Les données de l'IPC américain sont conformes aux attentes, l'IPC de base annuel de février a atteint un creux de cinq ans !

L’inflation américaine de février semble s’atténuer calmement, mais l’effet de transmission des tarifs douaniers commence à se faire sentir, avec une forte hausse des prix des appareils électroménagers et des vêtements. Face à la flambée du pétrole provoquée par le conflit au Moyen-Orient, ces données de « tranquillité » ont été ignorées, et l’inflation du mois prochain pourrait subir une grande épreuve.

Selon les dernières données publiées, l’indice des prix à la consommation (IPC) de février aux États-Unis montre une tendance à la baisse stable, avec tous les indicateurs clés correspondant précisément aux attentes du marché.

Le Département du Travail américain a rapporté mercredi que l’IPC de février a augmenté de 2,4 % en glissement annuel. Ce chiffre est stable par rapport à janvier et conforme aux prévisions des économistes consultés. En excluant les produits alimentaires et énergétiques plus volatils, l’inflation de base a augmenté de 2,5 % en glissement annuel, également conforme aux attentes.

Après la publication des données, l’indice du dollar américain a brièvement augmenté de plus de dix points ; l’euro face au dollar a brièvement baissé d’environ 20 points ; la livre sterling face au dollar a également brièvement reculé d’environ 20 points.

Un taux d’inflation de 2,5 % en glissement annuel pour l’inflation de base signifie que les États-Unis sont à leur niveau d’inflation le plus bas depuis mars 2021 (alors que le taux annuel était de 1,6 %). Depuis janvier, le ralentissement de l’inflation de base est précisément le résultat que les décideurs de la Réserve fédérale espéraient.

Bien que le « bilan » de l’inflation de février ne soit pas préoccupant, la récente explosion des conflits liés à l’Iran a conduit le marché à considérer ces données comme « historiques ».

Ira Jersey, stratège en taux d’intérêt pour les États-Unis chez Bloomberg Intelligence, a déclaré : « Le marché va directement passer outre ces données IPC conformes aux attentes, pour se concentrer sur le marché de l’énergie dominé par la situation au Moyen-Orient. À court terme, le point d’équilibre des TIPS (obligations indexées sur l’inflation) suivra l’évolution du prix du pétrole, tandis que le rendement réel reflétera l’impact des prix de l’énergie sur la croissance économique. »

Malgré la stabilité des données de base, la structure interne du panier d’inflation montre une différenciation complexe et intéressante :

L’indice de logement (Shelter) a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, devenant la principale source d’augmentation globale de l’inflation. De plus, l’indice de l’énergie a augmenté de 0,6 % en février. Dans le contexte géopolitique actuel, les données sur l’inflation énergétique du mois prochain seront fortement scrutées.

Il faut également rester vigilant face aux signes de transfert des coûts liés aux tarifs douaniers. Le prix des produits ménagers, comprenant meubles et appareils électroménagers, a augmenté de 3,9 % en glissement annuel, atteignant son plus haut niveau depuis mai 2023. Parmi eux, le prix des appareils électroménagers a augmenté de 2,9 % en un mois, enregistrant la plus forte hausse depuis août 2022 (alors que l’inflation était très élevée).

Les prix des vêtements ont augmenté de 2,5 % en glissement annuel, atteignant leur niveau le plus élevé depuis octobre 2023.

Les prix des produits audio-visuels ont bondi de 4,5 %, atteignant un record historique. Fait intéressant, cette hausse n’est pas due aux téléviseurs (dont le prix a en réalité baissé de 4,1 % en glissement annuel), mais entièrement à la « consommation auditive » : les prix des équipements audio ont flambé de 13,5 %, tandis que ceux des abonnements musicaux ont connu une hausse historique de 9,1 %.

Les prix des voitures d’occasion et des assurances automobiles ont diminué en février. De plus, bien que les prix des services tels que la santé, le transport aérien et l’éducation aient augmenté, ces hausses restent modérées, insuffisantes pour inverser la tendance globale à la baisse de l’inflation de base.

Depuis le début du conflit en Iran, les contrats à terme sur le pétrole brut américain ont connu une forte volatilité, avec une moyenne de transaction d’environ 82 dollars le baril ce mois-ci, contre environ 65 dollars en février. Par conséquent, l’inflation de mars pourrait être encore plus vive.

Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, estime qu’en se basant sur une règle empirique, chaque augmentation de 10 dollars du prix du pétrole par baril entraîne une hausse d’environ 0,2 point de pourcentage de l’IPC. Bien que les détails varient selon les économistes, la majorité s’accorde à penser que le prix du pétrole poussera l’inflation de mars à la hausse.

Les économistes pensent également qu’en raison de l’absence de données sur l’augmentation des coûts du logement en octobre, causée par la suspension du gouvernement l’année dernière, le chiffre actuel de l’inflation en glissement annuel est artificiellement sous-estimé. Mais cette déviation à la baisse devrait disparaître dans le rapport d’avril, et le taux d’inflation mesuré devrait alors remonter.

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