LPR de mars « en attente » ! Quelle est l'ampleur de la baisse des taux possible cette année ?

Le dernier taux de référence du marché des prêts (LPR) a été publié. Selon la Banque populaire de Chine, autorisée par la Banque centrale à publier, le 20 mars 2026, le taux LPR pour un an est de 3,0 %, et pour plus de cinq ans, il est de 3,5 %. Les deux échéances sont stables par rapport à la période précédente.

Source d’information : Site Web de la Banque populaire de Chine

Les experts consultés indiquent que le maintien du LPR ce mois-ci est conforme aux attentes du marché. En regardant l’année entière, il est probable que la Banque centrale mette en œuvre une baisse générale de ses taux directeurs, probablement vers le milieu de l’année, avec une réduction d’environ 10 à 20 points de base (BP), ce qui entraînera une baisse du LPR.

Le maintien du LPR conforme aux attentes du marché

Selon le journal « International Finance », la dernière baisse du LPR remonte à mai 2025, lorsque les deux taux ont diminué simultanément de 10 points de base. Depuis lors, cela fait 10 mois que le taux est resté stable.

Selon Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, le fait que les deux échéances du LPR soient restées inchangées en mars est conforme aux attentes du marché.

« Premièrement, la base de fixation du taux LPR n’a pas changé. Depuis la dernière fixation, le taux d’intérêt politique (le taux de repo inversé à 7 jours de la Banque centrale) est resté stable, ce qui signifie que la base de fixation du LPR en mars n’a pas changé, indiquant en grande partie que le taux LPR devrait rester inchangé ce mois-ci. » explique Wang Qing. « Deuxièmement, il n’y a pas de pression pour une baisse proactive du taux LPR. Les dernières données montrent que, à la fin du quatrième trimestre 2025, la marge nette d’intérêt des banques commerciales est restée à un niveau historiquement bas de 1,42 %. En tenant compte du réajustement des prêts en début d’année, la marge nette d’intérêt du premier trimestre 2026 pourrait encore se réduire. Cela signifie qu’une légère baisse du coût de financement en gros sur le marché monétaire n’a pas encore suffi à pousser les banques à réduire activement leur taux LPR. »

Selon Wang Qing, depuis le début de l’année, le taux LPR est resté « stable », principalement en raison d’un excès de croissance des exportations en début d’année. La croissance de la consommation intérieure et de l’investissement s’est améliorée en janvier et février, et le développement rapide de secteurs à haute technologie et de nouvelles forces productives a également soutenu un bon début d’année macroéconomique. La demande pour soutenir la croissance n’est pas encore forte. De plus, en janvier, la Banque centrale a lancé un ensemble de politiques monétaires structurelles pour renforcer le soutien à l’innovation technologique, aux petites et micro-entreprises, et à d’autres secteurs clés de l’économie nationale. Tout cela indique que la politique monétaire est en période d’observation, avec des taux d’intérêt politiques et le LPR maintenus stables au premier trimestre.

Une baisse de 10 à 20 points de base possible cette année

Lors de la session annuelle de deux réunions, le rapport de travail du gouvernement a confirmé la politique monétaire « modérément accommodante », en insistant sur la nécessité de « continuer à appliquer une politique monétaire modérément accommodante. » Il s’agit de favoriser la stabilité économique et la reprise des prix, en utilisant de manière flexible et efficace divers outils comme la réduction du ratio de réserves obligatoires et la baisse des taux d’intérêt, afin de maintenir une liquidité abondante. Quelle est la marge de manœuvre pour une baisse du LPR en 2026 ?

Yuan Haixia, directrice de l’Institut de recherche de China Chengxin International, estime que, compte tenu du niveau actuel des taux d’intérêt réels encore élevés et de la croissance continue de la dette macroéconomique, il reste de la place pour une réduction des réserves obligatoires et des taux d’intérêt.

« Dans le contexte actuel de réduction continue de la marge d’intérêt des banques, la force de la baisse des taux pourrait se réduire. En tenant compte du fait qu’une baisse structurelle complète a déjà été effectuée en janvier, il pourrait y avoir une petite baisse de 10 BP cette année, mais cela devra être coordonné avec les opérations d’achat et de vente de titres d’État sur le marché ouvert pour éviter une baisse trop rapide des taux. » analyse Yuan Haixia.

Wang Qing indique également qu’il est probable que la politique de baisse générale des taux directeurs soit mise en œuvre cette année, probablement vers le milieu de l’année, avec une réduction d’environ 10 à 20 points de base, ce qui entraînera une baisse du LPR.

« En 2026, il sera également crucial de stabiliser le marché immobilier. Il est probable que les régulateurs encouragent une baisse significative du LPR pour les échéances supérieures à 5 ans, en utilisant des mesures telles que des subventions fiscales pour favoriser une réduction plus importante des taux d’intérêt sur les prêts immobiliers résidentiels. C’est une étape clé pour atténuer la surcharge des taux d’intérêt hypothécaires, stimuler la demande d’achat et inverser les attentes du marché immobilier. »