CITIC CLSA : Favorable aux promoteurs immobiliers disposant d'une compétitivité dans les secteurs clés, d'un levier financier et d'une taille modérée, ainsi que d'un effet de marque, et également aux agences immobilières.

CITIC Construction Investment privilégie les promoteurs immobiliers disposant d’une compétitivité dans les secteurs clés, d’un levier financier et d’une taille modérée, ainsi que d’un effet de marque. À court terme, la reprise des transactions de logements d’occasion à Shanghai, stimulée par les politiques, contribue à stabiliser le marché immobilier en termes de volume et de prix. À long terme, les entreprises immobilières chinoises continueront de se concentrer sur leurs activités opérationnelles, tandis que le déséquilibre dans la structure du logement dans les villes principales continue de créer des conditions favorables au développement de leurs activités de promotion.

Texte intégral ci-dessous

CITIC Construction Investment : Analyse des données immobilières de janvier-février 2026

Depuis le début de l’année, les indicateurs tels que les ventes de nouvelles constructions et les mises en chantier restent sous pression. En janvier-février, la superficie vendue, le montant des ventes, la superficie en chantier et la superficie achevée ont tous connu une baisse plus importante par rapport à l’année précédente, tandis que la baisse des investissements en développement s’est légèrement atténuée. Depuis le début de l’année, la performance des transactions de logements neufs et d’occasion a divergé : en février, les prix des logements d’occasion à Beijing et Shanghai ont augmenté par rapport au mois précédent, et depuis mars, l’effet des “sept mesures” à Shanghai se fait sentir, ce qui montre des signes de stabilisation du marché immobilier local. La demande pour les transactions de logements d’occasion continue de croître, avec 7 233 transactions la dernière semaine à Shanghai, un record depuis 2021.

L’Office national des statistiques a publié les données sur le marché immobilier pour janvier-février 2026 : la superficie vendue, l’investissement, la superficie en début de construction et la superficie achevée ont respectivement atteint 92,93 millions de m², 961,2 milliards de yuans, 50,84 millions de m² et 63,2 millions de m², en baisse de 13,5 %, 11,1 %, 23,1 % et 27,9 % par rapport à la même période de l’année précédente. Ces chiffres montrent une poursuite de la pression sur le marché national, avec une hausse des prix des logements d’occasion à Beijing et Shanghai en février par rapport au mois précédent. La baisse de la superficie vendue de biens immobiliers en janvier-février s’élève à 13,5 %, soit une aggravation de 6,7 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La performance des marchés de logements neufs et d’occasion a divergé : en février, les indices de prix des logements neufs et d’occasion dans 70 grandes villes ont vu leur baisse mensuelle se réduire, avec une hausse de 0,3 % et 0,2 % respectivement à Beijing et Shanghai. La mise en œuvre continue des “sept mesures” à Shanghai a permis une reprise des transactions de logements d’occasion, avec 7 233 transactions la dernière semaine, un record depuis 2021.

Le marché foncier dans les villes principales montre une reprise de l’activité, mais les nouvelles constructions et les achèvements restent faibles. En janvier-février, l’investissement en développement immobilier a diminué de 11,1 %, une réduction de 6,1 points de pourcentage par rapport à l’année précédente ; sous l’impulsion de terrains stratégiques à Guangzhou, la demande dans les grandes villes a rebondi, avec un taux de surenchère de 19 % sur les ventes de terrains ; la superficie en début de construction a diminué de 23,1 %, et la superficie achevée de 27,9 %, indiquant une forte pression à la baisse pour ces activités.

Nous sommes optimistes quant aux promoteurs immobiliers compétitifs dans les secteurs clés, avec un levier financier et une taille modérée, ainsi qu’aux agences immobilières bénéficiant d’un effet de marque. À court terme, la reprise des transactions de logements d’occasion à Shanghai, stimulée par les politiques, contribue à stabiliser le marché immobilier en termes de volume et de prix. À long terme, les entreprises immobilières chinoises continueront de privilégier leurs activités opérationnelles, tandis que le déséquilibre dans la structure du logement dans les villes principales continue de créer des conditions favorables au développement de leurs activités de promotion.

(Article publié par People’s Financial News)