Avertissement de Dalio ! Un grand changement arrive-t-il ?

Récemment, Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, a publié un long message sur les réseaux sociaux affirmant que la lutte entre les États-Unis et l’Iran dans le détroit d’Ormuz sera une « bataille ultime », dont l’issue dépendra de qui contrôlera le détroit d’Ormuz.

À ce moment précis, plusieurs institutions ont également exprimé leurs opinions sur le marché à venir. Selon les flux de capitaux vers les ETF thématiques sur le pétrole et le gaz, il y a eu un flux net supérieur à 7 milliards de yuans depuis la semaine dernière.

Avertissement de Dalio

Dalio a déclaré que la lutte entre les États-Unis et l’Iran dans le détroit d’Ormuz sera une « bataille ultime ». « Si ce conflit autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz dégénère à nouveau en une guerre coûteuse, cela pourrait affaiblir davantage l’ordre mondial dominé par les États-Unis. Si les États-Unis peuvent assurer la sécurité de la navigation dans le détroit, cela renforcera la confiance des capitaux mondiaux dans le système financier américain et les actifs en dollars. »

Selon Dalio, cette confrontation aura des impacts bien au-delà du Moyen-Orient, influençant le commerce mondial et le flux d’énergie, et pourrait également modifier la répartition du capital à l’échelle mondiale.

Dalio indique qu’il n’est pas un homme politique, mais qu’en étudiant l’histoire des cinq cents dernières années, il a identifié cinq forces majeures et interconnectées qui entraînent le changement dans l’ordre monétaire, politique et géopolitique : le cycle de la dette à long terme, le cycle de l’ordre et du chaos politiques, le cycle de l’ordre et du chaos géopolitique international, le progrès technologique — qui peut à la fois améliorer et détruire la vie —, et les forces naturelles. « Tout ce qui se passe actuellement au Moyen-Orient n’est qu’une petite partie de ce grand cycle à l’instant présent. »

Comment les institutions voient-elles la situation ?

En évoquant la situation récente au Moyen-Orient, Ye Yong, gestionnaire de fonds chez Wanjia, pense qu’à partir des développements actuels, l’Iran peut obtenir un avantage asymétrique dans la guerre : en utilisant des drones, des missiles et d’autres moyens à faible coût pour bloquer le détroit et influencer les prix du pétrole. Après avoir goûté au succès, il sera difficile pour l’Iran de se retirer à court terme. Le marché sous-estimerait peut-être l’impact à long terme de prix élevés du pétrole sur les actifs risqués.

« Le détroit d’Ormuz est le pivot du cycle du dollar. Quel que soit le problème qui survient, la perturbation de ce cycle offre de grandes opportunités pour les marchés émergents. Même si tout se règle finalement, une fois la boîte de Pandore ouverte, il sera difficile de revenir aux niveaux de prix d’offre et de demande d’avant. » a déclaré Zhang Wenlong, gestionnaire de fonds chez Huashang.

La tension au Moyen-Orient a déjà poussé les prix du pétrole proches de leur sommet de 2022. Allianz Investment indique qu’elle surveille quatre domaines clés où la pression est la plus visible. Premièrement, le détroit d’Ormuz, considéré comme la voie de transit pétrolier la plus importante au monde, représentant environ un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole, soit environ 20 millions de barils par jour. Bien que les États-Unis prévoient de protéger les navires et de mettre en place un mécanisme d’assurance d’urgence, cette voie est en réalité paralysée.

Deuxièmement, contrairement aux impacts précédents qui épargnaient souvent les infrastructures énergétiques, le conflit actuel a déjà exercé une pression directe sur plusieurs actifs clés. La situation est passée du stade de « risque d’interruption » à celui de « pertes opérationnelles continues », avec plusieurs installations critiques en Irak, au Qatar et dans toute la région du Golfe temporairement hors service. Le risque majeur est qu’une escalade du conflit pourrait entraîner l’implication de ces infrastructures, provoquant des destructions plus durables.

Troisièmement, si le pétrole ne peut pas être exporté via le détroit d’Ormuz, les réserves de stockage seront rapidement remplies, obligeant les pays producteurs à réduire leur production. Si le blocus dure trois semaines, de nombreux pays devront cesser complètement leur production.

Quatrièmement, en réponse, la communauté internationale envisage de libérer des réserves stratégiques d’urgence. Si la perturbation de l’approvisionnement au Moyen-Orient se prolonge, ces réserves ne pourront qu’atténuer les fluctuations à court terme ; cet outil, bien que crucial, est limité en quantité. De plus, toute réserve libérée devra finalement être reconstituée, ce qui augmentera la demande future en pétrole.

Flux de capitaux vers les ETF thématiques pétrole et gaz

Avec la volatilité des prix du pétrole, les ETF thématiques sur le pétrole et le gaz ont connu des mouvements oscillants.

Selon les flux, après une forte entrée de capitaux précédemment, les flux vers ces ETF se sont inversés. Plus précisément, selon Choice, du 1er au 6 mars, les ETF ont enregistré un flux net de 20,669 milliards de yuans, tandis que du 9 au 16 mars, ils ont enregistré un flux net sortant de plus de 7 milliards de yuans.

Comment voir les opportunités d’allocation d’actifs ? Allianz Investment pense que si la pénurie d’offre persiste, cela pourrait maintenir l’inflation à un niveau élevé, poussant les banques centrales à retarder leur politique d’assouplissement. Dans le contexte actuel, les matières premières comme l’or et le cuivre restent attrayantes. De plus, en raison de la prime de risque liée au conflit, une attitude optimiste envers les actions mondiales est maintenue.

Selon Morgan Asset Management, le marché chinois A-share montre une certaine résilience par rapport à d’autres marchés émergents, avec le Shanghai Composite affichant une forte capacité de soutien à des niveaux clés, sans risque systémique apparent. À court terme, la situation géopolitique, ce facteur principal, n’étant pas encore stabilisée, le marché pourrait continuer à connaître une forte volatilité et une consolidation en volume réduit. Il est conseillé de distinguer le vrai du faux et de se concentrer sur les secteurs soutenus par la croissance.

Morgan Asset Management recommande, d’une part, de suivre de près les secteurs liés à la géopolitique, notamment les énergies renouvelables (stockage d’énergie, éolien, etc.) et les industries affectées par l’offre comme l’aluminium et les engrais. D’autre part, il faut aussi surveiller les secteurs faiblement liés à la géopolitique ou sous-valorisés : ceux bénéficiant du double soutien de la politique intérieure et de la demande étrangère, tels que l’IA dans l’électricité et la puissance de calcul, ainsi que les industries futures comme la capacité de calcul domestique, la chaîne de valeur de l’informatique en nuage, et l’aérospatiale commerciale stimulée par la politique intérieure et la conférence GTC.

Auteur : Zhao Mingchao