Prix de l'or : performances récentes et perspectives｜International

Rédaction / « Revue Financière Tsinghua » Wang Mao

Le 19 mars 2026, la Réserve fédérale a maintenu ses taux directeurs inchangés lors de la réunion de politique monétaire, tout en envoyant un signal hawkish, réduisant la prévision de baisse de taux cette année à une seule fois. Par ailleurs, le prix de l’or a été brièvement sous pression, mais la logique de support à moyen et long terme demeure inchangée. Récemment, la performance de l’or est faible, en raison du contexte géopolitique instable au Moyen-Orient, où le marché privilégie actuellement les actifs en dollars comme refuge plutôt que l’or.

La Fed maintient ses taux directeurs comme prévu

Dans la nuit du 19 mars, heure de Pékin, la Fed a décidé de maintenir le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %, conformément aux attentes du marché. Le graphique en points indique qu’en 2026, une seule baisse de taux est prévue, mais sept membres anticipent aucune baisse, et en 2027, une autre baisse est envisagée.

Le président de la Fed, Powell, a souligné qu’avant toute amélioration supplémentaire de l’inflation, une baisse des taux n’était pas envisagée, évoquant même des discussions internes sur la « possibilité de hausse des taux », bien que cette dernière soit une position non majoritaire.

La Fed a également indiqué qu’elle a relevé ses prévisions de croissance du PIB pour 2026 à 2,4 %, et celle de l’inflation (PCE) à 2,7 %. Le taux neutre à long terme a été ajusté de 3,0 % à 3,1 %, indiquant une normalisation du contexte de taux élevés.

Par ailleurs, la Fed a reconnu que l’impact de la guerre en Iran sur l’économie reste très incertain, tout en avertissant que l’inflation fait face à des risques haussiers importants, et que le rythme de baisse de l’inflation pourrait être plus lent que prévu.

Perspectives actuelles et futures du prix de l’or

Depuis le déclenchement de la guerre en Iran, l’or a récemment sous-performé, principalement parce qu’en période d’instabilité au Moyen-Orient, le marché privilégie les actifs en dollars comme refuge plutôt que l’or. En effet, la forte hausse des prix du pétrole nécessite l’achat de pétrole en dollars, non en or. De plus, en période de tensions géopolitiques accrues, les États-Unis cherchent à afficher une posture selon laquelle le dollar est plus sûr et plus liquide.

Après l’annonce de la décision de la Fed, le prix de l’or a chuté de près de 4 %, revenant en dessous de 5000 dollars l’once. La baisse s’explique par le report de la baisse des taux, qui renforce le dollar et les rendements obligataires américains, augmentant le coût de détention de l’or. La déception des investisseurs face à l’absence de baisse de taux a entraîné une vente massive, et la rupture technique a accentué la pression vendeuse.

Si la guerre en Iran se prolonge jusqu’au deuxième trimestre 2026, cette possibilité semble élevée. Dans ce cas, l’or pourrait subir une pression supplémentaire, car l’économie américaine ne sera ni trop chaude ni trop froide. La croissance économique américaine devrait ralentir à 2-2,5 %, inférieure à la prévision précédente de 2,8 %, et l’inflation pourrait rester autour de 3 % à la fin 2026. Dans ce contexte, la probabilité d’une baisse de taux par la Fed est faible, ce qui réduit un moteur haussier pour l’or.

Si la guerre en Iran s’étend jusqu’au troisième trimestre ou à toute l’année, la situation pourrait voir une stagflation, avec une inflation élevée et une croissance stagnante. La Fed pourrait alors être contrainte de commencer à baisser les taux. Bank of America prévoit alors que l’or pourrait dépasser 6000 dollars l’once, atteignant 6500 dollars.

Il est important de noter que si l’inflation américaine reste élevée, les taux d’intérêt réels diminueront, ce qui est défavorable au dollar mais favorable à l’or.

De plus, la poursuite des achats d’or par les banques centrales mondiales, notamment la Chine et d’autres pays, soutient la demande à moyen et long terme. La faiblesse du crédit du dollar et la tendance à la dédollarisation renforcent également la valeur de l’or en tant qu’actif de diversification.

Édition | Wang Mao

Relecture | Qin Ting

Rédacteur en chef | Lan Yinfan