L'or de Chifeng gagne plus de 3 milliards par an, et la veuve au patrimoine de 10 milliards doit-elle vraiment "se dessaisir"?

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雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

Après le décès de son mari, qui était depuis plusieurs années le contrôleur effectif d’une société cotée, la veuve Li Jinyang, dont la fortune s’élève à 13 milliards de yuans, souhaite désormais céder son « empire de l’or » à d’autres.

Selon l’annonce publiée par Chifeng Gold le 19 mars, Li Jinyang et ses partenaires proches prévoient de transférer leurs actions dans la société, ce qui pourrait entraîner un changement de contrôle effectif.

Retour en décembre 2021, lorsque Zhao Meiguang, fondateur de Chifeng Gold, est décédé des suites d’une maladie. Selon son testament, l’intégralité de son patrimoine a été hérité par son épouse, Li Jinyang.

Cependant, après être devenue contrôleur effectif, Li Jinyang ne s’est pas impliquée dans la gestion quotidienne de l’entreprise, affirmant clairement qu’elle ne participerait pas à la gestion courante, soutenant pleinement l’équipe dirigée par le président du conseil Wang Jianhua.

Sous la direction de Wang Jianhua, vétéran de l’industrie ayant déjà dirigé Shandong Gold et Zijin Mining, Chifeng Gold a récemment présenté ses meilleurs résultats historiques.

En 2025, le chiffre d’affaires de la société dépassera 12 milliards de yuans, en hausse de 40,03 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires a explosé de 74,7 %, atteignant 3,082 milliards de yuans.

Cependant, derrière ces chiffres brillants subsistent des inquiétudes : en 2025, la production annuelle d’or de la société s’élève à 14,4 tonnes, inférieure à l’objectif initial de 16 tonnes.

De plus, en raison de la sensibilité des performances et du cours de l’action de Chifeng Gold aux fluctuations du prix de l’or, la société devra faire face à une série de risques et de défis liés à ses relations.

Avec une capitalisation boursière proche de 80 milliards de yuans, Chifeng Gold pourrait-elle bientôt changer de mains ?

Selon l’annonce du 19 mars, la société a reçu le 18 mars au soir la notification de son actionnaire majoritaire et contrôleur effectif, Li Jinyang, indiquant qu’il envisageait de transférer ses actions, ce qui pourrait entraîner un changement de contrôle.

Étant donné que cette négociation est en cours, il existe encore une incertitude. Afin d’assurer une divulgation équitable des informations, de protéger les intérêts des investisseurs et d’éviter des fluctuations anormales du cours de l’action, la société a demandé à la Bourse de Shanghai de suspendre la cotation de ses actions à partir de l’ouverture du marché le 19 mars, pour une durée maximale de 5 jours de négociation.

Chifeng Gold a déclaré qu’en période de suspension, la société continuerait de suivre l’évolution de la situation et de respecter strictement ses obligations de divulgation d’informations. Une fois la transaction confirmée, la société publiera rapidement un communiqué et demandera la reprise de cotation.

Le même jour, Chifeng Gold a également publié un communiqué à Hong Kong, indiquant que ses actions H seront suspendues à partir de 9h le matin, en attendant la publication d’une annonce concernant la possible vente par le plus grand actionnaire unique.

Lors de la dernière journée de négociation avant la suspension, le prix de clôture des actions A de Chifeng Gold était de 40,82 yuans par action, avec une capitalisation de 77,575 milliards de yuans.

Il est à noter qu’avant la suspension, le 4 mars, Li Jinyang a été informée qu’il avait prolongé le rachat par nantissement d’une partie de ses actions par une opération de rachat à terme.

Après cette opération, Li Jinyang et ses partenaires proches ont respectivement mis en gage 27,78 % et 17,82 % de leurs actions, représentant 2,78 % et 0,48 % du capital total de la société.

Selon l’annonce de Chifeng Gold à l’époque, au 4 mars 2026, Li Jinyang détenait directement 190 millions d’actions, soit 10,02 % du capital ; ses partenaires, Hanfeng Venture Capital, détenaient environ 51,52 millions d’actions, soit 2,71 %, pour une participation totale de 12,73 %.

雷达财经 a noté qu’en décembre 2021, après être devenu contrôleur effectif de Chifeng Gold, Li Jinyang a transféré 3,09 % de ses actions via une opération de transaction en bloc, entre décembre 2021 et mars 2022.

En mars 2022, Li Jinyang a signé un « Accord de transfert d’actions » avec Huaneng Guicheng, visant à transférer 5,77 % des actions cotées à la société via une opération d’accord.

À l’époque, Li Jinyang expliquait que cette démarche visait à « mettre en œuvre la stratégie d’optimisation de la structure actionnariale de la société cotée, à attirer des investisseurs solides, et à lever des fonds pour rembourser des dettes ».

Plus tard, en raison du non-respect des conditions de transfert dans le délai convenu, l’accord a été résilié en novembre 2022 après accord mutuel.

La veuve milliardaire se retire dans l’ombre, Wang Jianhua prend les rênes de « l’empire de l’or »

Le succès de Chifeng Gold ne peut être dissocié de son fondateur Zhao Meiguang. Ce magnat minier originaire du Jilin a lancé l’entreprise en 2012 via une opération de rachat pour entrer en bourse, en injectant la société contrôlée Chifeng Jilong Mining Co., Ltd dans « ST Baolong ».

Selon le « Hurun Rich List 2021 », Zhao Meiguang et Li Jinyang, en tant que couple, figuraient avec une fortune de 8,8 milliards de yuans.

Mais le destin en a décidé autrement : en décembre de la même année, Zhao Meiguang, âgé de seulement 59 ans, est décédé des suites d’une maladie. Selon son testament, tous ses biens personnels ont été hérités par son épouse, Li Jinyang.

En une nuit, cette femme de moins de 40 ans est devenue la contrôleur effective de cette entreprise en pleine expansion.

Cependant, contrairement à la plupart des histoires de succession familiale, Li Jinyang a clairement indiqué qu’elle ne prendrait pas de poste dans la société.

Elle a également écrit au conseil d’administration qu’elle soutiendrait pleinement l’équipe de gestion. Le président actuel, Wang Jianhua, est celui à qui elle a confié la « gestion du royaume ».

雷达财经 a appris que Wang Jianhua possède une expérience riche, ayant été notamment directeur général et secrétaire du Parti de la China Silk Import & Export Corporation du Shandong ; président et secrétaire du Parti de Shandong Gold Group ; directeur et président de Zijin Mining Group ; président de Yunnan Baiyao Holdings.

En septembre 2018, Wang Jianhua a rejoint Chifeng Gold en tant que membre du conseil ; depuis décembre 2019, il occupe le poste de directeur exécutif et président.

Pendant ses mandats chez Shandong Gold, Zijin Mining et Chifeng Gold, les ressources et réserves des mines ont connu une croissance significative.

Il est à noter qu’en novembre 2020, Zhao Meiguang a transféré 98,17 millions d’actions de Chifeng Gold à Wang Jianhua, pour un total de 1,669 milliard de yuans.

L’arrivée de professionnels a permis à Chifeng Gold de se recentrer sur ses activités principales. La stratégie globale est passée, en 2019, d’une orientation « minière » à une orientation « or ».

Selon le dernier rapport annuel publié par Chifeng Gold, à la fin 2025, Wang Jianhua détient directement environ 74,2 millions d’actions A, représentant 3,9 % du capital, ce qui en fait le deuxième plus grand actionnaire individuel après Li Jinyang.

De plus, en 2025, Wang Jianhua a reçu une rémunération totale de 6,494 millions de yuans.

Dans le « Hurun Global Rich List 2026 » publié début mars, Li Jinyang, qui n’occupe pas de poste opérationnel chez Chifeng Gold, voit sa fortune grimper à 13 milliards de yuans.

Tianyancha indique que Li Jinyang reste le contrôleur effectif de Chifeng Gold, mais elle cherche désormais à se retirer.

Performances record, production annuelle inférieure à l’objectif

En tant que producteur d’or international en pleine croissance, Chifeng Gold se concentre sur ses activités clés d’extraction et de traitement de l’or, déployant plusieurs mines de qualité dans le monde, avec des résultats en constante progression.

Selon ses données financières, c’est sans doute le « moment d’or » de l’histoire de Chifeng Gold. Son dernier rapport annuel indique un chiffre d’affaires de 12,639 milliards de yuans en 2025, en hausse de 40 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 3,082 milliards, en hausse de 74,7 %.

La croissance de ses résultats est indéniablement liée au marché haussier historique de l’or en 2024.

Dans une précédente annonce de prévision de résultats, la société indiquait que, pour 2025, le prix de vente de ses produits aurifères aurait augmenté d’environ 49 % par rapport à l’année précédente, et que la rentabilité des mines nationales et internationales s’était considérablement améliorée.

Par ailleurs, le flux de trésorerie net généré par ses activités opérationnelles est passé de 3,268 milliards en 2024 à 5,556 milliards, soit une hausse de 69,97 %.

La structure financière de la société s’est également améliorée : à la fin 2025, le ratio d’endettement était de 33,91 %, en baisse de 13,34 points de pourcentage par rapport au début de l’année ; la dette financière s’élevait à environ 878 millions de yuans, en baisse de 67,45 %.

Cependant, derrière ces chiffres impressionnants, des risques subsistent. Dans le rapport semestriel de 2025, Chifeng Gold a revu à la baisse son objectif de production d’or pour 2025, de 16,7 tonnes initialement à 16 tonnes, tout en affirmant lors d’échanges avec les investisseurs qu’il était confiant de l’atteindre.

Mais dans ses prévisions de résultats pour 2026, publiées en janvier, la société prévoit une production totale de seulement 14,4 tonnes, soit 90 % de l’objectif initial.

雷达财经 a noté qu’en fonction du plan d’action pour la rémunération en actions des employés, si les conditions de déblocage (notamment une croissance de 5 % ou plus de la production d’or en 2025) sont remplies, les bénéficiaires pourront demander le déblocage de la totalité des actions attribuées à partir du 24 février 2026.

Mais dans son rapport annuel, la société indique que la croissance de la production d’or en 2025 était inférieure à 5 %, ne satisfaisant pas aux conditions de déblocage, et n’a pas comptabilisé de charges liées à la rémunération en actions.

Chifeng Gold prévoit pour 2026 une production de 14,7 tonnes d’or et 11 000 tonnes de cuivre électrolytique. La société s’engage à concentrer ses efforts sur la sécurité, l’augmentation de la production, la réserve et l’amélioration de la qualité pour atteindre ses objectifs.

Elle considère également 2026 comme une année clé pour renforcer sa stratégie et préparer la croissance de la production pour 2028-2030.

Enfin, la dépendance de ses résultats et de son cours de bourse à la fluctuation du prix de l’or et du cuivre expose la société à des risques opérationnels et de valorisation.

Selon le « China Times », le 19 mars, suite à la dernière décision de politique monétaire de la Fed, le marché mondial des métaux non ferreux a fortement chuté. Le secteur des métaux de la Bourse de Shanghai a également subi une baisse, avec des sorties nettes importantes des fonds principaux, et des actions de Zijin Mining, Jiangxi Copper, etc., en forte baisse de 6 à 8 %.

Au 20 mars, à 11h09, le secteur des métaux non ferreux en Chine affichait une légère reprise, avec l’indice CSI Metals à 9476,66 points, en hausse de 0,14 %.

Selon des analystes, la politique de la Fed de rester immobile tout en adoptant une posture hawkish a réduit les attentes de baisse des taux, tandis que la géopolitique et la recherche de sécurité ont atténué la dynamique du marché. Les capitaux étrangers restent prudents, et le secteur des métaux non ferreux est sous pression, avec une tendance à la hausse puis à la baisse, et une forte divergence interne.

Un analyste a ajouté que, malgré la stabilité à long terme des politiques de la banque centrale concernant l’or et la dédollarisation, le sentiment de risque actuel domine, et les métaux précieux ainsi que les métaux industriels restent sous pression pour une correction à court terme.

雷达财经 a également constaté que, dans ses résultats financiers, Chifeng Gold indique que les prix de l’or, du cuivre électrolytique, etc., sont influencés par l’offre et la demande mondiales, la géopolitique, la politique monétaire, l’inflation et les taux de change, ce qui entraîne une forte volatilité impactant directement la rentabilité et la stabilité des flux de trésorerie ; la hausse des coûts énergétiques et des matières premières réduit également la marge bénéficiaire.

Pour faire face à ces risques, la société a adopté des mesures telles que le contrôle des coûts, l’augmentation de l’efficacité, l’expansion de la production, l’achat groupé, la transformation intelligente et l’optimisation de la gestion, afin de maîtriser les coûts unitaires ; elle utilise également des instruments financiers comme la couverture pour gérer la volatilité des prix.

Avec la possible modification du contrôle de Chifeng Gold à l’avenir, de nouvelles incertitudes pèsent sur son développement.

Quelle sera la prochaine étape pour cette « flotte dorée » ? 雷达财经 continuera de suivre l’évolution.