Directeur des investissements de Kohler Capital Yang Zhan : L'écosystème du marché secondaire du capital-investissement privé chinois mûrit | Entretien des experts étrangers ㉔

Journaliste de JiJie News | Du Meng

Ces dernières années, l’industrie des fonds privés en Chine a entamé une nouvelle phase de développement axée sur la qualité et l’efficacité. Le 1er septembre 2023, le « Règlement sur la supervision et la gestion des fonds d’investissement privés » est entré en vigueur officiellement, et les fonds de fusions-acquisitions, les fonds de marché secondaire de capital-investissement (« fonds S »), ainsi que les fonds immobiliers, ont connu un essor considérable.

En tant que société d’investissement en marché secondaire de renom mondial dans le domaine des actifs privés, Koller Capital a été fondée en 1990. Son siège est à Londres, avec des bureaux à New York, Hong Kong, Pékin, Séoul et Luxembourg, et une équipe d’investissement transnationale et mondialisée. La société acquiert des participations dans des actifs liés au capital-investissement privé, au crédit privé et autres actifs du marché privé, offrant des solutions de liquidité aux investisseurs mondiaux du marché privé.

Récemment, un entretien exclusif avec Yang Zhan, responsable des investissements chez Koller Capital, a été réalisé par JiJie News. Il supervise non seulement les activités d’investissement en Asie, mais occupe également le poste de directeur exécutif et de directeur général du bureau de Pékin de Koller.

Photo : Yang Zhan, responsable des investissements chez Koller Capital et directeur général du bureau de Pékin, lors de l’interview. Photo fournie par le interviewé.

JiJie News : En quelle année Koller Capital est-elle entrée sur le marché chinois ? Pouvez-vous revenir sur votre implantation et développement en Chine, en mentionnant quelques jalons clés et principaux résultats ?

Yang Zhan : Koller Capital a réalisé son premier investissement en Chine en 2008, et a continué à investir activement dans le pays pendant de nombreuses années, bien avant l’établissement d’une présence physique locale. Pour soutenir l’expansion de ses activités en renminbi et dans le marché secondaire de la région Asie-Pacifique, Koller Capital a officiellement ouvert un bureau à Pékin en 2021, concrétisant ainsi sa localisation.

Depuis, plusieurs étapes clés ont marqué le développement de la société en Chine. En 2021, l’ouverture du bureau de Pékin a renforcé la liaison avec les gestionnaires de fonds locaux (GP), les investisseurs (LP) et les régulateurs. En 2023, nous avons finalisé une transaction de portefeuille dans le secteur de la santé menée par Junlian Capital, qui constitue la première transaction classique en renminbi, principalement dirigée par un gestionnaire de fonds, d’un montant de 3,15 milliards de RMB. En 2024, notre premier fonds en renminbi géré par une institution mondiale de marché secondaire a clôturé avec succès, d’un montant de 1,2 milliard de RMB. En 2025, nous avons réalisé une transaction multi-actifs de 229 millions de RMB avec GSR Ventures, illustrant notre capacité à exécuter des transactions structurées en renminbi à grande échelle sur le marché secondaire.

En tant que pionnier du marché secondaire de private equity en renminbi, Koller Capital a été reconnue par les institutions locales pour sa capacité à exécuter des solutions complexes dirigées par des gestionnaires, et a construit une plateforme locale mature pour évaluer des investissements en portefeuille d’actifs chinois, en s’appuyant sur ses compétences professionnelles et les meilleures pratiques mondiales.

JiJie News : Dans le contexte de l’ouverture continue du secteur financier en Chine, quels sont les opportunités et avantages que votre société a pu saisir ? Quel rôle jouent les institutions financières étrangères dans le développement du marché financier chinois ?

Yang Zhan : Nous considérons que les institutions étrangères complètent le marché plutôt que de le concurrencer. Par leur innovation locale, elles contribuent à bâtir un écosystème de marché privé chinois plus sain et reconnu internationalement.

Avec l’approfondissement de l’ouverture financière, nous bénéficions d’un espace de coopération élargi : nous pouvons connecter davantage de gestionnaires locaux de qualité, à la recherche de solutions de capital flexibles, et, lorsque les fonds sont matures, participer à diverses opportunités sur le marché secondaire en renminbi et en dollars américains, avec des investisseurs et gestionnaires dirigés. Par ailleurs, l’infrastructure du marché continue de s’améliorer, permettant la conception de structures transactionnelles plus complexes et leur exécution transfrontalière.

JiJie News : En 2026, année du lancement du « Quinzième Plan » et du début de la nouvelle étape, la Conférence centrale sur le travail économique a souligné l’importance d’un ouverture plus élevée et d’une coopération gagnant-gagnant dans plusieurs domaines. Dans ce contexte, comment Koller Capital perçoit-elle l’ouverture financière et la collaboration multidimensionnelle ?

Yang Zhan : Le marché privé chinois continue de s’étendre et de se normaliser, créant davantage d’espace pour des solutions de liquidité. Parallèlement, les fonds à long terme tels que les fonds de pension, les assurances et la gestion de patrimoine se renforcent, augmentant la demande pour des outils de gestion de portefeuille efficaces, y compris sur le marché secondaire. Les canaux d’interconnexion entre les marchés domestiques et internationaux se perfectionnent, favorisant la coopération, la transparence et la circulation de l’information.

JiJie News : Nous avons appris que Koller Capital a annoncé fin 2022 l’expansion de son bureau à Hong Kong. Quel est le sens stratégique de renforcer sa présence en Asie-Pacifique à ce moment précis ?

Yang Zhan : L’expansion du bureau de Hong Kong témoigne de l’engagement à long terme de la société dans le marché privé en Asie-Pacifique, et de sa confiance dans le rôle stratégique de Hong Kong. Nous avons déjà établi un bureau à Hong Kong en 2012, et soutenons fermement le développement de la région. Hong Kong est un hub stratégique pour le flux transfrontalier de capitaux entre la Chine continentale et les investisseurs mondiaux.

JiJie News : Avec l’ouverture continue du marché financier chinois, la présence de Koller Capital en Chine ne cesse de s’intensifier. En 2023, votre société a lancé son premier fonds secondaire en renminbi initié par un investisseur étranger (fonds S). Quelles nouvelles opportunités et défis cela implique-t-il pour votre développement en Chine ?

Yang Zhan : Nous constatons que l’écosystème du marché secondaire du private equity en Chine devient mature, avec une croissance continue des transactions dirigées par des gestionnaires et des investisseurs. Les gestionnaires locaux de fonds de qualité ont une forte demande pour des solutions de liquidité sur mesure, et les investisseurs domestiques sont de plus en plus disposés à utiliser des outils du marché secondaire pour optimiser la gestion des risques et améliorer la liquidité des actifs.

JiJie News : Quels secteurs et types de transactions votre société privilégie-t-elle actuellement ? Avez-vous récemment réalisé des projets importants ?

Yang Zhan : Koller Capital investit dans de nombreux gestionnaires de fonds et stratégies d’investissement en Chine et à l’échelle mondiale, en se concentrant sur des portefeuilles diversifiés et de haute qualité gérés par des gestionnaires expérimentés. Nos activités couvrent à la fois des transactions dirigées par des investisseurs et par des gestionnaires. Nous ne commentons pas de projets spécifiques.

JiJie News : Attirer davantage d’institutions étrangères et de capitaux à long terme en Chine est une tâche de longue haleine. Selon vous, quels sont les facteurs clés pour atteindre cet objectif ? Avez-vous des recommandations ?

Yang Zhan : La prospérité des capitaux à long terme repose sur un environnement de marché prévisible, transparent et doté d’une profondeur suffisante. La Chine continue de progresser dans cette direction, et la croissance du marché secondaire du private equity en est une composante essentielle.