问AI · Comment le doctorant Liu Dayong de Peking University utilise-t-il la technologie pour favoriser l’innovation dans l’assurance ?

Auteur | Xie Meiyu

Éditeur | Fu Ying

Source | DuJiao Finance

Quatre mois après la prise de fonction de He Xin, la présidente du conseil d’administration de Dongfang Jiafu Life Insurance Co., Ltd. (ci-après « Dongfang Jiafu Life »), une femme née dans les années 80, le poste de directeur général vacant depuis 7 mois a été pourvu.

Le 16 mars, l’Administration nationale de supervision financière et de gestion de la Chine (CBIRC) via le bureau de supervision du Zhejiang a officiellement publié la décision d’approbation, validant la qualification de Liu Dayong en tant que directeur général de Dongfang Jiafu Life. Ce gestionnaire, qui a occupé par intérim cette fonction depuis août 2025, entre désormais dans le rôle officiel.

Anciennement connu sous le nom de China-Korea Life, Dongfang Jiafu Life a été fondée en 2012. En examinant ses comptes, on constate qu’au cours des 12 années précédant sa création, elle n’a réalisé un bénéfice que en 2020, avec 8,16 millions de yuans, tandis que les autres années ont été déficitaires, accumulant une perte totale de plus de 1,5 milliard de yuans. À partir de 2024, Dongfang Jiafu Life a commencé à revenir à l’équilibre, avec un léger bénéfice de 0,1 milliard de yuans ; en 2025, elle a poursuivi ses profits avec 0,6 milliard, mais au quatrième trimestre 2025, elle a enregistré une perte de 0,45 milliard.

Après sa confirmation en tant que directeur général, cela signifie que la stabilité de la gestion de cette compagnie d’assurance, qui a connu une transformation en société d’État puis un changement de nom, est consolidée. Cependant, la question cruciale reste : comment la direction, centrée autour de He Xin et Liu Dayong, va-t-elle faire face aux fluctuations à court terme des profits et continuer à améliorer la rentabilité ?

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Remplacement temporaire pendant 7 mois,

Liu Dayong devient officiellement directeur général

Avant l’approbation de Liu Dayong, le poste de directeur général de Dongfang Jiafu Life était vacant depuis 7 mois. En remontant dans le temps, le parcours de l’ancien DG Zhang Xifan a été semé d’embûches.

Le 8 août 2025, Zhang Xifan a démissionné pour raisons personnelles, moins de 8 mois après avoir obtenu la qualification officielle de directeur général. Depuis qu’il a été proposé en août 2022, jusqu’à la publication de l’approbation réglementaire en décembre 2024, le processus a duré 2 ans et 4 mois, durant lesquels il a occupé le poste de responsable par intérim.

Né en février 1970, Zhang Xifan a débuté comme journaliste, travaillant notamment comme reporter et présentateur à la télévision de Guangzhou. Après avoir rejoint le secteur de l’assurance, il a occupé plusieurs postes dans des compagnies d’assurance étrangères et sino-étrangères. Après sa démission, il a rejoint Hong Kong Manulife Insurance en tant que directeur exécutif et PDG.

Suite à cette vacance, Dongfang Jiafu Life a désigné Liu Dayong, vice-directeur général, pour assurer l’intérim en tant que responsable, en charge de la gestion quotidienne. Aujourd’hui, Liu Dayong devient directeur général, comblant le vide au sein de la direction et marquant une étape de stabilité dans la gestion de l’entreprise.

Source : Can Stock Photo

Selon son parcours, Liu Dayong possède une riche expérience dans le secteur de l’assurance, étant né en juin 1981, titulaire d’un doctorat en physique de l’Université de Pékin, et ayant obtenu un doctorat postdoctoral en assurance basée sur le Big Data. Il a commencé à travailler en juillet 2008, en tant que conseiller dans le projet de réforme de Ping An, puis a occupé des postes de haut niveau chez Sunshine Insurance Group, Hong Kong Hontai Insurance, et d’autres sociétés, notamment en stratégie, marketing, planification, et gestion des risques.

Zhi Peiyuan, vice-président du comité d’investissement des sociétés cotées de l’Association chinoise des investissements, estime que « en tant que docteur en physique de Peking University avec une expérience dans la fintech comme Fintech OneConnect, Liu Dayong pourrait favoriser la convergence entre assurance et technologie, explorant de nouveaux modèles de services d’assurance. »

Shen Meng, directeur de Sangson Capital, indique que « un profil transdisciplinaire peut apporter des idées innovantes différentes du traditionnel, mais cela peut aussi être une épée à double tranchant. La compagnie fait face à de fortes pressions de croissance sur le marché intérieur de l’assurance vie, et l’efficacité de ces nouvelles idées dans la gestion de ces défis reste incertaine. »

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Il est à noter qu’auparavant, Dongfang Jiafu Life a accueilli une autre femme née dans les années 80, He Xin, qui a obtenu l’approbation réglementaire pour sa nomination en novembre 2025.

He Xin, issue du puissant groupe Zhejiang Oriental, née en février 1982, est l’une des plus jeunes présidentes de compagnie d’assurance en Chine, avec une formation en comptabilité. Elle est CPA, membre de l’Institute of Chartered Accountants of Australia, ayant travaillé plusieurs années chez PwC. En 2007, elle a rejoint Zhejiang Oriental, où elle occupe actuellement le poste de vice-présidente et secrétaire du conseil d’administration. En octobre 2022, elle est devenue membre du conseil de Dongfang Jiafu Life.

À ce jour, parmi les cadres supérieurs de Dongfang Jiafu Life, y compris la présidente, quatre sont nés dans les années 80, représentant 50 % de l’équipe, comprenant la présidente He Xin, le directeur général Liu Dayong, ainsi que le responsable financier Chen Bo (1988), le directeur adjoint et CIO He Yin (1980).

Quatre autres cadres sont nés dans les années 70 : le principal actuariat Qian Jianjun (1974), le vice-directeur général et directeur des opérations Liu Donghe (1976), le secrétaire du conseil, responsable conformité, directeur des risques et conseiller juridique Fan Hongrui (1978), et le responsable de l’audit Ren Hong (1974).

Selon le rapport de solvabilité, en 2025, six membres de la haute direction percevront plus de 1 million de yuans, dont un est parti, et deux percevront entre 500 000 et 1 million. Le salaire annuel maximum déclaré est de 2,34 millions de yuans.

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Liu Dayong, acteur clé dans la levée de fonds et la stratégie de recrutement,

Taux de suffisance de capital réglementaire réduit à 111 %

Ce changement de personnel s’accompagne d’une restructuration de la propriété et de la stratégie de Dongfang Jiafu Life.

Anciennement China-Korea Life, la société a été créée en novembre 2012 par le groupe Zhejiang International Trade et Hanwha Life Insurance, avec une participation de 50 % chacun. Par la suite, Zhejiang International Trade a transféré ses parts à Zhejiang Oriental Financial Holding Group (Zhejiang Oriental Jinhold), la société n’ayant pas de contrôleur unique.

Depuis 2021, Dongfang Jiafu Life a lancé un projet de levée de fonds et de recrutement de partenaires, qui a duré 20 mois. Liu Dayong, en tant que membre clé, a été fortement impliqué. Selon un article sur le site officiel de Zhejiang Oriental Jinhold, lors de la promotion de la réforme des entreprises publiques en juillet 2021, Liu Dayong, alors directeur stratégique de China-Korea Life, a présenté l’histoire de la réforme, la stratégie, le projet de levée de fonds, et les points forts de l’investissement.

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Après la levée de fonds en 2022, la participation de Zhejiang Oriental Jinhold est passée de 50 % à 33,33 %, Hanwha Life Insurance à 24,99 %, et de nouveaux investisseurs stratégiques détiennent environ 41,68 %.

En juillet 2022, l’approbation réglementaire pour la levée de fonds a été obtenue, portant le capital social de China-Korea Life de 1,5 milliard à 3,0012 milliards de yuans, avec l’entrée de cinq nouveaux actionnaires publics de la région du delta du Yangtsé : Zhejiang Changxing Financial Holding (20,23 %), Wenzhou State-owned Financial Capital (5,52 %), Wenzhou Electric Power Investment (5,49 %), Wenzhou Transportation Development (5,49 %), et Guotai Junan Securities (4,95 %).

Désormais, Zhejiang Oriental est l’actionnaire majoritaire unique, et China-Korea Life est devenue une société d’assurance contrôlée par des capitaux chinois.

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Avant la levée de fonds, China-Korea Life était en difficulté : en 2022, ses ratios de solvabilité étaient faibles, avec un ratio de suffisance de capital de 73,35 % pour le capital de base, et 107,14 % pour le capital global, avec une dégradation de la note de risque de B à C.

Selon la réglementation de l’ancienne CBIRC, une compagnie d’assurance doit maintenir un ratio de capital de base d’au moins 50 %, un ratio de capital global d’au moins 100 %, et une note de risque B ou supérieure pour être conforme. La situation de China-Korea Life approchait la limite réglementaire. La levée de fonds a considérablement amélioré la situation : au troisième trimestre 2022, le ratio de capital de base a atteint 393,57 %, et le ratio de capital global 427,54 %.

Cependant, au quatrième trimestre 2025, le ratio de capital de base de Dongfang Jiafu Life est tombé à 111 %, et le ratio de capital global à 222 %, en forte baisse par rapport à l’époque de la levée de fonds il y a trois ans. En comparaison, ces ratios ont diminué de 17,04 % et 34,09 % respectivement, principalement en raison de la hausse rapide des rendements des obligations sur le marché obligataire et de la baisse de la courbe des rendements des obligations d’État à 750 jours, entraînant une réduction du capital réel.

Source : Rapport de solvabilité

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Les assurances à dividendes représentent près de 40 %,

Les revenus d’investissement en 2025 s’élèvent à 1,06 milliard de yuans

Le secteur de l’assurance vie est souvent qualifié de « sept pertes, huit équilibres » : lors de la création, il faut investir massivement dans l’établissement des structures, la constitution des équipes, le développement des systèmes et la promotion de la marque. La rentabilité des polices d’assurance vie (notamment les produits à long terme) repose principalement sur l’écart entre les primes à long terme et la couverture des risques. Les commissions élevées, les coûts de distribution et la constitution des réserves de responsabilité entraînent souvent des pertes comptables dans les premières années.

Les nouvelles compagnies ont généralement besoin de 7 à 8 ans pour accumuler un portefeuille et atteindre la rentabilité stable, après que les premières polices ont commencé à générer des profits et que l’effet d’échelle s’est développé. Cela illustre le mode de fonctionnement « d’abord difficile, puis sucré » de l’assurance vie à long terme.

Depuis sa création en 2012, Dongfang Jiafu Life a connu 8 années consécutives de pertes. Après une brève profit de 8,16 millions en 2020, elle a de nouveau enregistré des pertes importantes, avec un résultat net de -3,27 milliards en 2023, et un déficit cumulé de plus de 1,5 milliard en 12 ans.

Cependant, en 2024, la société a commencé à revenir à l’équilibre, avec un bénéfice net de seulement 10,2 millions. En 2025, sa rentabilité s’est encore améliorée : le revenu de ses activités d’assurance a atteint 3,972 milliards, en hausse de 23,74 %, et le bénéfice net a atteint 60,08 millions, en hausse près de 5 fois. Toutefois, cette croissance du bénéfice net est principalement due au troisième trimestre, car au quatrième trimestre 2025, Dongfang Jiafu Life a enregistré une perte de 45,17 millions.

Source : Can Stock Photo

Wang Zhaojiang, directeur de l’Institut de recherche du fonds Changcheng, analyse que « le quatrième trimestre 2025 a connu une correction sur les marchés boursier et obligataire en Chine, avec une baisse des valorisations des actions, des fonds et des obligations convertibles. La société a réalisé un bénéfice de 1,05 milliard au premier trimestre, mais a perdu 450 millions au dernier trimestre, illustrant une volatilité typique de ses investissements. » De plus, la constitution des réserves de fin d’année, la clôture des comptes, les rachats, et les paiements de sinistres en fin de contrat peuvent également peser sur la rentabilité.

Selon le rapport de la société de notation United Credit, en 2025, les actifs d’investissement de Dongfang Jiafu Life ont continué à croître rapidement, avec une majorité d’actifs en revenus fixes, dont la proportion a encore augmenté. À la fin 2025, la société a constitué une provision pour dépréciation de 86 millions de yuans sur ses investissements en défaut, avec une exposition en défaut de 33 millions.

De plus, en 2025, Dongfang Jiafu Life a généré 2,78 milliards de yuans d’intérêts, 1,06 milliard de revenus d’investissement, en baisse de 76,7 % par rapport à 2024 (4,55 milliards). La plus-value de juste valeur a été de 2,79 milliards, avec un rendement d’investissement de 4,43 %, en baisse de 0,18 point, et le rendement global des investissements s’établit à 1,53 %, en baisse de 4,33 %.

En termes de structure commerciale, en 2024, la principale source de revenus était l’assurance vie traditionnelle, avec 1,748 milliard de yuans, représentant 54,5 %, suivie par l’assurance à dividendes avec 1,273 milliard (39,7 %), puis l’assurance santé avec 177 millions (5,5 %).

Source : Rapport annuel de Dongfang Jiafu Life

Selon le rapport de notation, la majorité des primes proviennent encore de l’assurance vie traditionnelle et des assurances à dividendes, cette dernière représentant 63,43 % en 2025.

En 2025, le produit principal de Dongfang Jiafu Life est l’assurance mixte à participation « Zhonghan Le Ying » (dividendes). Cependant, selon le taux de distribution des dividendes de 2025, sur 21 produits, seulement 4 ont un taux de distribution atteignant 100 %. Les produits « Zhonghan Xi Ying » et « Zhonghan Zhen Xi » ont des taux de distribution inférieurs à 20 %, respectivement 19 % et 15 %.

Source : Site officiel de Dongfang Jiafu Life

Zhi Zhaojiang analyse que « pour prévenir les risques liés à la marge d’intérêt et à la concurrence déloyale, les régulateurs ont imposé des directives temporaires sur le coût des passifs liés aux produits à rendement variable, ce qui pourrait limiter la distribution des dividendes même si les investissements sont plus rentables. » Selon la circulaire de juin 2025 sur la gestion des dividendes, si le taux de distribution dépasse la performance d’investissement moyenne des trois dernières années, ou si la réserve spéciale est négative, ou si le rendement dépasse le taux d’intérêt réservé, la société doit justifier et obtenir l’approbation du comité de gestion des actifs et passifs.

Zhi Zhaojiang ajoute que « la conception des assurances à dividendes inclut un ‘compte de réserve spéciale’, qui permet de lisser la distribution des dividendes : en période de bonnes performances, une partie des excédents est conservée dans ce compte, et en période de faibles performances, elle est utilisée pour maintenir le niveau de dividendes. » Ce mécanisme, avec un taux de réalisation inférieur à 100 %, reflète une gestion prudente visant à accumuler des réserves pour faire face à d’éventuelles turbulences du marché.

Il souligne aussi que « cette stratégie peut entraîner une certaine insatisfaction à court terme chez les clients, qui pourraient ne pas comprendre ces mécanismes de régulation et de lissage, ce qui complique la vente des produits à dividendes. Les agents doivent donc être très professionnels pour expliquer ces concepts aux clients, sous peine de freiner la croissance de ces produits. »

Dans le rapport de solvabilité, Dongfang Jiafu Life indique qu’elle construit une capacité intégrée ‘produit + investissement + service’ autour de la transformation vers l’assurance à dividendes, en renouvelant ses produits et en innovant dans ses canaux et son écosystème. En janvier 2026, elle a lancé trois nouveaux produits : l’assurance retraite « Dongfang Jiafu Jiafu Fuyuan », l’assurance retraite « Dongfang Jiafu Ruifu Ren Sheng », et l’assurance mixte « Dongfang Jiafu Ji Fu Bao ».

Pensez-vous que la stratégie de Dongfang Jiafu Life dans le domaine des assurances à dividendes est prometteuse ? Partagez votre avis dans la section commentaires.