CITIC Securities | Suivi des véhicules électriques domestiques : en février, les ventes ont été affectées par le Nouvel An chinois, mais les modèles haut et moyen de gamme sont restés à un niveau élevé

Texte en français :

Article | Xu Lin, Lei Yunze

Selon la China Association of Automobile Manufacturers (CAAM), en février, les ventes nationales de véhicules électriques neufs (y compris les véhicules commerciaux) ont atteint 765 000 unités, en baisse de 14,2 % sur un mois et de 19,0 % sur un an ; parmi lesquelles 282 000 ont été exportées, en hausse de 115 % sur un an mais en baisse de 6,6 % par rapport au mois précédent, maintenant une tendance de forte croissance avec une demande étrangère soutenue.

Selon la China Passenger Car Association (CPCA), en février, les ventes en gros de véhicules électriques pour la passenger car ont été de 723 000 unités, en baisse de 12,9 % sur un mois et de 16,3 % sur un an ; le taux de pénétration s’élève à 47,6 %, en hausse de 3,8 points de pourcentage par rapport au mois précédent.

En termes de segments, en février, la part des véhicules électriques de niveau B et supérieur dans les ventes au détail a maintenu un niveau élevé de 62,1 %, principalement grâce à la politique de renouvellement de 2026 qui a accéléré la vente de véhicules de moyenne et haute gamme ; la part des véhicules de niveau A a augmenté de 1,5 point de pourcentage à 24,0 %, tandis que celle des véhicules A0 + A00 a diminué de 0,1 point à 13,9 %.

Les ventes totales prévues pour 2026 s’élèvent à 18,7 millions d’unités, en hausse de 13,7 % par rapport à l’année précédente.

Selon la CAAM : En février 2026, la production nationale de véhicules électriques (y compris les véhicules commerciaux) a été de 694 000 unités, en baisse de 21,8 % sur un an et de 33,3 % par rapport au mois précédent ; les ventes ont été de 765 000 unités, en baisse de 14,2 % sur un an et de 19,0 % sur un mois.

Selon la CPCA : En février 2026, les ventes en gros de véhicules électriques pour la passenger car ont été de 723 000 unités, en baisse de 13,1 % sur un an et de 16,6 % par rapport au mois précédent ; le taux de pénétration est de 47,6 %, en hausse de 3,8 points de pourcentage.

Les ventes au détail ont été de 464 000 unités, en baisse de 32,0 % sur un an et de 22,1 % par rapport au mois précédent ; le taux de pénétration est de 44,9 %, en hausse de 6,3 points de pourcentage.

Les exportations ont atteint 269 000 unités, en hausse de 124,7 % sur un an mais en baisse de 7,0 % par rapport au mois précédent ; le taux de pénétration à l’exportation est de 48,5 %, en baisse de 1,1 point.

1. En termes de segments, en février, la part des véhicules de niveau moyen et supérieur est restée élevée, notamment : A00 + A0 avec 66 000 unités, la catégorie A avec 115 000 unités, et la catégorie B et plus avec 297 000 unités, représentant respectivement 13,9 %, 24,0 % et 62,1 %, avec des variations annuelles de +15,7 %, -5,5 % et -10,2 %, et des variations mensuelles de -0,1 %, +1,5 % et -0,1 %. La part des véhicules de niveau B et supérieur reste élevée, principalement grâce à la politique de renouvellement de 2026 permettant de vendre des modèles haut de gamme avec des subventions plus importantes, stimulant la vente de véhicules de moyenne et haute gamme.

2. En termes de modèles, la Tesla Model Y a été en tête avec 41 000 unités vendues (+6,4 % en mensuel) et une part de marché de 5,7 % (+1,2 point). La Geely Xingyuan, Xiaomi YU7 et BYD Seagull suivent, avec respectivement 38 000, 20 000 et 20 000 unités, en baisse de 9,2 %, 46,7 % et en légère hausse de 0,2 % ; leurs parts de marché sont de 5,2 %, 2,8 % et 2,8 %, avec des variations respectives de +0,4 %, -1,6 % et +0,5 %.

3. En ce qui concerne les constructeurs, BYD reste en tête avec 188 000 unités, en baisse de 8,6 % mensuel, avec une part de marché de 26,0 %, en baisse de 2,2 points. Geely est en deuxième position avec 117 000 unités, en baisse de 5,4 %, avec une part de marché de 16,3 %, en hausse de 1,9 points. Tesla China se classe troisième avec 59 000 unités, en baisse de 15,2 %, avec une part de marché de 8,1 %, en légère hausse de 0,1 point.

4. En termes d’exportation, les véhicules électriques pour la passenger car ont été exportés à 282 000 unités, en hausse de 115 % sur un an, mais en baisse de 6,6 % par rapport au mois précédent, maintenant une tendance de forte croissance avec une demande étrangère soutenue. Tesla a exporté 20 400 unités, en baisse de 59,7 % mensuel mais en hausse de 421,4 % annuel.

Conseils d’investissement : Les ventes totales pour 2026 sont prévues à 18,7 millions d’unités, en hausse de 13,7 % par rapport à l’année précédente.

1. La production et la vente de véhicules électriques dans le secteur en aval ne répondent pas aux attentes : la demande pourrait être affectée par des fluctuations politiques ou une faiblesse de la demande, tandis que la production pourrait être impactée par la volatilité des prix des matières premières, les restrictions d’électricité ou d’importation, ce qui pourrait affecter la rentabilité et la valorisation de la chaîne industrielle.

2. La hausse des prix des matières premières dépasse les attentes : depuis 2021, les prix des matières premières ont continué d’augmenter, avec des fluctuations importantes à certains moments, ce qui influence la demande finale et la rentabilité des entreprises de la chaîne industrielle.

3. La progression des projets clés dans la chaîne de l’industrie du lithium ne répond pas aux attentes : la réalisation de ces projets est cruciale pour soutenir le chiffre d’affaires et les bénéfices des entreprises concernées, et leur retard pourrait affecter les performances à court et long terme, ainsi que la stabilité de la chaîne industrielle.

Nom du rapport de recherche en valeurs mobilières : « Suivi du marché des véhicules électriques en Chine : impact du Nouvel An chinois sur les ventes en février, maintien des hautes parts pour les modèles haut de gamme »

Date de publication : 19 mars 2026

Organisme de publication : CITIC Securities Co., Ltd.

Analystes du rapport :

Xu Lin SAC Numéro : S1440522110001

SFC Numéro : BVU271

Lei Yunze SAC Numéro : S1440523110002