Injecter de la certitude au développement des industries futures par l'innovation institutionnelle

Les représentants de l’industrie future soulignent que la direction de la nouvelle vague de révolution technologique et de transformation industrielle est caractérisée par une forte incertitude, ce qui la distingue des industries émergentes et traditionnelles. L’incertitude quant au rendement des investissements entraîne une réticence des capitaux à investir ou à le faire avec prudence, tandis que la diversité des trajectoires technologiques augmente les coûts d’essais et d’erreurs pour les entreprises. Le plan quinquennal “14e Plan” exige “l’établissement d’un mécanisme de croissance des investissements dans l’industrie future et de partage des risques”, afin de compenser l’incertitude du développement de cette industrie par une conception systémique plus prévisible.

L’industrie future, alimentée par des technologies de pointe telles que la technologie quantique, la biomanufacture, l’hydrogène et la fusion nucléaire, l’interface cerveau-machine, l’intelligence incarnée, et la 6G, bénéficie des avantages d’un système industriel complet, d’une grande échelle et de scénarios d’application riches en Chine. Cependant, le développement de cette industrie fait face à des défis tels qu’une planification systémique insuffisante et une base technologique fragile.

Actuellement, la majorité du financement provient des investissements publics et du capital d’État, avec une participation limitée du capital privé, et un investissement insuffisant dans l’innovation de base et la maturation des prototypes. La clé pour stimuler cette industrie réside dans la rupture de la dépendance aux fonds publics, en encourageant divers acteurs économiques et capitaux privés à s’engager, et en dynamisant la vitalité des entreprises en tant qu’acteurs innovants.

La solution consiste à combler le décalage entre la forte risque de l’industrie future et la nature prudente du capital. D’une part, en établissant un mécanisme de croissance des investissements pour résoudre le problème du financement (“d’où vient l’argent”). D’autre part, en créant un mécanisme de partage des risques pour éliminer la crainte de ne pas investir (“je n’ose pas investir”).

La mise en place d’un mécanisme de croissance des investissements doit privilégier une configuration “guidée par le gouvernement, dominée par le marché, avec une collaboration plurielle”. Face à la longue période de développement et aux risques élevés, il faut renforcer le capital patient, créer davantage de fonds d’orientation adaptés aux cycles longs, en utilisant une structure “fonds mère + fonds filiales” pour mobiliser le capital privé à suivre ou à long terme, formant ainsi une chaîne de financement. Il faut aussi innover dans les outils financiers, en développant des produits spécifiques comme le nantissement de propriété intellectuelle, pour orienter précisément la liquidité financière vers les startups. La réforme du financement public, en transformant les subventions en investissements en actions, doit également être approfondie pour instaurer un mécanisme vertueux de “financement — sortie — recyclage”, assurant une source continue de fonds publics.

Pour le partage des risques, il est essentiel de construire un système où responsabilités et bénéfices sont clairement répartis, avec une prise en charge collective par le gouvernement, les entreprises, les institutions financières et les instituts de recherche. Cela permet de réduire le coût d’erreur pour chaque acteur. La performance des fonds d’investissement publics et des capitaux d’État dans l’industrie future doit faire l’objet d’évaluations différenciées, en établissant un mécanisme de tolérance aux erreurs basé sur la conformité et la diligence, créant un environnement favorable à l’innovation et tolérant à l’échec. La mise en œuvre de politiques de soutien pour les premiers équipements, matériaux et logiciels innovants doit également être renforcée, afin de surmonter les obstacles à la maturation technologique et à la validation commerciale, en utilisant la certitude des scénarios d’application pour contrebalancer l’incertitude technologique et de marché, renforçant ainsi la confiance et les attentes de rendement des capitaux privés.

La concrétisation des mécanismes de croissance des investissements et de partage des risques nécessite un écosystème industriel mature. La faiblesse actuelle de l’écosystème chinois pour l’industrie future doit être renforcée par le développement d’entreprises technologiques leaders et de licornes, jouant un rôle de “chaîne principale”. Il faut aussi encourager les PME à se spécialiser et à innover dans des niches, en brisant les barrières sectorielles, et en favorisant la libre circulation des talents, des capitaux et des données au sein de l’écosystème.

La période du “14e Plan” constitue une fenêtre clé pour la structuration de l’industrie future. La mise en place de mécanismes de croissance des investissements et de partage des risques ne se limite pas au financement, mais établit également une base institutionnelle solide pour l’innovation tout au long de la chaîne, permettant à la Chine de prendre une avance stratégique dans la nouvelle révolution technologique mondiale.

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