Quatre moteurs clés soutiennent le secteur du charbon en tête des gains en début de séance Les actions vedettes doublent en un an

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Source : Centre de recherche de Dongfang Caifu

Lors de la séance de trading du 19 mars au matin, les trois principaux indices A-shares ont tous connu une correction, mais le secteur du charbon a rebondi contre la tendance, enregistrant une hausse de 1,05 %, en tête des secteurs du marché. En ce qui concerne les actions individuelles, Shaanxi Black Cat a atteint la limite supérieure, Dayou Energy a augmenté de plus de 4 %, Shaanxi Coal Industry, China Shenhua et China Coal Energy ont progressé de plus de 3 %, tandis que Yankuang Energy, Antai Group, JinKong Coal et Haohua Energy ont gagné plus de 2 %.

Le recul de la production de charbon en Indonésie suscite des remous

En tant que plus grand exportateur mondial de charbon, le gouvernement indonésien a successivement adopté en 2026 une réduction drastique des quotas de production, ainsi qu’une augmentation des droits d’exportation pour limiter les exportations de charbon, en abaissant le quota annuel de 790 millions de tonnes en 2025 à 600 millions de tonnes, avec certains exploitants réduisant leur production de 40 % à 70 %. Sous l’effet de cette politique, les exploitants ont suspendu l’exportation de charbon en spot, perturbant directement la configuration mondiale du commerce du charbon.

Le président indonésien Joko Widodo a récemment déclaré que les entreprises de production de charbon, d’huile de palme brute et de ses dérivés en Indonésie ne pouvaient pas exporter leurs produits avant de satisfaire la demande intérieure, afin d’assurer la sécurité énergétique nationale et l’approvisionnement en produits essentiels. Il a souligné que les ressources naturelles abondantes de l’Indonésie doivent être exploitées au maximum pour bénéficier à la population locale, et que le gouvernement doit privilégier l’intérêt national dans l’élaboration des politiques de gestion des ressources.

Selon un rapport de Guohai Securities, en 2024, les exportations de charbon thermique indonésien représenteront 48 % des exportations mondiales de charbon thermique (contre 18 % pour l’Australie et 11 % pour la Russie), faisant de l’Indonésie le premier exportateur mondial. Plus de 60 % du charbon exporté va vers la Chine continentale et l’Inde. En 2024, l’Indonésie exportera respectivement 239 millions de tonnes vers la Chine continentale, 108 millions de tonnes vers l’Inde, et 38,55 millions de tonnes vers les Philippines, représentant 43 %, 19 % et 7 % du total.

Source de l’image : Guohai Securities

Les quatre moteurs principaux remodelent le système d’évaluation

Guojin Securities indique qu’avec ces quatre moteurs clés, le centre de gravité des prix du charbon pourrait s’élever durablement.

1. Conflits géopolitiques augmentant la prime de risque énergétique, effet de substitution notable

Contexte macroéconomique : le conflit entre les États-Unis et l’Iran continue de s’intensifier, provoquant une flambée des prix internationaux du pétrole et du gaz, et un intérêt accru des capitaux mondiaux pour la sécurité énergétique.

Effet de corrélation : en tant que substitut naturel au pétrole, la demande de charbon augmente significativement. En plus, avec l’ajustement des politiques d’exportation indonésiennes, les prix internationaux du charbon ont également augmenté en tandem, avec une hausse hebdomadaire de 17 % pour le contrat à terme du charbon à Newcastle.

Conclusion : la prime de risque géopolitique continue d’alimenter le secteur du charbon, renforçant ses propriétés anti-inflationnistes.

2. Double contraction de l’offre, soutien solide des coûts

Capacité intérieure limitée : risque de réduction de production. La vérification de la production lancée au second semestre 2025 entraîne une réduction spontanée des mines en surproduction, avec environ 200 millions de tonnes de capacité potentiellement concernées.

Augmentation des coûts : le déplacement vers l’ouest des sites d’exploitation du charbon entraîne une hausse systémique des coûts d’extraction, soutenant fermement la hausse du centre de gravité des prix.

Importations étrangères en inversion : hausse des coûts de transport : le prix maritime de la Russie vers la Chine a bondi de 17 % à 27 % en une semaine.

Inversion des prix : l’écart entre le charbon importé et le charbon national s’est élargi à 27,4 yuans/tonne (coût d’importation supérieur au prix intérieur), ce qui affaiblit le rôle de complément des importations, tout en renforçant le soutien au prix du charbon domestique.

3. Explosion de la demande en chimie du charbon, ouverture d’un potentiel de croissance à long terme

Avantage en coûts : dans un environnement de prix élevés du pétrole, la rentabilité des routes de la chimie du charbon s’améliore nettement.

Données de demande : en 2025, la consommation de charbon pour la chimie atteindra 362 millions de tonnes, en hausse de 11,5 %.

Potentiel futur : les projets de chimie du charbon en construction ou prévus nécessitent plus de 800 millions de tonnes de charbon, soit plus du double de la demande actuelle. Cette croissance apportera un soutien durable à la demande et un moteur de croissance pour l’industrie charbonnière.

4. Double stratégie “dividendes élevés + réévaluation des ressources”

Attributs défensifs : le rendement moyen en dividendes du secteur du charbon dépasse 5 %, ce qui lui confère une valeur d’allocation très élevée dans le contexte actuel du marché.

Situation financière : les fonds publics continuent de sous-pondérer le secteur du charbon, laissant une grande marge de reconstitution des positions.

Réévaluation de la valeur : avec la montée du protectionnisme mondial dans le secteur minier, le charbon, en tant que “pierre angulaire” de la sécurité énergétique nationale, voit sa valeur en ressources minérales faire l’objet d’une réévaluation systémique.

En ce qui concerne le marché A-share, sous le soutien de multiples bonnes nouvelles, les actions du secteur du charbon ont récemment été très prisées, avec une hausse des prix. Selon les données de Choice d’Orient Fortune, au 19 mars à la clôture, parmi les 35 actions du secteur du charbon de l’indice CSI, toutes ont augmenté cette année sauf Dayou Energy, avec une médiane de hausse de 19,03 %. La plus forte hausse est celle de Jiangwu Equipment, avec plus de 113 % cette année, le cours ayant plus que doublé.