Perspectives sur le rapport financier 2025 de Sunlife Insurance : croissance de plusieurs indicateurs clés, valeur des nouvelles affaires d'assurance-vie en hausse de 48 %

AI问·Sunshine Assurance vie : nouvelle croissance élevée de la valeur des nouvelles affaires, comment le canal bancaire et assurance peut-il rebondir contre la tendance ?

Dans un contexte macroéconomique mêlant faibles taux d’intérêt et pénurie d’actifs, le bilan des compagnies d’assurance subit une épreuve sévère. En examinant le bilan 2025 récemment publié par Sunshine Assurance, les données reflètent la prudence de la direction dans l’équilibre entre croissance des affaires et gestion des risques.

D’un point de vue global, Sunshine Assurance maintient une expansion stable :

En 2025, le groupe réalise un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 6,31 milliards de yuans, en hausse de 15,7 % ;

Les primes totales atteignent un nouveau sommet de 150,72 milliards de yuans, en augmentation de 17,4 % ;

La valeur intrinsèque (EV) du groupe, représentant la valeur à long terme, progresse régulièrement de 4,3 %, atteignant 1207,8 milliards de yuans.

En tant que moteur principal de la performance du groupe, Sunshine Life a connu une croissance spectaculaire en 2025.

Face à la pression de croissance des nouveaux contrats dans l’industrie, Sunshine Life a franchi pour la première fois la barre du trillion de yuans de primes totales, atteignant 102,61 milliards de yuans, en hausse significative de 27,5 % par rapport à l’année précédente.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est sa capacité à créer de la valeur : la valeur des nouvelles affaires (NBV) de Sunshine Life a atteint 7,64 milliards de yuans, avec une croissance annuelle de 48,2 %.

Cette croissance forte est largement due à l’émergence du canal bancaire et assurance, qui, dans un contexte de mise en œuvre complète de la norme « rapport et opération unifiés », a vu ses nouvelles primes augmenter de 69,0 %, atteignant 34,09 milliards de yuans.

Pour contrer efficacement le risque de baisse des taux à long terme, Sunshine Life a restructuré de manière défensive sa gamme de produits.

Dans les nouvelles primes à versement unique via le canal bancaire et assurance, la part des produits à rendement variable a augmenté à 32,2 %, transférant une partie du risque de taux d’intérêt du côté des investissements vers celui des passifs, ce qui a permis de réduire efficacement le coût des passifs rigides ;

De plus, le solde du contrat de marge de service (CSM), représentant le potentiel de libération future de profits, s’élève à 57,62 milliards de yuans, en hausse de 13,3 % par rapport à la fin de l’année précédente, consolidant la base pour la performance future.

Comparé à la forte dynamique de l’assurance vie, les données apparentes de Sunshine Property & Casualty Insurance (P&C) sont légèrement sous pression. Cependant, cela ressemble davantage à une optimisation stratégique proactive du bilan par la direction.

Les résultats financiers montrent qu’en 2025, le taux de coûts globaux (COR) de Sunshine P&C s’établit à 102,1 %, enregistrant une perte d’exploitation de 1,03 milliard de yuans.

En décomposant les segments, on constate que la principale source de perte est l’assurance garantie, dont le COR a augmenté à 129,0 %, avec une perte d’environ 1,51 milliard de yuans pour cette seule ligne.

Face à ce risque de longue traîne, Sunshine Assurance a adopté une stratégie de désengagement décisive, arrêtant totalement à partir de 2026 l’ajout de nouvelles garanties de type financement, et en 2025, a constitué une provision suffisante selon une approche prudente.

C’est une pratique pragmatique consistant à utiliser le profit actuel pour absorber le fardeau historique. En excluant l’impact des garanties, la base essentielle de Sunshine P&C reste saine.

Les résultats montrent qu’au cours de la période, le taux de coûts globaux des activités non garanties s’établit à 98,9 %, avec un bénéfice d’exploitation de 490 millions de yuans. La stabilité du COR de l’assurance automobile, à 98,2 %, a contribué à 480 millions de yuans de profit.

Avec la liquidation concentrée des activités à haut risque durant l’année, le secteur de l’assurance non vie pourrait, en 2026, bénéficier d’un relâchement de la pression et d’une libération substantielle de la rentabilité.

Du côté des investissements, la stratégie d’allocation d’actifs de Sunshine Assurance montre également une grande flexibilité. À la fin 2025, la taille de ses actifs d’investissement atteint 6402 milliards de yuans, en hausse de 16,7 % ; le revenu total d’investissement pour l’année s’élève à 25,23 milliards de yuans, en croissance de 27,1 %, avec un rendement global d’investissement en hausse à 4,8 %.

Cela résulte principalement de la réalisation opportuniste des gains latents par la direction, avec un bénéfice réalisé de 3,61 milliards de yuans, en hausse de 78,8 % par rapport à l’année précédente ;

Particulièrement dans le domaine des actions, où la perte de 1 milliard de yuans l’année précédente a été largement compensée par un profit de 4,2 milliards de yuans, devenant un levier clé pour soutenir le bénéfice courant.

Tout en poursuivant la transformation des activités et la gestion des risques, Sunshine Assurance maintient également une stabilité dans la rémunération des actionnaires, avec un dividende final prévu de 0,19 yuan par action, pour un total d’environ 2,185 milliards de yuans.

Globalement, ce rapport financier de Sunshine Assurance contient une certaine divergence de perspectives. La direction, profitant de la forte croissance de la NBV en assurance vie et de la réalisation des gains latents dans l’investissement, a procédé à une provision et à une séparation complètes des risques historiques du secteur non vie.

Pour le marché des capitaux, cette croissance modérée de 15,7 % du bénéfice net cache une véritable amélioration de la qualité sous-jacente des activités, après une optimisation en profondeur. En se libérant de ses fardeaux, Sunshine Assurance se prépare à accumuler davantage de potentiel pour ses performances en 2026.