13 nouveaux titres A+H ajoutés cette année ; l'armée de réserve des IPO à Hong Kong continue de s'étendre

Journaliste Mao Yirong

La popularité des IPO à Hong Kong se poursuit. Depuis le début de l’année jusqu’au 18 mars, 28 nouvelles actions ont été introduites à la Bourse de Hong Kong, soit une hausse de 133,33 % par rapport à l’année précédente ; le montant levé lors des IPO s’élève à 97,166 milliards HKD, en hausse de 537,34 %.

Ning Bo, analyste principal en stratégie du département de recherche de China Merchants Securities (Hong Kong), indique qu’à long terme, le marché boursier de Hong Kong subit une restructuration structurelle. Les entreprises de technologie de l’information et de santé deviennent les principales émettrices lors des IPO, avec une croissance progressive de secteurs comme l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les médicaments innovants, formant ainsi une nouvelle offre d’actifs. Par ailleurs, les régulateurs renforcent la supervision de la qualité des sociétés cotées et des responsabilités des sponsors, ce qui favorise la transition du marché IPO de Hong Kong d’une « expansion quantitative » vers une « priorité à la qualité ». La cotation continue d’entreprises de qualité à Hong Kong non seulement augmente l’offre de capitaux, mais pourrait aussi attirer davantage de fonds mondiaux vers les actifs chinois, améliorant ainsi la structure et la valorisation du marché boursier de Hong Kong à moyen et long terme.

Les leaders technologiques et de la consommation en tête

Tendance continue des actions « A+H » cotées

Dans le contexte de l’engouement pour les IPO à Hong Kong, le modèle « A+H » attire l’attention. Selon les données, depuis 2026, 13 sociétés A-shares ont été cotées à Hong Kong, levant au total 62,577 milliards HKD, représentant 64,40 % du montant total levé lors des IPO cette année sur le marché hongkongais.

En termes de capitalisation, ces 13 sociétés comprennent des leaders comme Muyuan Food Co., Ltd. (ci-après « Muyuan »), Zhaoyi Innovation Technology Group Co., Ltd. (ci-après « Zhaoyi Innovation »), avec des valeurs de marché de plusieurs centaines de milliards HKD, ainsi que des entreprises à forte croissance comme Shanghai Longqi Technology Co., Ltd., d’environ 20 milliards HKD.

En termes de secteurs, ces sociétés proviennent principalement de l’industrie, de la technologie de l’information et de la consommation courante. La majorité d’entre elles ont des revenus importants liés à leurs activités à l’étranger, avec une forte compétitivité mondiale. Leur stratégie d’internationalisation inclut des approches technologiques, de chaîne d’approvisionnement, ou d’exportation d’équipements. Par exemple, les entreprises de semi-conducteurs et de fabrication de haute technologie accélèrent leur expansion à l’étranger grâce à leur avantage technologique, en fournissant des services à des marques mondiales d’électronique grand public ou en exportant des équipements et technologies pour l’automatisation industrielle.

Plus précisément, lors de leur IPO, des entreprises comme Will Semiconductor Co., Ltd. (ci-après « Will Group »), Zhaoyi Innovation, et Lanking Technology Co., Ltd. (ci-après « Lanking Tech ») ont attiré des fonds internationaux à long terme, témoignant de l’intérêt soutenu du marché pour la chaîne de l’industrie des semi-conducteurs. Dans le secteur de la consommation, Muyuan, Dongpeng Beverage Group Co., Ltd., ont réussi leur cotation à Hong Kong, confirmant la poursuite de la tendance à la consommation en hausse.

Par ailleurs, davantage de sociétés A-shares avancent vers une cotation à Hong Kong. Par exemple, Shanghai Huanhui Optoelectronics Co., Ltd., Guangzhou Guanghe Technology Co., Ltd. ont déjà passé l’audition ; Kefu Medical Technology Co., Ltd., Wolong Electric Drive Group Co., Ltd., Luxshare Precision Industry Co., Ltd., Shenghong Technology (Huizhou) Co., Ltd. ont soumis leur demande de cotation, actuellement en « traitement ».

Selon Wind Info, au 18 mars, 183 sociétés « A+H » sont cotées. Parmi elles, 3 en 2024, 19 en 2025, et depuis 2026, 13 sociétés A-shares ont été cotées à Hong Kong.

Gao Shen, co-directeur de la banque d’investissement mondiale de UBS, a déclaré au « Securities Daily » que la transformation des sociétés A-shares cotées à Hong Kong, passant de l’industrie manufacturière traditionnelle à la haute technologie, aux semi-conducteurs et aux nouvelles énergies, reflète la direction de la transformation et de la montée en gamme de l’économie chinoise. La cotation à Hong Kong offre non seulement un canal de financement, mais aussi une plateforme pour leur stratégie d’internationalisation.

Réformes du marché de Hong Kong et leurs bénéfices

Mobiliser davantage de ressources potentielles

Du point de vue de la performance du marché, la majorité des nouvelles actions ont connu une forte première journée. Sur les 28 nouvelles actions mentionnées, 16 ont enregistré une hausse de plus de 10 % dès leur première journée, dont 3 ont dépassé 100 %. Des actions populaires comme MiniMax (Techno Xiyu) et Beijing Zhipu Huazhang Technology Co., Ltd. ont connu des hausses significatives depuis leur introduction.

La participation active des investisseurs institutionnels de premier plan a également renforcé la confiance du marché. Selon les données, depuis le début de l’année, 27 des 28 nouvelles actions ont attiré des investisseurs institutionnels de premier rang, totalisant 301 institutions. Par exemple, dans le domaine de l’intelligence artificielle, ces fonds à long terme proviennent non seulement d’investisseurs locaux, mais aussi d’institutions des Émirats arabes unis, de Singapour, de Corée du Sud et de Suisse.

De plus, selon les données, 12 entreprises ont obtenu l’approbation de leur audit IPO (« audition passée »), tandis que 377 sont en « traitement », ce qui indique que le nombre d’entreprises en processus d’IPO à Hong Kong continue d’augmenter, avec une taille considérable.

En regardant plus en détail, le marché des IPO à Hong Kong présente deux caractéristiques principales : d’une part, en termes de secteurs, la technologie dure et la consommation restent en tête, avec une forte activité dans la chaîne des semi-conducteurs ; d’autre part, en termes de sources, on voit une augmentation notable des cas de sociétés A-shares scindant leurs filiales pour une cotation à Hong Kong, des sociétés A-shares elles-mêmes allant à Hong Kong, ou d’entreprises d’Asie du Sud-Est s’y cotant.

Li Yujie, analyste stratégique à l’Institute of Huatai Securities, indique que d’une part, les entreprises préfèrent souvent demander une IPO lorsque la liquidité du marché secondaire est abondante et que la valorisation est élevée ; d’autre part, la dynamique active de financement par IPO, notamment pour certains projets de grande qualité, peut attirer davantage d’investisseurs et stimuler la participation aux transactions sur le marché hongkongais.

Les politiques continuent également de libérer des bénéfices de réforme. Afin d’accroître la compétitivité du marché de Hong Kong et d’attirer davantage d’entreprises de qualité, la Hong Kong Stock Exchange a lancé en mars la première phase d’un plan de réforme de la compétitivité du système d’introduction en bourse, prévoyant notamment d’assouplir les critères de « différenciation des droits de vote » (WVR) et d’autoriser toutes les entreprises à déposer leurs dossiers « en secret ».

Yuan Mei, directrice de recherche chez Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., a déclaré au « Securities Daily » : « Ces mesures de réforme devraient augmenter le montant des fonds levés par les nouvelles actions, dynamiser la liquidité du marché, attirer à nouveau des investisseurs mondiaux pour réallouer leurs actifs, et renforcer la position de Hong Kong en tant que centre financier international. »

Qimeng Lin, associé exécutif du cabinet d’avocats Huashang, a indiqué à « Securities Daily » que ces réformes faciliteront l’entrée à Hong Kong des émetteurs étrangers, notamment des sociétés chinoises cotées à l’étranger et des entreprises d’Asie du Sud-Est, enrichissant ainsi l’écosystème du marché, offrant aux investisseurs une diversification accrue, activant la liquidité, améliorant la structure du marché, et permettant aux intermédiaires d’étendre leurs activités internationales et d’améliorer leur capacité à servir une clientèle mondiale.