shuai.