Observation sur la gestion de patrimoine en fiducie : du « mode de pensée outil » au « mode de pensée systémique »

Comment l’IA et la gestion de patrimoine en fiducie peuvent-elles évoluer en profondeur, passant d’outils à un système intégré ?

Journaliste de 21st Century Business Herald Yang Mengxue

En 2013, la première fiducie familiale en Chine a été lancée discrètement, marquant le début de la pratique des services de gestion de patrimoine en fiducie. Après plus de dix ans de développement, cet outil spécialisé dans la transmission de patrimoine pour les personnes à haute valeur nette est désormais classé dans la première grande catégorie de fiducies d’actifs selon la nouvelle réglementation en trois catégories. Un système complet englobant fiducies familiales, fiducies de services domestiques, fiducies d’assurance, fiducies pour besoins spécifiques, etc., s’est progressivement formé.

Dans le contexte de la transformation sectorielle, la gestion de patrimoine devient le principal enjeu de compétition pour les sociétés de fiducie. Selon la China Trust Industry Association, à la fin juin 2025, la valeur des fiducies de gestion de patrimoine s’élevait à 4,37 trillions de yuans, la plus grande parmi toutes les fiducies d’actifs.

Le conseiller expert de la China Trust Industry Association, Zhou Xiaoming, indique dans l’évaluation du développement de la fiducie en 2025 que, à long terme, les contraintes institutionnelles limitant le développement des fiducies d’actifs, notamment celles de gestion de patrimoine, seront progressivement levées. La croissance des fiducies de gestion de patrimoine, notamment celles dédiées à la gestion de patrimoine, sera plus rapide et plus efficace, permettant de former des modèles commerciaux à forte valeur, devenant ainsi des moteurs de croissance à la fois en termes de volume et de performance.

L’établissement de ces systèmes a permis une profonde évolution, passant d’une “pensée-outil” à une “pensée-système”, faisant de la fiducie de gestion de patrimoine une architecture juridique sur mesure, intégrée dans chaque étape de la vie, les relations familiales et les besoins spécifiques.

De la gestion d’actifs à la gestion de relations, de l’exclusivité pour les ultra-riches à une extension inclusive, du simple maintien de la valeur à la continuité philanthropique, la fiducie de gestion de patrimoine s’étend avec une portée et une chaleur sans précédent dans la vie de nombreuses familles. Cependant, alors que les bénéfices institutionnels continuent de se déployer, des défis concrets tels que les limites juridiques fondamentales et la différenciation des capacités de service émergent.

La fiducie de gestion de patrimoine n’a été officiellement nommée dans la nouvelle réglementation en trois catégories qu’en 2023, mais ses activités principales, comme la fiducie familiale et la fiducie d’assurance, existaient déjà largement en pratique.

En 2013, la première fiducie familiale en Chine a été créée, suivie par de nombreuses autres institutions de fiducie qui ont commencé à explorer des activités telles que la fiducie d’assurance. Ces activités, essentiellement des services intégrés de protection, transmission et gestion de patrimoine pour les clients à haute valeur, ont déjà esquissé la forme de la fiducie de gestion de patrimoine, devenant le cœur des activités dans la nouvelle réglementation en trois catégories.

En 2018, la China Banking and Insurance Regulatory Commission a publié le “Notice sur le renforcement de la réglementation transitoire des fiducies dans la gestion d’actifs” (le “document 37”), donnant une définition officielle de la fiducie familiale, précisant ses objectifs de “protection, transmission et gestion de patrimoine”, et distinguant la fiducie familiale des produits de fiducie visant uniquement la valorisation, posant ainsi les bases d’un développement réglementaire futur.

En 2023, la “Notification sur la classification des activités de fiducie des sociétés de fiducie” a été publiée et mise en œuvre, faisant de la fiducie de gestion de patrimoine la première catégorie dans le cadre des activités en trois catégories, et la fiducie de gestion de patrimoine la principale sous-catégorie des fiducies d’actifs.

Ainsi, la fiducie de gestion de patrimoine a progressivement constitué un système d’activités relativement complet. Elle comprend, selon le contenu et la cible, sept types : fiducie familiale, fiducie de services domestiques, fiducie d’assurance, fiducie pour besoins spécifiques, fiducie testamentaire, autres fiducies de gestion de patrimoine personnelles, et fiducies pour organisations juridiques et non juridiques.

Selon le Dr Zuo Junchao, responsable des activités de retraite chez Jian Yuan Trust, “ces fiducies liées à la famille et à l’individu ont des principes similaires, visant à répondre aux besoins familiaux et à résoudre leurs problèmes, en concevant des solutions fiduciaires sur mesure. La fiducie familiale, la fiducie de services domestiques et autres fiducies personnelles se distinguent principalement par la taille des biens confiés, avec des exigences différentes en matière d’investissement et de fonctionnalités. Les fiducies d’assurance, pour besoins spécifiques ou testamentaires, se concentrent surtout sur des scénarios d’application variés.”

Les exigences spécifiques de classification précisent que pour quatre types de fiducies, un seuil de patrimoine est fixé : la fiducie familiale doit initialement recevoir au moins 10 millions de yuans, la fiducie de services domestiques au moins 1 million, les autres fiducies personnelles au moins 6 millions, et les fiducies pour organisations juridiques ou non juridiques doivent confier des biens d’au moins 10 millions de yuans.

“En somme, ces fiducies liées à la famille et à l’individu sont essentiellement des planifications familiales utilisant le cadre juridique et financier de la fiducie. La principale différence réside dans la personnalisation des services selon la clientèle, la nature et la quantité des biens, ainsi que les besoins et scénarios d’application,” explique Zuo Junchao.

“En tant qu’outil naturel de gestion de patrimoine, la fiducie permet de réaliser plusieurs fonctions : la confirmation de propriété, l’isolation des risques, la transmission intergénérationnelle, la redistribution à des tiers, etc., répondant aux besoins de transmission de patrimoine familial, familial élargi, voire sociétal,” précise un responsable de Shanghai Trust. “Grâce à l’arrangement institutionnel, elle peut satisfaire aux besoins à long terme de planification, gestion et transmission de fonds.”

En rétrospective, l’évolution de la fiducie de gestion de patrimoine va d’une standardisation vers une scénarisation, d’une “pensée-outil” vers une “pensée-système”. Ce changement est motivé par l’évolution des besoins des clients, qui font que la fiducie n’est plus un produit financier uniforme, mais une architecture juridique sur mesure, profondément intégrée dans chaque étape de la vie, les relations familiales et les besoins spécifiques.

L’OPC de Hong Kong, Liao Jiayu, chef des opérations de la fiducie de transmission, indique que, ces dix dernières années, la demande de transmission familiale est devenue exponentiellement plus complexe. “Les arrangements initiaux étaient souvent dispersés et discrets, mais aujourd’hui, les familles leaders s’efforcent de construire des systèmes de transmission transparents, systématiques, avec des règles de gouvernance formelles.”

“Les stratégies d’allocation d’actifs deviennent de plus en plus ‘personnalisées’, nécessitant la création de fiducies aux objectifs très différents pour chaque membre de la famille, afin de soutenir leur développement personnel. De plus, l’émergence des fiducies caritatives est particulièrement notable, car elle consiste à transformer une partie du capital financier en ‘capital humain familial et social’,” explique Liao Jiayu.

Un responsable de Shanghai Trust souligne que, face à l’évolution profonde des besoins de gestion de patrimoine des familles à haute valeur, d’un côté, elles cherchent à préserver leur patrimoine à long terme et à assurer une transmission intergénérationnelle stable ; de l’autre, avec la montée en puissance de la demande mondiale d’actifs pour les riches chinois, la gestion transfrontalière et la transmission deviennent des compétences clés dans le domaine.

En combinant la pratique actuelle du marché et les perspectives sectorielles, la gestion de patrimoine en fiducie montre une évolution en quatre étapes, passant d’une “pensée-outil” à une “pensée-système”.

Premièrement, l’évolution de la gestion d’actifs vers la gestion relationnelle. La montée des fiducies à double mandat, la co-gestion familiale, indiquent que la fiducie évolue de “comment gérer l’argent” à “comment gérer la relation” — relations conjugales, parentales, intergénérationnelles, toutes institutionnalisées et réglementées par la fiducie.

Deuxièmement, la transition d’un produit standardisé à un service intégré. Que ce soit dans la fiducie de retraite avec mécanisme de paiement tiers ou dans la fiducie pour besoins spécifiques avec double surveillance, la fiducie s’intègre profondément dans des scénarios concrets, devenant une “interface systémique” reliant finance, droit, santé, philanthropie, etc.

Par ailleurs, la tendance à étendre la portée des services, passant d’un segment ultra-riches à une offre plus inclusive, est évidente. Par exemple, la nouvelle réglementation en trois catégories a abaissé le seuil pour la fiducie de services domestiques à 1 million, et dans la pratique, pour les fiducies pour besoins spécifiques, ce seuil est tombé à 300 000 yuans, ce qui brise l’image traditionnelle de la fiducie réservée aux ultra-riches. Avec la promotion de l’enregistrement des fiducies immobilières, même les familles ordinaires possédant un bien immobilier peuvent utiliser la fiducie pour assurer leur patrimoine et leur transmission intergénérationnelle. Cela marque une étape importante vers la démocratisation de la fiducie.

De plus, la fusion entre fiducies caritatives et services de gestion financière illustre également cette tendance, passant d’une simple protection privée à une continuité philanthropique. Par exemple, la combinaison de fiducies caritatives et fiducies familiales permet de faire bénéficier la richesse privée à la société, tandis que la conception de donations de biens résiduels dans les fiducies pour besoins spécifiques illustre cette transition fluide entre intérêt privé et intérêt social.

Tout en achevant la systématisation et la scénarisation, la fiducie de gestion de patrimoine doit faire face à plusieurs défis concrets. Ces obstacles concernent à la fois le cadre institutionnel et la capacité des acteurs.

Sur le plan institutionnel, malgré les avancées dans l’enregistrement des biens immobiliers, des actions et des biens mobiliers, des obstacles plus profonds subsistent. Un responsable de Shanghai Trust souligne que des barrières réglementaires empêchent encore le développement de fiducies familiales de haute qualité, ce qui pousse beaucoup de fonds à s’expatrier via des fiducies offshore. Ces obstacles incluent principalement la révision du cadre juridique, l’enregistrement des biens non financiers comme l’immobilier ou les actions, et les incitations fiscales.

Il recommande d’accélérer la mise en place de systèmes d’enregistrement pour les biens non financiers, d’optimiser la fiscalité des fiducies immobilières, et d’expérimenter dans la zone de libre-échange de Shanghai et le port franc de Hainan, en permettant aux sociétés de fiducie d’établir des filiales dédiées à la fiducie familiale et à la gestion privée, favorisant ainsi l’exploration des fiducies offshore.

Le professeur Zhao Lianhui, directeur du Trust Law Research Center de l’Université de la Justice de Chine, indique que le cadre actuel du droit de la fiducie, bien qu’il couvre l’essentiel, ne répond plus aux besoins précis de l’industrie, ni à ceux du grand public. Il souligne que des ambiguïtés persistent concernant la qualification du constituant, du fiduciaire, la propriété des biens, leur indépendance, ainsi que la responsabilité du fiduciaire, la modification ou la résiliation des fiducies, et l’absence de règles fondamentales pour l’enregistrement et la fiscalité des fiducies freinent le développement du secteur.

Par ailleurs, avec la croissance continue des activités de gestion de patrimoine en fiducie, les sociétés de fiducie ne sont plus confrontées à la question de “si elles peuvent faire”, mais à celle de “comment faire bien”. Comme le mentionne le “White Paper sur la gestion de patrimoine des personnes à haute valeur nette en Chine” publié par la Bank of China et 21st Century Business Herald, la demande de gestion de patrimoine évolue d’un produit unique vers une gestion multidimensionnelle intégrant transmission intergénérationnelle, soutien financier aux entreprises, et services de valeur ajoutée. “L’individualité, la professionnalisation et la sécurité” sont devenues les exigences clés, imposant aux institutions de gestion de patrimoine de proposer des solutions globales et une expérience personnalisée.

Liao Jiayu estime que le plus grand défi actuel réside dans l’extension des limites du service. “Nos clients ne veulent pas seulement que nous construisions des structures, mais que nous soyons leurs partenaires à long terme dans la gouvernance familiale. Cela implique de comprendre leur culture familiale, de transformer leurs pratiques informelles en règlements officiels, et de garantir que la fiducie, en tant que ‘système matériel’, s’intègre harmonieusement avec le ‘système logiciel’ de gouvernance familiale, en assurant une mise à jour fluide lors des changements intergénérationnels.”