Divulgation de dettes de dizaines de millions non remboursées, Jiecheng Share déclare ne pas avoir atteint les normes de divulgation d'informations

L’Observateur Économique Journaliste Zhang Bin Jusqu’à la fin septembre 2020, Jucheng Holdings (300182, forum bourse) (300182.SZ), qui a participé à l’investissement dans des œuvres cinématographiques telles que “Wolf Warrior 2”, “Operation Red Sea” et “A Good Show”, disposait encore de 258 millions de yuans en liquidités.

Cependant, aujourd’hui, une source anonyme, Zhao Quan, a révélé à un journaliste de l’Observateur Économique que Jucheng Holdings avait plusieurs dizaines de millions de yuans de prêts arrivés à échéance non remboursés.

Les documents fournis par Zhao Quan le 4 mars 2021 indiquent que, en 2020, Jucheng Holdings a emprunté respectivement 30 millions de yuans, 25 millions de yuans et 30 millions de yuans à trois sociétés : une société éducative à Pékin, une société technologique à Tianjin et une société de gestion d’investissements à Pékin. Parmi celles-ci, le prêt de 25 millions de yuans à la société technologique de Tianjin a été remboursé, les deux autres restant en dette.

De plus, le contrat de prêt entre la société éducative de Pékin et Jucheng Holdings, fourni par Zhao Quan, stipule qu’en cas de retard de paiement, Jucheng Holdings et sa filiale en propriété exclusive, Xinjiang Juxiu Cultural Media Co., Ltd. (ci-après “Xinjiang Juxiu”), acceptent d’élargir leur “coopération exclusive dans le domaine de l’éducation des terminaux intelligents mobiles” à une “coopération exclusive dans le domaine de l’éducation”.

Plusieurs dizaines de millions de yuans arrivés à échéance non remboursés

Les accords de prêt fournis par Zhao Quan montrent que, en 2020, Jucheng Holdings a conclu des accords de prêt à court terme avec les trois sociétés mentionnées, pour un montant total de 85 millions de yuans. Dans le cas du prêt à la société éducative de Pékin, le contrôleur de Jucheng, Xu Ziquan, a assumé une responsabilité solidaire pour le remboursement, et Xinjiang Juxiu a été autorisée à étendre son domaine d’autorisation à la société éducative de Pékin (“coopération exclusive dans le domaine de l’éducation des terminaux intelligents mobiles” étendue à “coopération exclusive dans le domaine de l’éducation”). Concernant le prêt à la société technologique de Tianjin, en plus de Jucheng Holdings, le contrat inclut également Beijing Jucheng Century Digital Technology Co., Ltd., détenue à 100 % par Xu Ziquan. Pour le prêt à la société de gestion d’investissements à Pékin, Xu Ziquan et la filiale en propriété exclusive de Jucheng, Jucheng Huashi Wangju (Changzhou) Cultural Media Co., Ltd. (“Huashi Wangju”), ont assumé une responsabilité solidaire.

Les documents montrent qu’après l’échéance en janvier 2021, ces trois sociétés ont mandaté des cabinets d’avocats pour réclamer le remboursement à Jucheng Holdings, sans succès.

Zhao Quan indique que ces trois sociétés ont lancé une procédure judiciaire contre Jucheng Holdings cette année. Selon leurs “Demande d’ordonnance de conservation des biens”, les comptes ou actifs de Jucheng Holdings, de Beijing Jucheng Century Digital Technology Co., Ltd. et de Xu Ziquan sont susceptibles d’être gelés judiciairement.

Un responsable du bureau des affaires du conseil d’administration de Jucheng Holdings a confié à l’Observateur Économique que des litiges judiciaires existaient effectivement avec ces sociétés, mais que, comme le montant en jeu ne dépassait pas le seuil de divulgation obligatoire pour les sociétés du marché entrepreneurial, aucune annonce n’avait été faite.

Le 5 mars, Zhao Quan a déclaré que le prêt de 25 millions de yuans à la société technologique de Tianjin avait été remboursé en février, mais que la société éducative de Pékin et la société de gestion d’investissements à Pékin n’avaient pas encore reçu leur remboursement.

Performance opérationnelle en déclin

Le rapport trimestriel de Jucheng Holdings pour 2020 indique qu’à la fin septembre 2020, la société disposait de 258 millions de yuans en liquidités, tandis que ses emprunts à court terme s’élevaient à 1,329 milliard de yuans, et ses passifs non courants arrivant à échéance dans l’année à 469 millions de yuans, pour un total de dettes à court terme de 1,798 milliard de yuans.

Le ratio de liquidité, qui compare la trésorerie aux dettes à court terme, reflète la capacité immédiate de l’entreprise à faire face à ses obligations. Plus ce ratio est élevé, meilleure est la capacité de paiement. Un ratio supérieur à 20 % est généralement considéré comme bon.

Selon les données des dernières années, ce ratio était de 55 % en 2016, puis 29 % en 2017. Cependant, à partir de 2018, il a chuté brusquement, atteignant 11 % fin 2018, 4 % fin 2019, et 7 % à la fin du troisième trimestre 2020.

De plus, les indicateurs de performance de Jucheng Holdings ont également fortement diminué ces deux dernières années.

En 2019, pour la première fois depuis son introduction en bourse, Jucheng a enregistré une perte, avec un chiffre d’affaires de 3,65 milliards de yuans, en baisse de 28,3 % par rapport à l’année précédente, et une perte nette attribuable aux actionnaires de 2,38 milliards de yuans, en baisse de 2641,87 %.

Le 29 janvier 2021, Jucheng a publié une prévision de résultats pour 2020, estimant une perte nette comprise entre 330 millions et 480 millions de yuans, principalement en raison de l’allongement du cycle de recouvrement des clients en aval, avec une provision pour dépréciation d’actifs estimée entre 680 millions et 830 millions de yuans.

Cette prévision a immédiatement attiré l’attention de la bourse. Le 1er février 2020, le département de gestion des sociétés du marché entrepreneurial de Shenzhen a envoyé une lettre d’attention, demandant des précisions sur la provision pour créances douteuses, notamment le nom des clients, le montant des comptes à recevoir, leur origine, leur âge, les provisions précédentes, ainsi que la méthode de provision, toute variation significative par rapport aux années précédentes, et d’autres détails sur la dépréciation prévue des autres actifs, en vérifiant la date de détection des signes de dépréciation, la base et la rationalité de la provision, etc.

Jucheng a répondu que, en 2020, elle avait provisionné entre 680 millions et 830 millions de yuans pour dépréciation d’actifs, incluant des créances douteuses de 150 à 190 millions de yuans pour des séries télévisées telles que “Huo Qubing” et “A Good Show”, ainsi qu’une dépréciation de stock de 300 à 340 millions de yuans (dont 270 à 300 millions pour le stock de contenu cinématographique et 30 millions pour le stock du secteur technologique).

Suspense autour de la coopération dans le domaine de l’éducation

Jucheng Holdings a été introduite en bourse sur le marché entrepreneurial en 2011, avec une activité principale qui s’est rapidement étendue, passant de la technologie audio-vidéo à la production et la distribution de contenus cinématographiques, la gestion des droits dans les nouveaux médias, et l’éducation numérique. Dans le domaine de l’éducation numérique, ses partenaires incluent iQIYI, Youku, Tencent, Xiaomi TV, Huawei Video, etc.

Dans son rapport annuel 2019, Jucheng a indiqué que son activité d’éducation numérique connaissait une croissance rapide, étant déployée dans plus de quarante villes pour la promotion et les essais dans les écoles primaires et secondaires. La plateforme cloud d’éducation intelligente de Jucheng intègre la gestion éducative, l’enseignement en campus, l’apprentissage en ligne et la collaboration entre école et famille, couvrant plus de 6000 écoles primaires et secondaires, et fournissant des services d’enseignement intelligents et réguliers à près de 10 millions d’enseignants, étudiants et parents.

Zhao Quan a indiqué à notre journaliste que la société éducative de Pékin mentionnée ci-dessus était depuis longtemps un partenaire de Jucheng dans le domaine de l’éducation numérique. Le contrat de prêt entre eux prévoit qu’en cas de retard de paiement, Jucheng Holdings et sa filiale Xinjiang Juxiu acceptent d’élargir leur “coopération exclusive dans le domaine de l’éducation des terminaux intelligents mobiles” à une “coopération exclusive dans le domaine de l’éducation”.

En cas de défaut de paiement, le contrat prévoit-il que Jucheng pourrait perdre le droit d’utiliser en exclusivité les droits d’auteur dans le domaine de l’éducation ? Les accords de coopération avec iQIYI, Tencent, Huawei, etc., dans le domaine de l’éducation, devront-ils être renégociés ? Le responsable du bureau des affaires du conseil d’administration de Jucheng n’a pas répondu à cette question, précisant que cela relevait du service juridique de la société.

(Sur demande de la personne interviewée, le nom Zhao Quan est un pseudonyme.)