Zhongkai Securities : Le secteur des spiritueux blancs peut saisir deux axes principaux en équilibrant la valeur long terme et les opportunités cycliques

Open Source Securities indique que le secteur des spiritueux peut saisir deux axes principaux, en conciliant valeur à long terme et opportunités à court terme. Premièrement, en investissant dans les leaders du marché des spiritueux, en privilégiant les entreprises disposant d’une forte barrière de marque, d’un avantage dans leur région principale et d’une gestion stable ; deuxièmement, en intégrant des actifs en croissance, en se concentrant sur les leaders de second rang et les entreprises locales, en privilégiant celles qui ont rapidement terminé leur nettoyage de marché, optimisé leurs canaux de distribution et accru leur part de marché régionale.

Texte intégral ci-dessous

Les politiques instaurent la confiance, la reprise du secteur des spiritueux est claire — Rapport d’évaluation sectorielle

1. La politique vise à « normaliser et améliorer la qualité », inversant la perception restrictive du secteur, renforçant la confiance des investisseurs

En 2026, le Ministère de l’Industrie et de l’Information, le Ministère des Ressources Humaines et de la Sécurité Sociale, et l’Administration de la Régulation du Marché ont publié le « Guide pour l’amélioration et la montée en gamme de l’industrie de la distillation (2026-2030) ». Ce document définit l’industrie des spiritueux comme une industrie traditionnelle avantageuse, une industrie de base pour la production civile et une industrie classique historique. Il rompt avec la perception antérieure de « contrôle et contraction » du secteur, marquant un changement majeur vers la normalisation et le soutien. L’objectif principal est de promouvoir la standardisation et le développement de haute qualité, en éliminant les capacités obsolètes, en réglementant les processus de production et en nettoyant le marché, pour un environnement de développement plus sain ; parallèlement, en soutenant les capacités de production de qualité, l’innovation technologique et la construction de marques, afin de transformer le secteur vers une production plus fine et de haute qualité. Cette orientation claire des politiques rassure le marché quant à l’incertitude réglementaire, établissant une base solide pour le développement sain et ordonné à long terme de l’industrie des spiritueux, et constitue le principal pilier de la confiance actuelle des investisseurs, dissipant les prévisions négatives antérieures.

2. Les opportunités sectorielles se concentrent sur la spécialisation régionale et la reconstruction de la consommation, avec des dividendes structurels de plus en plus évidents

Le guide clarifie d’abord le concept de spécialisation régionale, en encourageant la consolidation des ressources dans des zones spécifiques, afin de développer des régions caractéristiques valant des milliards ou des centaines de millions d’euros. La spécialisation repose sur la différenciation compétitive basée sur le terroir et le savoir-faire local, avec des leaders dans des régions clés (notamment Sichuan, Guizhou) qui, grâce à leur barrière régionale, s’emparent des parts de marché et profitent des avantages de concentration. Ensuite, la transformation en profondeur des scénarios de consommation : le secteur évolue d’une consommation traditionnelle lors de rencontres sociales vers une consommation orientée vers la vie quotidienne. Les spiritueux haut de gamme s’éloignent des banquets d’affaires pour s’orienter vers la collection, les repas familiaux ou privés, mettant en avant leur valeur ; la consommation de masse se concentre sur la consommation quotidienne et les besoins domestiques, avec une demande continue pour des produits à bon rapport qualité-prix ; de nouveaux segments de consommation émergent, avec des produits à faible degré d’alcool ou légèrement enivrés, adaptés aux jeunes et aux besoins de socialisation légère. La fusion entre industrie et tourisme du vin ouvre également de nouvelles perspectives de croissance.

3. Le secteur est au creux du cycle, les signaux de reprise sont clairs, la valeur d’investissement se révèle

Au niveau industriel, après plusieurs années d’ajustement, la pression sur les stocks s’est atténuée. Avec la baisse progressive des prix en fin de chaîne, la chute des ventes de spiritueux s’est ralentie, le nettoyage du marché s’accélère, et les leaders, grâce à leur avantage de marque, continuent d’accroître leur part de marché, renforçant la concentration du secteur. Sur le marché financier, la valorisation des spiritueux est à un niveau bas, la proportion de détention par les fonds publics a atteint un minimum, et le rendement en dividendes des leaders est attractif. Sur le plan de la demande, la reprise des scénarios de consommation se confirme, la résilience des consommateurs est forte, le secteur a dépassé la phase de correction et entre dans une étape clé de reprise, avec une dynamique de croissance qui se libère progressivement.

4. Recommandations d’investissement : se concentrer sur les axes principaux, investir à bon escient pour une détention à long terme

Le secteur des spiritueux peut saisir deux axes principaux, en conciliant valeur à long terme et opportunités à court terme. Premièrement, investir dans les leaders du marché, en recommandant notamment des entreprises disposant d’une forte barrière de marque, d’un avantage régional et d’une gestion stable, telles que Kweichow Moutai, Wuliangye, Luzhou Laojiao, Shanxi Fenjiu ; deuxièmement, en intégrant des actifs en croissance, en se concentrant sur les leaders de second rang et les entreprises locales, en privilégiant celles qui ont rapidement terminé leur nettoyage de marché, optimisé leurs canaux et accru leur part régionale, comme Gujinggong, Jinshiyuan, avec des bénéficiaires potentiels tels que Jiugui Liquor, Shede Spirits.

(Source : First Financial)