Fontaine d'eau douce Investissement : Comment évaluer la performance des actifs chinois sous les perturbations du conflit iranien ?

Source : Fushan Spring Investment

Avis important : Ce document ne constitue en aucune façon une offre, une promesse ou tout autre document juridique de Fushan Spring Investment, ni un conseil professionnel en matière d’investissement, de droit ou de finance. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investissez avec prudence.

La situation géopolitique au Moyen-Orient continue de s’aggraver récemment, la confrontation entre l’Iran et les États-Unis entraîne des perturbations dans la navigation dans le détroit d’Ormuz, ce qui crée une incertitude sur les marchés financiers mondiaux. Dans ce contexte, comment percevoir la performance des actifs chinois ? Après le choc géopolitique, quels changements pourraient survenir dans l’attention du marché ?

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Passage d’un choc émotionnel à une tarification inflationniste

Concernant cette crise iranienne, le marché financier a déjà vécu deux phases de tarification :

La première est celle de l’impact initial sur le risque et la liquidité. Après le déclenchement du conflit, l’incertitude géopolitique a rapidement accru l’aversion au risque, provoquant une correction impulsive à court terme. À mesure que les attentes concernant la gravité et la durée du conflit se clarifient, la panique initiale s’atténue, la volatilité du marché diminue marginalement.

Source : Dario Caldara et Matteo Lacoviello, Wind, Fushan Spring Investment, au 13 mars 2026.

La seconde est celle de l’impact inflationniste dû à la hausse du prix du pétrole. En tant que pivot clé du transport mondial d’énergie, le détroit d’Ormuz représente environ 20 % du commerce pétrolier mondial. La poursuite du conflit accentuera la tension sur l’offre d’énergie, notamment le pétrole, ce qui augmentera l’inflation et alimentera les inquiétudes mondiales concernant la stagflation, tout en perturbant les anticipations de politique monétaire globale. La structure de la courbe à terme des contrats à terme sur le pétrole montre actuellement une configuration « forte à court terme, faible à long terme », indiquant que le marché considère ce conflit comme une perturbation à court terme de l’offre, avec une probable baisse progressive des prix du pétrole à long terme. La durée de la fermeture du détroit d’Ormuz et la gravité ultime du conflit détermineront la tarification finale du prix du pétrole, et il faut continuer d’évaluer le risque de queues épaisses.

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La résilience intrinsèque des actifs chinois pour faire face aux risques

D’après la performance des différents marchés d’actifs lors de cette crise géopolitique, les actifs chinois ont montré une résilience plus forte comparée à celle du Japon ou d’autres marchés, leur soutien principal étant d’origine endogène.

Premièrement, l’avantage en réserves énergétiques offre un « coussin de sécurité » aux actifs chinois. Ces dernières années, la Chine a continuellement augmenté ses réserves stratégiques de pétrole. Selon la plateforme de données sur les matières premières Kpler, à la fin 2025, les stocks apparents de pétrole de la Chine atteignaient 1,204 milliard de barils. En tenant compte de la structure d’importation via le détroit d’Ormuz, même en cas de coupure extrême de cette voie stratégique, le volume actuel de stocks pourrait couvrir plus de 200 jours de consommation, surpassant celui du Japon, de l’Inde et d’autres grandes économies asiatiques. Cet avantage en réserves énergétiques renforce non seulement la capacité de résistance aux turbulences géopolitiques, mais constitue aussi un avantage concurrentiel pour les actifs chinois par rapport à d’autres marchés asiatiques.

Deuxièmement, le soutien combiné des politiques et de la liquidité renforce la capacité du marché à résister aux risques. Sur le plan politique, la poursuite des politiques anti-inflation et la montée des prix du pétrole dues aux événements géopolitiques pourraient accélérer la reprise inflationniste, avec une possible anticipation de la transition du PPI (indice des prix à la production) vers la croissance positive dès le premier semestre. Le PPI étant fortement corrélé aux revenus des entreprises industrielles, sa reprise entraînera une amélioration directe de leurs bénéfices. Sur le plan de la liquidité, l’attention accrue portée par les politiques au marché des capitaux, combinée à un environnement de faibles taux d’intérêt rendant les actifs en actions plus attractifs, devrait maintenir une liquidité abondante, renforçant la résilience du marché.

Troisièmement, la réduction des positions des investisseurs étrangers combinée à un rééquilibrage des fonds. Depuis décembre 2025, les hedge funds étrangers ont généralement réduit leurs positions sur le marché américain, tout en augmentant leur exposition en Europe, au Japon et dans d’autres marchés émergents. Dans ce processus de réallocation mondiale, les actifs chinois restent en position de sous-pondération systémique, et la faible corrélation entre l’indice A-share et les marchés mondiaux confère une certaine capacité de tampon face aux fluctuations externes. Récemment, face à l’aggravation des turbulences dans d’autres marchés, des signes de flux de capitaux étrangers revenant vers la Chine ont été observés.

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L’attention du marché pourrait progressivement passer de la confrontation géopolitique aux fondamentaux

Bien que le conflit iranien puisse encore s’intensifier à court terme, en adoptant une perspective à long terme, à l’approche de la période de publication des résultats des sociétés cotées en A-shares, l’attention du marché devrait progressivement revenir à une phase principalement driven par les fondamentaux, où la croissance des bénéfices deviendra la principale source de rendement. Après une période de perturbation géopolitique à court terme, certains actifs du marché voient leur rapport qualité-prix s’améliorer davantage. Il est alors essentiel de se concentrer sur les fondamentaux et de privilégier les actifs dont la croissance des bénéfices est certaine.

Depuis 2025, les industries chinoises phares, notamment celles de la technologie et de la fabrication avancée, ont montré une croissance structurelle rapide, contribuant à la stabilisation et à la reprise des bénéfices globaux de l’A-share. Cette année, avec la mise en œuvre approfondie des politiques anti-inflation, les données macroéconomiques de janvier-février ont déjà montré des signes positifs. Lors de la période de publication intensive des résultats, si davantage d’entreprises donnent des prévisions optimistes, cette amélioration structurelle des bénéfices pourrait se diffuser à un plus large spectre, consolidant la reprise globale et la réévaluation des valeurs en A-shares. Par ailleurs, face à la hausse des prix de l’énergie provoquée par le conflit géopolitique, en se référant à l’impact du conflit russo-ukrainien de 2022, l’incertitude sur l’offre énergétique pourrait remodeler la logique d’évaluation des chaînes industrielles concernées. Il sera également intéressant de suivre si de nouvelles tendances industrielles émergeront dans ce contexte.

(Ce document ne constitue pas une recommandation ou un avis d’investissement de Fushan Spring Investment concernant des valeurs mobilières ou des instruments financiers. Le marché comporte des risques, investissez prudemment.)