En baisse de 23% cette année, est-ce enfin le moment d'acheter des actions Snowflake ?

Les actions du spécialiste de l’entrepôt de données Snowflake (SNOW 4,13 %) ont connu un début d’année 2026 décevant. À l’heure actuelle, cette action de croissance a chuté d’environ 23 % depuis le début de l’année.

Cette forte baisse intervient cependant alors que l’activité sous-jacente montre un élan impressionnant — du moins en ce qui concerne son chiffre d’affaires. De plus, le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise s’accélère, bénéficiant d’un vent favorable de l’intelligence artificielle (IA).

Pour les investisseurs qui ont observé de loin, un recul comme celui-ci dans une entreprise en forte croissance peut sembler une opportunité tentante. La faiblesse récente de l’action est-elle une occasion ?

Source de l’image : Getty Images.

L’IA stimule une accélération du chiffre d’affaires

Snowflake, qui enregistre ses revenus en fonction de l’utilisation de sa plateforme, a vu son chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal augmenter de 30 % d’une année sur l’autre, atteignant 1,23 milliard de dollars — une accélération par rapport à une croissance de 29 % au trimestre précédent.

Un facteur de cette récente accélération est l’IA. Les clients s’appuient de plus en plus sur le cloud de données de Snowflake pour organiser et traiter les énormes quantités de données nécessaires à la formation et au fonctionnement des modèles d’IA. En fait, lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction a indiqué que plus de 9 100 comptes utilisent déjà les offres d’IA de l’entreprise.

« Il y a un an, nous parlions de la promesse de l’IA », a expliqué Sridhar Ramaswamy, PDG de Snowflake, lors de la conférence sur les résultats du quatrième trimestre fiscal. « Aujourd’hui, la promesse est réelle, et Snowflake se trouve au cœur de la révolution de l’IA d’entreprise. »

Cette demande croissante est clairement visible dans le carnet de commandes de l’entreprise. Les obligations de performance restantes (RPO), ou le chiffre d’affaires contracté qui n’a pas encore été reconnu, s’élevaient à 9,77 milliards de dollars au quatrième trimestre fiscal. Cela représente une croissance de 42 % d’une année sur l’autre — marquant le deuxième trimestre consécutif d’accélération de la croissance du RPO. Et le taux de rétention nette du chiffre d’affaires de l’entreprise est resté à un niveau très sain de 125 %, indiquant que les clients existants augmentent régulièrement leurs dépenses sur la plateforme.

L’histoire devient plus compliquée

Avec une croissance du chiffre d’affaires en accélération et un carnet de commandes en plein essor, le cas optimiste pour Snowflake est facile à comprendre. Mais, malheureusement, le cas pessimiste l’est tout autant.

Le premier problème pour les investisseurs est la rentabilité. Malgré son élan impressionnant en termes de chiffre d’affaires, Snowflake reste non rentable selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP). La société a enregistré une perte d’exploitation GAAP de 318,2 millions de dollars au quatrième trimestre fiscal. Bien que sa marge opérationnelle ajustée (non-GAAP) ait atteint un niveau beaucoup plus sain de 11 %, la forte rémunération en actions, qui pèse sur ses résultats non ajustés, reste un coût élevé pour les actionnaires.

Mais le plus gros problème pour les investisseurs est le prix.

Même après une chute de 23 % cette année, la valorisation de Snowflake reste très élevée. Avec une capitalisation boursière de plus de 57 milliards de dollars à l’heure actuelle, le marché intègre déjà des années de croissance rapide du chiffre d’affaires et une transition vers une rentabilité GAAP significative. Bien que les investisseurs ne puissent pas exclure la possibilité que Snowflake réponde à ces attentes élevées, les risques doivent être soigneusement pris en compte. Par exemple, si la concurrence s’intensifie et que la croissance de Snowflake ralentit, tandis que les dépenses marketing doivent augmenter pour rester compétitive, des profits substantiels pourraient être encore plus retardés.

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NYSE : SNOW

Snowflake

Variation d’aujourd’hui

(-4,13 %) -7,25 $

Prix actuel

168,16 $

Points clés

Capitalisation boursière

57 milliards de dollars

Fourchette de la journée

166,64 $ - 174,69 $

Fourchette sur 52 semaines

120,10 $ - 280,67 $

Volume

168 000

Volume moyen

5,7 millions

Marge brute

66,30 %

Faut-il acheter ?

Il est clair que la plateforme de Snowflake résonne auprès de ses clients. Et sa position dans l’écosystème de l’IA est extrêmement précieuse. De plus, la prévision de la direction pour une croissance du chiffre d’affaires de 27 % en 2027 montre que l’entreprise dispose encore de beaucoup de marge pour continuer à développer ses activités.

Mais le cas optimiste semble déjà largement intégré dans le prix, avec peu de prise en compte des risques.

Cela dit, je ne pense pas que les actions soient une bonne affaire pour l’instant. Cependant, étant donné la forte performance de l’entreprise, je ne vendrais probablement pas l’action à ce prix si je la détenais déjà.