S'aligner sur les fonds communs de placement publics, les indices de référence de performance de la gestion de patrimoine bancaire pourraient abandonner les plages fixes et se transformer vers l'indexation

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Le 20 mars, la société Caixin (édité par Yang Bin) rapporte qu’avec le renforcement des exigences réglementaires concernant la divulgation d’informations sur les produits de gestion d’actifs, de nombreux produits de gestion de patrimoine bancaire ont récemment remplacé leurs indices de référence de performance fixes avec des limites supérieures et inférieures par des indices liés à des indices dynamiques. Selon les experts, les indices de référence basés sur des indices peuvent mieux s’aligner avec la stratégie d’investissement des produits et la tendance du marché, réduire efficacement la fréquence des ajustements de référence, et mieux répondre aux exigences réglementaires concernant la cohérence des indices de performance. Bien que ces indices de référence soient encore marginaux dans la gestion de patrimoine bancaire, à long terme, ils constituent une étape essentielle pour revenir à l’essence de la gestion de patrimoine et mettre en œuvre la demande de valorisation nette.

Les indices de référence liés à la performance de gestion de patrimoine

Dans un contexte de baisse des rendements du marché obligataire, il n’est pas rare que les produits de gestion de patrimoine ajustent à la baisse leurs indices de référence de performance. Selon Liao Zhiming, chef du secteur des revenus fixes chez Huayuan Securities, en février 2026, la limite supérieure moyenne des indices de référence pour les nouveaux produits de gestion de patrimoine en RMB était de 2,69 %, et la limite inférieure moyenne de 2,16 %. Liao Zhiming prévoit que, à l’avenir, la limite inférieure moyenne des indices de référence pour ces produits diminuera lentement pour atteindre environ 2,0 %.

Récemment, lors de la vague de réduction des indices de référence, plusieurs produits ont remplacé leurs indices fixes avec limites par des indices liés à des indices de marché ou à des taux d’intérêt du marché.

Par exemple, la gestion de patrimoine Zhaoyin, Zhaorui Ri Kai, avec un produit de revenu fixe à 30 jours renouvelable, a modifié, à partir du 10 mars, son indice de référence de « 2,00%-3,70% » à « 30 % × taux de dépôt à vue publié par la Banque Populaire de Chine + 70 % × rendement de l’indice de la dette souveraine chinoise à 0-3 mois (valeur totale) ».

De même, le produit de gestion de patrimoine Xingyin, Yue Dong (avec une période de détention minimale d’un an), dont la référence initiale était de 2,50 %-4,00 % en taux annualisé, a été ajustée à « rendement de l’indice de la richesse globale de la nouvelle dette souveraine chinoise (1-3 ans) × 92 % + taux de dépôt à vue de la Banque Populaire × 5 % + indice des matières premières Nanhua (NH0100.NHF) × 3 % ». Ce produit, principalement basé sur des obligations de crédit, utilise une diversification d’actifs pour construire une stratégie multi-derivés, y compris des produits dérivés de matières premières.

Le produit A de la gestion de patrimoine à revenu fixe pur de Huaxia, avec une détention minimale de 7 jours, a également lié son indice de référence aux taux d’intérêt du marché, ajusté à partir du 18 mars à « taux de dépôt à vue publié par la banque centrale (HQCK) × 100 % + 0,50 % ». La gestion de patrimoine Xingyin a ajusté son indice de référence pour le produit de gestion de patrimoine à revenu fixe à 109, avec un taux annuel de 1,15 %-1,95 %, à un taux de dépôt à vue de 7 jours.

Renforcement de la divulgation d’informations pour les produits de gestion d’actifs, tendance vers des indices de référence

Selon Zhou Yiqin, fondateur du centre de conseil en information Guantiao à Shanghai, le changement dans la méthode de référence de performance des produits de gestion de patrimoine est principalement dû au renforcement des exigences réglementaires en matière de divulgation d’informations.

L’Administration nationale de la supervision financière a publié en décembre 2025 le « Règlement sur la gestion de la divulgation d’informations des produits de gestion d’actifs des institutions bancaires et d’assurance » (appelé « nouvelles règles de divulgation »), qui entrera en vigueur le 1er septembre 2026. L’article 13 de ces nouvelles règles stipule que : « Lorsqu’un produit de gestion d’actifs divulgue un indice de référence de performance, le gestionnaire doit maintenir la cohérence de cet indice, et en principe, ne doit pas le modifier ».

De plus, l’indice de référence doit expliquer la raison du choix, la méthode de calcul ou la base de l’évaluation, en mettant l’accent sur la relation entre l’indice, la stratégie d’investissement, les actifs sous-jacents et la performance des marchés financiers.

Selon un rapport de Huabao Securities, les indices fixes traditionnels, en raison de leur manque de logique de marché et de leur tendance à des ajustements fréquents, font face à des pressions de conformité. Par ailleurs, la baisse continue des rendements obligataires rend difficile pour les actifs de gestion de soutenir des indices fixes élevés, et la réglementation visant à lutter contre les pratiques de manipulation des rendements oblige l’industrie à adopter une approche plus prudente et transparente en matière de rendement.

Zhou Yiqin pense que la transition vers des indices de référence basés sur des indices est inévitable pour la gestion de patrimoine. Comparés aux indices fixes ou à plages fixes, les indices pondérés sont plus sensibles aux variations des rendements des actifs de capitaux propres, ce qui permet une meilleure adaptation à la stratégie d’investissement et à la tendance du marché, tout en réduisant la fréquence des ajustements. Les indices de référence basés sur des indices peuvent également mieux refléter les caractéristiques de risque et de rendement des produits, notamment pour les produits avec des sources de revenus diversifiées et une volatilité relativement élevée, offrant ainsi une référence plus raisonnable pour les investisseurs.

Cependant, bien que l’utilisation d’indices liés à des indices soit courante dans les fonds ouverts, elle reste marginale dans les produits de gestion de patrimoine bancaire. Pour les investisseurs habitués aux indices fixes, comprendre la logique de calcul et la signification des indices liés à des indices nécessite un certain effort d’apprentissage. Pour les institutions de gestion, il est également difficile de transformer la logique d’investissement professionnelle en contenu compréhensible pour les investisseurs, tout en améliorant les systèmes pour soutenir la gestion dynamique et la divulgation des indices.

Selon Puyi Standard, les investisseurs n’ont pas besoin de comprendre parfaitement la formule de l’indice de référence, mais doivent saisir ses composantes principales et ses risques, tels que le risque très faible pour les dépôts, le risque de taux d’intérêt pour les obligations, ou la volatilité normale pour les investissements en actions, en se concentrant sur les indices clés pour évaluer si l’actif sous-jacent favorise la stabilité ou la croissance, et en tenant compte de leur capacité à supporter le risque pour prendre une décision d’achat.

Huabao Securities estime que l’individualisation des indices de référence est une étape incontournable pour le retour à l’essence de la gestion de patrimoine bancaire et la mise en œuvre de la valorisation nette. Bien que cette transition puisse entraîner des douleurs à court terme, à long terme, elle favorisera la création d’un écosystème sain, transparent, avec des rendements réels et des risques maîtrisés.