Ant a dépensé 2,8 milliards de dollars HK, réalisant le rêve des sociétés de courtage

问AI · 叶茂林从街头小贩到华资一哥的秘诀是什么？

3月17日，香港证券界迎来一件“大事”。随着蚂蚁集团收购耀才证券获得两地监管部门最终审批，停牌一天的耀才证券金融复牌交易，股价如同坐上火箭，盘中一度暴涨超过82%，市值飙升至260亿港元之上。

3月18日，耀才证券股价小幅回落2.57%，市值也回落至225亿港元。

▲耀才证券近两年股价走势图

在香港竞争激烈的证券行业中，耀才证券是一家极具传奇色彩的头部券商。

这场历时近一年、耗资28.14亿港元的并购，不仅是蚂蚁补齐金融版图的关键拼图，更标志着香港证券业正式迎来“蚂蚁证券”时代。一手缔造耀才传奇的“华资一哥”叶茂林，则在74岁这年选择华丽谢幕。

01、蚂蚁的“券商梦”终得偿

蚂蚁一直想谋取券商牌照，算是得偿所愿。

回顾蚂蚁的牌照获取之路，可谓屡屡受挫——无论是此前入股德邦证券，还是曲线申请云锋证券，均未能成行。而在香港市场，蚂蚁虽通过AlipayHK服务超400万用户，并通过蚂蚁银行（香港）开展数字银行业务，却始终缺乏直接面向零售投资者的证券交易资质。

此次收购耀才证券，蚂蚁终于补齐了这块关键拼图。耀才持有香港证监会发放的1/2/3/4/5/7/9号全牌照，覆盖证券交易、期货、外汇、资产管理等全业务领域。这意味着，未来用户或可直接在支付宝App内完成港股、美股交易，并借助蚂蚁的AI投研模型获得个性化资产配置建议。

西部证券认为，收购完成后，蚂蚁的科技优势与耀才证券有望强化业务协同，实现客户资源、技术能力和市场资源的优势互补，打造财富管理闭环。蚂蚁财富平台已与全国超150家资管机构合作，服务数亿用户，但港股、美股等离岸业务始终是短板。耀才证券的27家线下分支机构、40万活跃高净值客户及跨境清算通道，将补足蚂蚁的全球资产配置能力。

值得一提的是，即便在收购完成后，耀才证券依然无法为内地居民提供证券服务，像耀才证券、富途、老虎等机构，持有的是香港等地牌照，并未取得中国证监会颁发的经营证券业务许可证。

02、从街头小贩到“华资一哥”

此次卖出耀才证券的叶茂林，曾上演过香港草根逆袭的传奇故事。

在成为香港证券界“华资一哥”（华资券商中的领军人物）之前，叶茂林发家之路始于底层打拼，凭借勤奋与精准眼光，从街头小贩成长为手握数十亿资产的企业家，创业之初可追溯至20世纪70年代。据报道，辍学后，他在九龙土瓜湾、旺角康乐街一带做小贩，售卖牙刷、毛巾甚至禾花雀，一干就是十年，早早体会到谋生的艰辛，也磨练出敏锐的市场感知力。

20世纪80年代，叶茂林转战纺织业，后涉足成衣配额生意，凭借“快人一步、够狠够准”的作风，巅峰时期一年进账千万，积累了进军金融业的第一桶金。期间他曾因误判黄金市场遭遇滑铁卢，损失八成身家，这次挫败让他深刻领悟到敬畏市场的重要性。

1995年，洞察到香港纺织业变迁，叶茂林毅然转型，带领五六个员工创立耀才证券，初期经历了长达十年的亏损。2003年香港取消最低佣金制度，他率先将佣金从0.25%降至0.05%，以“茶餐厅收费，六星级服务”的策略迅速抢占市场，奠定“华资一哥”地位。

此外，他擅长物业投资，2003年后大举购入香港商铺，凭借“快入快出”策略获利丰厚，曾持有物业总值达30亿元。

▲耀才证券股权结构情况，截至2025年三季度末

如今，74岁的叶茂林将自己通过新长明控股有限公司所持有的耀才证券50.55%股份出售给蚂蚁集团，为其30余年金融生涯画上圆满句号。

问AI · Quel est le secret de Ye Maolin, passant de vendeur ambulant à la figure de proue des sociétés chinoises à Hong Kong ?

Le 17 mars, le secteur financier de Hong Kong a connu un événement majeur. Avec l’approbation finale des autorités de régulation des deux côtés, Ant Group a finalisé l’acquisition de YoCai Securities. Après une suspension d’une journée, la négociation a repris, et le cours de l’action a explosé, enregistrant une hausse de plus de 82 % en cours de séance, portant la capitalisation boursière au-delà de 26 milliards HKD.

Le 18 mars, le prix de l’action YoCai a légèrement reculé de 2,57 %, ramenant la capitalisation à 22,5 milliards HKD.

▲ Graphique du cours de l’action YoCai des deux dernières années

Dans le secteur très concurrentiel des valeurs mobilières à Hong Kong, YoCai Securities est une des principales sociétés, riche en légendes.

Ce rachat, qui a duré près d’un an et coûté 2,814 milliards HKD, n’est pas seulement une étape clé pour Ant afin de compléter son empire financier, mais marque aussi l’avènement officiel de l’ère « Ant Securities » à Hong Kong. Ye Maolin, le « leader des sociétés chinoises » qui a créé la légende de YoCai, a choisi de faire ses adieux à 74 ans.

01. Le rêve de courtier d’Ant enfin réalisé

Ant a toujours souhaité obtenir une licence de courtier, ce qui est désormais chose faite.

En retraçant le parcours d’obtention de cette licence, on voit qu’Ant a rencontré de nombreux obstacles — que ce soit en investissant dans Debon Securities ou en sollicitant indirectement Yunfeng Securities, sans succès. Sur le marché de Hong Kong, bien qu’Ant ait servi plus de 4 millions d’utilisateurs via AlipayHK et lancé des services bancaires numériques avec Ant Bank (Hong Kong), elle n’a jamais obtenu directement la qualification pour offrir des services de courtage aux investisseurs particuliers.

Ce rachat de YoCai Securities permet à Ant de combler cette lacune cruciale. YoCai détient toutes les licences complètes délivrées par la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong, numéros 1, 2, 3, 4, 5, 7, 9, couvrant tous les domaines : courtage, produits dérivés, change, gestion d’actifs, etc. Cela signifie qu’à l’avenir, les utilisateurs pourront peut-être effectuer directement des transactions sur les marchés hongkongais et américains via l’application Alipay, tout en bénéficiant de recommandations personnalisées grâce aux modèles d’IA d’Ant.

Selon Western Securities, après l’acquisition, la synergie entre la technologie d’Ant et YoCai devrait renforcer leurs activités, permettant une complémentarité des ressources clients, des capacités technologiques et des ressources de marché, créant ainsi un cycle complet de gestion de patrimoine. La plateforme Ant Fortune collabore déjà avec plus de 150 gestionnaires d’actifs à l’échelle nationale, servant des centaines de millions d’utilisateurs, mais ses activités offshore, notamment sur les marchés de Hong Kong et des États-Unis, restent faibles. Les 27 agences physiques de YoCai, ses 400 000 clients actifs à haute valeur nette, ainsi que ses canaux de compensation transfrontaliers, renforceront la capacité d’Ant à gérer des actifs mondiaux.

Il est important de noter qu’après cette acquisition, YoCai ne pourra toujours pas fournir de services de courtage aux résidents continentaux. Des institutions comme YoCai, Futu ou Tiger détiennent des licences à Hong Kong ou ailleurs, mais n’ont pas obtenu le permis de la CSRC pour exercer des activités de courtage en Chine.

02. De vendeur ambulant à figure de proue chinoise

Ye Maolin, qui a vendu ses parts de YoCai Securities, a déjà incarné une légende de la réussite des gens ordinaires à Hong Kong.

Avant de devenir la figure de proue des sociétés chinoises à Hong Kong, Ye Maolin a commencé en partant de zéro, grâce à son travail acharné et à son sens aigu du marché, passant de vendeur ambulant dans les années 1970 à un entrepreneur possédant des dizaines de milliards d’actifs. Selon les rapports, après avoir quitté l’école, il vendait des brosses à dents, des serviettes, voire des perruches à Ho Man Tin, Mong Kok et Tsim Sha Tsui, pendant une dizaine d’années, expérimentant dès lors la dureté de la vie et affinant son sens du marché.

Dans les années 1980, il s’est tourné vers l’industrie textile, puis a investi dans le quota de vêtements prêt-à-porter. Avec une stratégie de « toujours un coup d’avance, dur et précis », il a atteint un chiffre d’affaires annuel de plusieurs millions de dollars à son apogée, accumulant ainsi ses premiers fonds pour entrer dans la finance. Il a aussi connu un revers sévère en mal interprétant le marché de l’or, perdant 80 % de sa fortune, une expérience qui lui a appris à respecter le marché.

En 1995, voyant les mutations du secteur textile à Hong Kong, il a décidé de se reconvertir. Avec cinq ou six employés, il a fondé YoCai Securities, traversant une période de pertes de dix ans. En 2003, lorsque Hong Kong a supprimé la règle de la commission minimale, il a été le premier à réduire la commission de 0,25 % à 0,05 %, en adoptant une stratégie de « tarif de restaurant chinois, service cinq étoiles », ce qui lui a permis de rapidement conquérir le marché et de s’imposer comme la figure de proue chinoise.

Il est également un investisseur immobilier aguerri. Après 2003, il a massivement acheté des locaux commerciaux à Hong Kong, profitant de la stratégie de « entrée rapide, sortie rapide », et a accumulé des biens d’une valeur totale de 3 milliards HKD.

▲ Structure actionnariale de YoCai Securities, au 3e trimestre 2025

Aujourd’hui, à 74 ans, Ye Maolin a vendu ses 50,55 % de parts de YoCai Securities détenues via Xin Changming Holdings Limited à Ant Group, clôturant ainsi plus de 30 ans de carrière dans la secteur financier.