Oxford Economics : le maintien des prix du pétrole à un niveau élevé à long terme pourrait faire entrer l'économie américaine en stagnation

问AI · Pourquoi le point critique du prix du pétrole est-il fixé à 140 dollars le baril ?

Si le prix du pétrole reste élevé à long terme, le président américain Donald Trump devra faire face à plusieurs risques. Source de l’image : Heather Diehl/Getty Images

La crise énergétique mondiale déclenchée par la guerre en Iran a déjà provoqué des turbulences sur le marché et fait grimper le prix du pétrole à son niveau le plus élevé en quatre ans. Avec l’aggravation du conflit, la probabilité d’une résolution rapide diminue, et l’espoir que l’économie américaine puisse rester à l’abri s’amenuise.

Ce conflit a en réalité bloqué le détroit d’Hormuz — un passage clé reliant les pays producteurs de pétrole et de gaz du Golfe Persique au marché mondial. Selon l’Agence Internationale de l’Énergie (AIE), ce blocage a interrompu le transport d’environ 20 millions de barils de pétrole brut par jour. L’AIE estime que cette crise a réduit l’offre mondiale d’environ 8 millions de barils par jour, la plus grave crise d’approvisionnement pétrolier de l’histoire. En conséquence, les prix du pétrole ont fortement fluctué. Le Brent, référence internationale, tournait autour de 70 dollars le baril avant le conflit, a frôlé 120 dollars lundi dernier, puis est retombé dans une fourchette de 90 à 100 dollars.

La volatilité des prix du pétrole a également fait augmenter le prix de l’essence aux États-Unis, mais cela ne suffit peut-être pas à provoquer une récession économique grave comme certains économistes l’avaient prévu. Un rapport publié vendredi dernier par l’Institut d’économie d’Oxford indique qu’à long terme, le niveau actuel des prix pourrait avoir un impact minime sur la production économique.

Cependant, cette évaluation repose sur une hypothèse : que dans les prochains mois, le prix du pétrole pourra rapidement revenir à son niveau d’avant le conflit. Plus le blocage du détroit d’Hormuz dure longtemps et plus le prix du pétrole grimpe, plus la vitesse de détérioration de l’économie mondiale, y compris celle des États-Unis, sera rapide.

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Point critique pour l’économie sous pression

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L’Institut d’économie d’Oxford utilise une règle empirique pour estimer l’impact de la hausse des prix du pétrole sur l’économie : si le prix du pétrole augmente de 10 dollars sur une période d’environ deux mois, cela entraînera une baisse du PIB de 0,1 % en raison de l’accélération de l’inflation et du ralentissement de la croissance. Le rapport indique que si le prix moyen reste à 100 dollars le baril pendant deux mois, la croissance mondiale pourrait ralentir de quelques dixièmes de point, mais une récession pourrait être évitée.

L’Institut pense que le « point critique » pour l’économie se situe lorsque le prix du pétrole atteint en moyenne environ 140 dollars le baril en deux mois. Une fois ce seuil franchi, les effets de contagion deviendront plus difficiles à contrôler, et de nombreuses régions du monde risquent de connaître un ralentissement économique.

Les auteurs du rapport écrivent : « La zone euro, le Royaume-Uni et le Japon connaîtront une contraction modérée, tandis que l’économie américaine sera proche d’un arrêt temporaire, avec une vague de licenciements qui fera grimper le taux de chômage, le rapprochant du seuil de récession. »

La difficulté à prévoir les conséquences économiques d’un prix élevé du pétrole réside dans le fait que ses effets ont un « effet exponentiel ». Plus la hausse est importante, plus la réaction en chaîne dans l’économie sera forte. La persistance de prix élevés et des coûts de transport se répercutera progressivement sur les prix des aliments et autres biens, transformant l’inflation, initialement concentrée dans le secteur de l’énergie, en un problème généralisé. Si le marché anticipe une hausse durable des prix, la Réserve fédérale (Fed) et d’autres banques centrales seront plus enclines à resserrer leur politique monétaire, ce qui freinera l’activité économique.

Un dernier facteur complexe est d’ordre psychologique. Le rapport souligne que si les prix du pétrole restent élevés, l’ancrage des attentes des consommateurs quant à des prix élevés pourrait entraîner une « détérioration collective de l’état d’esprit ». Aux États-Unis, où la dépendance à la voiture est forte, la sensibilité aux prix de l’essence est particulièrement grande. La hausse des prix du carburant réduira le revenu disponible des ménages, limitant leurs autres dépenses, ce qui accentuera encore le ralentissement économique.

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Résultats incertains

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Selon le modèle de l’Institut d’économie d’Oxford, dans le pire des cas, le taux d’inflation aux États-Unis pourrait passer de 2,4 % actuellement à environ 5 % au deuxième trimestre 2026, atteignant ainsi son niveau le plus élevé depuis mars 2023. Ce niveau d’inflation pourrait pousser la Fed à adopter une posture plus hawkish, en augmentant les taux d’intérêt cette année. Bien que la Fed maintienne probablement ses taux inchangés cette semaine, le conflit en Iran amène de nombreux analystes à penser qu’une baisse des taux cette année est peu probable.

Bien que le scénario d’un prix du pétrole à 140 dollars le baril constitue un avertissement sérieux, l’Institut d’économie d’Oxford indique que la probabilité que cela se produise reste faible. Selon eux, le scénario le plus probable est que le prix moyen reste autour de 100 dollars le baril, ce qui correspond à la majorité des niveaux observés ces dernières semaines. La trajectoire finale dépendra largement de la durée du conflit et de la reprise de la sécurité dans le détroit d’Hormuz, permettant la reprise des exportations de pétrole et de gaz dans la région du Golfe. Récemment, des responsables de l’administration Trump ont indiqué que la résolution du conflit pourrait encore prendre plusieurs semaines.

Lundi, après l’annonce d’un certain nombre de mesures visant à augmenter l’offre, le prix du pétrole a reculé. Ces mesures incluent la levée temporaire des sanctions sur les exportations de pétrole russe, la permission aux navires iraniens de quitter le Golfe, et l’appel du président Trump à d’autres pays pour aider à sécuriser le détroit. De plus, la libération coordonnée par l’AIE de 400 millions de barils de réserves stratégiques mondiales a apporté une capacité de tampon limitée, aidant à atténuer l’anxiété du marché.

Cependant, durant cette crise, le prix du pétrole a déjà connu de fortes fluctuations. Au début de la deuxième semaine du conflit, Trump a déclaré sur Truth Social que pour atteindre les objectifs américains en Iran, un prix élevé du pétrole était « un petit prix à payer », et le prix a alors bondi de 25 %, frôlant 120 dollars le baril, avant de redescendre plus tard dans la semaine. (Fortune Chine)

Traducteur : Liu Jinlong

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