Rebond avec retrait de volume, le changement de marché n'est pas encore arrivé ! Les prochaines étapes de l'A-share à surveiller attentivement sur ces signaux

Le 18 mars, l’indice A-shares a connu une forte remontée en fin de séance, la majorité des indices, des secteurs et des actions clôturant en territoire positif, mais le volume de transactions a diminué à 2,06 trillions de yuans. Au cours des jours précédents, les actions des ressources et de la technologie ont connu des chutes successives, mais ce jour-là, sous la pression de fonds existants, les actions technologiques telles que la communication ont rebondi fortement, tandis que les actions des ressources ont poursuivi leur correction.

Les intervenants ont indiqué que cette reprise est une correction technique après une survente, le marché s’étant initialement stabilisé, mais le volume réduit indique que la base de la reprise n’est pas encore solide. Il n’y a pas encore de signal clair de changement de tendance, le risque de rupture à la baisse restant relativement contrôlable. Il faut observer si le volume de transactions peut efficacement augmenter, et si le marché forme des lignes directrices claires, etc. À court terme, dans un contexte où le style de marché est globalement tourné vers la croissance et où l’attention des fonds aux secteurs cycliques est faible, il est probable que les actions cycliques des ressources restent dans une configuration de faibles fluctuations.

Les secteurs de la mémoire et des composants technologiques en forte hausse

L’indice de Shanghai a clôturé en hausse de 0,32 % à 4062,98 points, l’indice ChiNext en hausse de 2,02 % à 3346,37 points, et l’indice de Shenzhen a augmenté de plus de 1 %. Le CSI 50 a clôturé en hausse de 1,36 %, le CSI 300 et le NASDAQ 50 de Shanghai et Shenzhen ont légèrement progressé, tandis que l’indice SSE 50 a légèrement baissé.

Le marché a montré une bonne rentabilité, mais l’humeur des fonds reste prudente. Le volume total à Shanghai et Shenzhen a diminué de 163,5 milliards de yuans, tombant à 2,06 trillions de yuans. En ce qui concerne l’endettement, au 17 mars, le solde des marges sur les trois marchés a diminué à 2,65 trillions de yuans.

En termes de performance individuelle, 3554 actions ont clôturé en hausse, dont 70 en limite haute ; 1831 actions ont clôturé en baisse, dont 14 en limite basse. Les actions technologiques ont été majoritaires parmi les plus actives, avec une majorité en hausse. Après une forte chute hier, le leader du concept CPO “Yizhongtian” a rebondi fortement aujourd’hui, avec Xin Yisheng en hausse de 10,68 % à 430,9 yuans, Zhongji Xuchuang en hausse de 6,81 % à 580 yuans, et Tianfu Communication en hausse de 8,32 % à 303,3 yuans. Les actions d’équipements d’alimentation électrique comme Goldwind ont augmenté de près de 9 %, et des fabricants de composants électroniques comme Byte Storage, Huagong Technology, Jiangbolong, Lanqi Technology ont également performé favorablement, tout comme des actions de composants électroniques telles que Sude股份, Shenghong Technology, Shannong芯创.

Sur le marché, les secteurs de la mémoire, des modules de communication optique, du concept F5G, des logiciels informatiques, de la fabrication d’équipements électroniques, des dispositifs optoélectroniques, des semi-conducteurs, des composants électroniques, du matériel informatique ont tous connu de fortes hausses, tandis que les secteurs du gaz de schiste, du pétrole et du gaz naturel, des boissons, des métaux de base, des robots, des engrais et pesticides ont tous clôturé en baisse.

Concernant les actions de mémoire, des entreprises comme Tongyou Technology, Shenkeda, Xicetest, Langke Technology ont atteint la limite haute, tout comme Guokewei et Fudan Microelectronics.

L’argent des fonds existants continue de jouer, avec une correction dans les secteurs du pétrole, de la pétrochimie, de l’acier, des métaux non ferreux et du charbon, tandis que le secteur des aliments et boissons, récemment en hausse, a aussi reculé, mais de manière modérée.

Lors de la récente période de fluctuation à la baisse, les secteurs des ressources et de la technologie ont alterné des baisses. Aujourd’hui, les fonds se sont clairement tournés vers la technologie, avec le secteur des communications en hausse de plus de 5 %, et les secteurs de l’informatique, de l’électronique, de la défense et de la machinerie en forte performance.

6 actions du secteur des communications ont atteint la limite haute, notamment Feiling Kesi, Shiji Hengtong, Pingzhi Information.

5 actions du secteur informatique ont également atteint la limite haute, notamment Tongyou Technology, Langke Technology.

10 actions de la machinerie ont atteint la limite haute, notamment Qiangrui Technology, Dayuan Pump, Zhongnan Culture, Jiangshun Technology, Weiling Shares, Tongli Tianqi, Ningbo Jingda, etc.

L’analyste de Geshang Fund, Bi Mengni, a indiqué que la chute collective des secteurs cycliques des ressources (pétrole, acier, métaux non ferreux, charbon) ce jour est due à une convergence de plusieurs facteurs : premièrement, la baisse marginale des attentes de reprise macroéconomique, avec un affaiblissement des anticipations de demande terminale pour les produits de ressources ; deuxièmement, la volatilité récente des prix des matières premières comme le pétrole brut, le charbon et les métaux industriels, qui a pesé sur le sentiment du marché cyclique ; troisièmement, une grande rotation des fonds internes du marché, passant des secteurs défensifs vers les secteurs technologiques à forte croissance, entraînant une sortie continue de capitaux des ressources.

Pourquoi une hausse en fin de séance ?

D’après le volume de transactions et la hausse en fin de séance, le marché est en jeu. Comment interpréter la performance d’aujourd’hui ?

« La performance d’aujourd’hui est une correction technique typique après une survente, le marché s’étant initialement stabilisé, mais le volume réduit indique que la base de la reprise n’est pas encore solide », explique Liu Youhua, directeur de la recherche chez Paimai Wang, à « International Financial News ». Cela reflète principalement une réduction significative de la pression de vente, mais les fonds additionnels restent en attente. La baisse du volume indique une épuisement des ventes, une stabilisation des capitaux, et une reprise soutenue par les fonds internes. Le marché montre une division claire entre « technologie forte, cycliques faibles », ce qui indique un retour des fonds des secteurs défensifs vers les secteurs de la « nouvelle productivité » à forte croissance, et une amélioration de l’appétit pour le risque. La hausse en fin de séance est un signal positif de stabilisation à court terme. La logique derrière cela est qu’après avoir atteint un support technique clé, certains fonds commencent à entrer en tentative, en comblant les pertes dans des secteurs comme la technologie, pour tester la pression de vente et influencer le sentiment.

« La Bourse chinoise d’aujourd’hui a montré une différenciation structurelle extrême. La hausse en volume réduit reflète une forte attente d’attentisme des fonds hors marché, le mouvement étant principalement impulsé par la rotation des fonds internes », souligne Bi Mengni. La redistribution des fonds entre secteurs n’a pas entraîné une augmentation de la liquidité globale, mais plutôt une hésitation des fonds hors marché à entrer massivement, ce qui a créé une hausse structurelle en volume réduit. La position de la ligne directrice de croissance a été confirmée à plusieurs reprises dans la journée, attirant des fonds à court terme en fin de séance, dans l’attente de la poursuite du mouvement.

Wang Zhongyuan, fondateur de Ziruixing Investment, a également indiqué que cette hausse en volume réduit indique une baisse de l’activité de trading, le mouvement étant principalement alimenté par la réallocation des fonds existants, et non par de nouveaux capitaux. La relation volume-prix suggère généralement une dynamique de hausse limitée, une résilience insuffisante du marché, et une possibilité de correction sous l’effet de facteurs externes. La hausse en fin de séance peut avoir deux explications : d’une part, une opération de rééquilibrage de position par des investisseurs institutionnels ; d’autre part, une signalisation positive par la clôture pour stabiliser les attentes du marché. Cependant, dans un contexte de volume réduit, la crédibilité de cette hausse en fin de séance est limitée, et il faut rester vigilant face au risque de « fausse hausse », c’est-à-dire une hausse sans volume significatif, difficile à confirmer par une rupture efficace.

Pas encore le “moment de changement de tendance”

Le changement de tendance désigne le moment clé où la tendance du marché va s’inverser. En substance, c’est le point de basculement entre un marché en consolidation et une tendance haussière ou baissière, souvent confirmé par plusieurs signaux convergents. La question est de savoir si le moment de changement de tendance est déjà arrivé pour l’A-shares, et quels signaux surveiller ?

Selon Liu Youhua, le marché n’a pas encore atteint un point clair de changement de tendance, restant dans une phase de consolidation. Les véritables signaux de changement nécessitent une augmentation significative du volume, une entrée continue de fonds additionnels, et la formation d’une ligne directrice claire.

« La caractéristique d’un changement de tendance est une rupture inverse dans la forme du volume ou une cassure claire d’un support technique », estime Wang Zhongyuan. La faible activité en volume aujourd’hui indique qu’aucun signal clair n’est encore apparu. La survenue du changement dépendra notamment de : nouvelles mesures politiques, d’une intensification des chocs externes, ou d’une cassure d’un support clé sur le plan technique. En résumé, le marché est encore en « période d’observation » et n’a pas encore basculé dans une « phase de changement ».

Bi Mengni souligne également que les conditions pour une hausse durable ne sont pas encore réunies, et que le risque de rupture à la baisse reste contrôlable. Le marché devrait probablement continuer dans une configuration de consolidation structurelle, en attendant des signaux plus clairs.

Elle ajoute que pour qu’un changement de tendance haussière se produise, quatre conditions essentielles doivent être réunies : premièrement, une augmentation continue et efficace du volume ; deuxièmement, une formation d’une ligne directrice avec un effet de gain durable et une diffusion en plusieurs vagues ; troisièmement, une stabilisation des secteurs de poids comme l’immobilier, la finance, l’alimentation et les boissons, pour fournir un environnement stable à la rupture de l’indice ; enfin, une catalyse substantielle sur le plan fondamental ou politique.

Garder une position rationnelle et prudente

Comment va évoluer la Bourse chinoise ? Comment gérer ses positions ?

« À court terme, les actifs chinois, que ce soit A-shares ou Hong Kong stocks, montrent une certaine résilience », indique Zhang Chunbing, directeur de l’investissement chez Tao Shan Private Equity. Sur le plan macroéconomique, bien que le marché ait globalement intégré la difficulté à voir une fin rapide au conflit géopolitique, la crainte d’un risque de stagflation continue de s’accroître, et le risque à court terme n’est pas encore totalement libéré. Si des signaux de dégradation claire apparaissent dans les fondamentaux, les marchés mondiaux pourraient à nouveau subir des pressions. La tendance actuelle se tourne progressivement vers la saison des résultats, où la croissance des performances dans les secteurs liés à l’IA pourrait devenir un indicateur clé pour la prochaine phase de marché, à suivre de près.

« Si le volume ne peut pas être efficacement renforcé, et si l’on se limite à la compétition avec des fonds existants dans une seule voie, il sera difficile d’éviter une segmentation accrue des secteurs et un recul de l’indice », souligne Bi Mengni. La gestion des positions doit suivre une logique : premièrement, contrôler rationnellement la taille des positions, éviter de tout mettre en portefeuille ; deuxièmement, concentrer le portefeuille sur la croissance technologique, privilégier les achats lors des corrections, éviter d’acheter en haut, et privilégier les leaders et les valeurs solides avec des résultats stables ; troisièmement, pour les secteurs cycliques comme les ressources, la consommation ou l’immobilier, privilégier une allocation défensive, sans surpondérer pour le moment. Il est conseillé d’allouer de petites positions dans des leaders à faible valorisation, résultats stables et flux de trésorerie abondants, pour couvrir la volatilité du style de marché.

Huhang Investment, par son CIO, Huo Zhenyi, indique que les secteurs de l’électricité et des médicaments innovants ont une logique d’investissement à moyen terme, étant à des niveaux relativement faibles, et que, après une correction à court terme, les secteurs de la défense, des semi-conducteurs et des métaux précieux pourraient également connaître une reprise.

Technologie vs ressources

Il y a quelques jours, les secteurs des ressources et de la technologie ont connu une chute simultanée. Aujourd’hui, sous la pression des fonds existants, les secteurs des communications et autres technologies ont fortement rebondi, tandis que les ressources continuent de reculer. Comment ces deux secteurs évolueront-ils ?

« Dans le contexte actuel, il n’est pas conseillé d’augmenter massivement ses positions, attendre que la tendance soit claire pour intervenir », conseille Wang Zhongyuan. Si l’on souhaite encore participer, il faut privilégier les ressources avec un avantage de coût et une capacité à résister aux fluctuations de prix ; pour la technologie, il vaut mieux attendre, et n’intervenir qu’une fois que les signaux politiques seront plus clairs. Il souligne que la tendance à court terme des ressources est fortement liée aux prix internationaux du pétrole, du gaz et des métaux précieux. La stabilité des prix du pétrole soutient les ressources, tandis que la technologie est influencée par la relation sino-américaine et les attentes de liquidité. Dans l’état actuel, ces deux secteurs sont en rotation, sans tendance durable claire.

« À court terme, la différenciation entre technologie et ressources devrait probablement se poursuivre », estime Bi Mengni. La croissance technologique est devenue la principale ligne directrice du marché, avec un effet de regroupement clair. En l’absence de mauvaises nouvelles substantielles ou de baisse de volume, la tendance à la consolidation et à la hausse devrait continuer. Cependant, dans un environnement de volume global faible, la croissance interne des secteurs technologiques pourrait être limitée, la différenciation devenant la norme. Par ailleurs, dans un contexte où le style de marché reste tourné vers la croissance et où l’attention aux secteurs cycliques est faible, les actions cycliques des ressources resteront probablement faibles, sans tendance claire de hausse.

« Il est conseillé aux investisseurs d’accumuler lors des baisses dans la voie de la croissance technologique, pour saisir les opportunités d’investissement à long terme liées à la montée en gamme industrielle », indique Tan Zhiming, gestionnaire de fonds chez Jinxin Fund. Le 17 mars, Trump a retardé sa visite en Chine sous prétexte de « diriger la guerre en Iran », ce qui reflète une possible persistance du conflit géopolitique à court terme. Face à l’incertitude accrue de l’environnement extérieur, la Chine, en s’appuyant sur la planification des deux sessions, déploie une double stratégie : « orientation par la puissance nationale + stimulation par la vitalité du marché » pour promouvoir l’innovation technologique et la croissance économique. Dans ce contexte, les six nouvelles industries émergentes et les six industries du futur, mentionnées dans le plan « 14e Plan quinquennal », ont une valeur stratégique à moyen et long terme. En 2026, le marché reviendra aux fondamentaux, la certitude des résultats et la réalisation des profits pouvant devenir la ligne directrice principale.