CITIC Securities : La Réserve fédérale américaine ne devrait pas réduire les taux en avril, attention aux opportunités de mise à niveau de la densité d'interconnexion optique de l'IA

Le 19 mars, Citic Securities a indiqué qu’au 11 mars 2026, Arista, en collaboration avec plus de 45 partenaires de l’industrie, a officiellement publié le livre blanc sur l’eXtra-dense Pluggable Optics (XPO), proposant une nouvelle norme de modules optiques modulaires pour les centres de données AI de nouvelle génération. Un module XPO peut offrir une bande passante de 12,8 Tbps (64 canaux × 200 Gbps), avec un refroidissement liquide intégré supportant une consommation de plus de 400 W, permettant une capacité d’échange de 204,8 Tbps dans une seule unité de rack ouvert (1OU), soit une augmentation de la densité de panneau avant par rapport à la norme OSFP existante de 4 fois. Citic Securities pense que le lancement de XPO marque le début d’une nouvelle étape dans l’interconnexion optique des centres de données AI, avec une densité ultra élevée de modules modulaires, ce qui changera profondément la forme et la répartition de la valeur dans la chaîne industrielle des modules optiques. Il est conseillé de suivre les fabricants ayant un avantage stratégique dans les modules optiques à haute vitesse, les moteurs optiques et les solutions de refroidissement liquide.

Citic Securities a déclaré que la Réserve fédérale américaine maintenait son taux d’intérêt policy inchangé lors de la réunion de mars 2026, conformément aux attentes du marché. La courbe de points indique que le taux cible pour cette année est de 3,4 %, identique à celui de décembre 2025, tout en révisant légèrement à la hausse ses prévisions d’inflation pour cette année et en ajustant légèrement à la hausse ses prévisions de croissance économique, tout en maintenant inchangée la prévision du taux de chômage. Il est à noter que Powell n’a pas exprimé de jugement sur la situation en Iran ni sur le prix du pétrole, et sa confiance dans la baisse de l’inflation due aux droits de douane s’est encore affaiblie par rapport à janvier. La Fed ne prévoit pas de baisse des taux en avril, et après la nomination de Waller comme président, une baisse de 25 points de base est envisagée au second semestre dans le scénario de référence.

De plus, Citic Securities a souligné qu’après chaque conflit au Moyen-Orient, la tendance à moyen terme du prix de l’or dépend toujours de la crédibilité du dollar et de la liquidité. En regardant cette nouvelle crise, la poursuite de la politique de liquidité accommodante et la faiblesse continue de la crédibilité du dollar devraient continuer à faire monter le prix de l’or. Historiquement, une valorisation ou une position relative avantageuse en termes de valorisation ou de cours de l’action renforceraient le potentiel de hausse du secteur de l’or, et le niveau de valorisation du PER des grandes entreprises, actuellement tombé à 15-20x, est historiquement bas. En tenant compte du fait que les pics récents des cours de l’or et des actions sont très synchronisés, on reste optimiste quant à une nouvelle hausse du prix de l’or entraînant une nouvelle hausse des cours des actions.