2 Actions de Semiconducteurs à Vendre Avant qu'Elles ne Chutent de 32% et 43%, Selon les Analystes de Wall Street (Indication : Pas Nvidia)

La plupart des analystes de Wall Street estiment que les entreprises de semi-conducteurs Micron Technology (MU 4,89 %) et Intel (INTC 4,88 %) sont sous-évaluées, mais certains pensent que les actions pourraient chuter fortement dans l’année à venir.

• Joseph Moore chez Morgan Stanley a fixé un prix cible pessimiste pour Micron à 240 $ par action. Cela implique une baisse de 43 % par rapport à son prix actuel de 423 $.
• Kevin Cassidy chez Rosenblatt Securities a fixé un prix cible pour Intel à 30 $ par action. Cela implique une baisse de 32 % par rapport à son prix actuel de 44 $.

Les prévisions ci-dessus suggèrent que Micron et Intel valent mieux à vendre à leurs prix actuels. Voici pourquoi je suis d’accord.

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Micron Technology : une baisse potentielle de 43 % selon le prix cible pessimiste de Morgan Stanley

Micron est une entreprise de semi-conducteurs qui développe des solutions de mémoire et de stockage pour les ordinateurs personnels, les appareils mobiles, les serveurs de centres de données et les systèmes automobiles. La société fabrique des produits de mémoire DRAM, y compris la mémoire à haute bande passante (HBM), ainsi que des mémoires NAND flash.

Micron a publié des résultats financiers qui ont largement dépassé les estimations au deuxième trimestre de l’exercice 2026 (se terminant le 26 février). Le chiffre d’affaires a augmenté de 196 % pour atteindre 23,8 milliards de dollars, porté par des ventes record de produits de mémoire DRAM, HBM et NAND. Le bénéfice net non-GAAP a augmenté de 682 % pour atteindre 12,20 $ par action diluée.

« Micron a établi de nouveaux records en termes de chiffre d’affaires, de marge brute, de bénéfice par action (BPA) et de flux de trésorerie disponible au cours du deuxième trimestre fiscal, grâce à une forte demande, à une offre limitée dans l’industrie et à notre excellente exécution. Nous prévoyons également de battre de nouveaux records au troisième trimestre fiscal », a déclaré le PDG Sanjay Mehrotra.

Cependant, les investisseurs ont de bonnes raisons d’être nerveux. Les puces mémoire sont des matières premières, ce qui signifie que les fournisseurs comme Micron rivalisent principalement sur les prix, eux-mêmes contrôlés par l’offre et la demande. La demande pour l’infrastructure d’intelligence artificielle (IA) a entraîné une pénurie critique de puces mémoire, faisant tripler ou quadrupler les prix ces derniers mois.

Pourtant, l’histoire montre que cette pénurie finira par se transformer en surabondance lorsque les entreprises augmenteront leur capacité de production. Cela entraînera une baisse des prix. « Il y a un sentiment très positif à court terme, mais une faible conviction quant à la durabilité de cette force », selon Joseph Moore chez Morgan Stanley.

Wall Street prévoit que les bénéfices de Micron atteindront un pic en 2027, puis chuteront fortement jusqu’en 2029. Certes, la valorisation actuelle à 19 fois le bénéfice ajusté est peu chère pour une entreprise dont le bénéfice ajusté a augmenté de 682 % au dernier trimestre. Cependant, le marché pourrait accorder à Micron un multiple beaucoup plus faible une fois que le cycle des puces mémoire aura clairement atteint son pic.

Considérons la pénurie d’approvisionnement survenue pendant la pandémie de COVID-19 : l’offre était en hausse fin 2022, et les actions Micron se négociaient à 6 fois le bénéfice ajusté après la publication des résultats financiers de l’exercice 2022. Si Micron chute à la même valorisation une fois la pénurie résolue, l’action pourrait perdre plus de la moitié de sa valeur.

Développer

NASDAQ : MU

Micron Technology

Variation d’aujourd’hui

(-4,89 %) -21,74 $

Prix actuel

422,53 $

Points clés

Capitalisation boursière

476 milliards $

Fourchette de la journée

415,38 $ - 449,05 $

Fourchette sur 52 semaines

61,54 $ - 471,34 $

Volume

2,3 millions

Volume moyen

36 millions

Marge brute

58,54 %

Rendement du dividende

0,11 %

Intel : une baisse potentielle de 32 % selon le prix cible de Rosenblatt Securities

Intel est le leader du marché des unités centrales de traitement (CPU) pour les ordinateurs personnels et les serveurs de centres de données, mais il a perdu une part importante du marché au cours de la dernière décennie en raison de mauvaises décisions stratégiques. La société a retardé plusieurs générations de processus de fabrication (c’est-à-dire de technologies de fabrication de puces), permettant à Taiwan Semiconductor (TSMC) de devenir le leader du marché.

Par ailleurs, Advanced Micro Devices (AMD) a gagné des parts de marché en externalisant sa fabrication chez TSMC. Cela signifie que ses puces ont été fabriquées sur des technologies plus avancées, offrant ainsi de meilleures performances et une efficacité énergétique accrue. De même, Arm Holdings a également gagné des parts grâce à son modèle de licence, qui permet à ses clients de personnaliser la conception des puces selon leurs besoins spécifiques.

Les optimistes d’Intel ont prédit un redressement depuis des années, mais les résultats financiers décevants de la société parlent d’eux-mêmes. Depuis le début de la vague d’IA au début de 2023 — créant une opportunité en or pour les entreprises de semi-conducteurs — les ventes d’Intel ont diminué de 16 %, sa marge brute s’est contractée de 7 points de pourcentage, et son bénéfice net a chuté de 99 %.

La stratégie de redressement d’Intel repose sur la conquête de parts dans les services de fabrication de puces (fonderie). Théoriquement, fabriquer des puces pour des entreprises comme Nvidia pourrait être une activité lucrative en raison de la demande pour l’infrastructure d’IA. De plus, le gouvernement américain pourrait offrir des incitations aux entreprises utilisant des fonderies américaines, ce qui s’alignerait avec l’objectif du président Donald Trump de revitaliser la fabrication nationale.

Cependant, je doute que Intel réussisse. Plus de 90 % des puces les plus avancées dans le monde sont fabriquées à Taïwan, car TSMC jouit d’une réputation d’excellence opérationnelle. Pendant ce temps, Intel a un historique qui ne suscite pas la confiance. Pourquoi les clients changeraient-ils de la meilleure fonderie à une fonderie naissante appartenant à une société qui a commis d’innombrables erreurs techniques au cours de la dernière décennie ?

Wall Street estime que les bénéfices d’Intel augmenteront de 20 % en 2026. Mais même si la prévision consensuelle s’avère exacte, la valorisation actuelle à 110 fois le bénéfice reste excessivement élevée. Les investisseurs ont déjà intégré un redressement qui semble plus fiction que réalité. Je ne sais pas si les actions Intel chuteront de 32 %, mais elles restent vulnérables à une forte baisse.