Fonds à effet de levier de 2 milliards de yuans se bousculant ! Ce secteur connaît une rare "quadruple résonance"

Pourquoi la conférence NVIDIA a-t-elle déclenché un engouement pour les actions liées au stockage ?

Texte | Niuben

‍Aujourd’hui (18 mars), le marché A-share a poursuivi sa correction en matinée, principalement parce que l’attention portée aux conflits géopolitiques ne suffit plus à faire monter les secteurs à forte pondération comme le pétrole. Cependant, l’après-midi, le marché a rebondi, avec plusieurs points forts locaux, notamment dans le stockage, IDC, PCB, « petits crevettes » et autres secteurs connexes qui continuent de performer fortement.

Cette image pourrait avoir été générée par IA

Explosion des actions liées au stockage

À la clôture de midi, les concepts liés à la technologie IA dominaient le top des gains, avec l’indice des mémoires en tête avec une hausse de 4,79 %, suivi par les concepts « Data Center » (IDC), « calcul en nuage » (算力租赁), AI AGENT (petites crevettes), puissance de calcul IA, emballage avancé, etc. (voir graphique ci-joint).

En ce qui concerne les actions, des entreprises comme Tongyou Technology, Century Hengtong ont atteint la limite de hausse « 20CM », tandis que China Power港, Meiliyun, Jialitu ont atteint la limite « 10CM ». Des sociétés comme Langke Technology, Jiangbolong, Baiwei Storage, Tianfuxin, Xinyi Sheng ont également suivi la tendance à la hausse.

Sur le plan des actualités, du 16 au 19 mars, se tient une grande conférence mondiale pour développeurs axée sur l’innovation dans l’IA, la robotique et le calcul accéléré, la NVIDIA GPU Technology Conference (GTC) 2026. Du 15 au 19 mars, la conférence mondiale de la communication optique OFC 2026 se déroule également, rassemblant des géants technologiques comme NVIDIA, Google, Meta, TSMC, Broadcom.

Établir un cycle super

En réalité, le super cycle du stockage provient de la résonance de quatre facteurs, le premier étant la demande : avec la construction d’architectures de stockage multi-niveaux pour l’IA, les centres de données mènent une expansion en ZB. La demande mondiale en bits de stockage devrait croître à un taux annuel composé de 20 %, avec les centres de données en tête de cette expansion en ZB. La plateforme Rubin de NVIDIA, avec l’introduction de racks de stockage indépendants et de l’architecture DeepSeek Engram, a permis une montée en puissance stratégique de NAND dans l’IA, générant une demande structurelle supplémentaire certaine.

Le deuxième facteur est l’offre : en 2026, l’offre supplémentaire sera limitée, avec une croissance prévue de 20 % du volume de bits expédiés. Bien que les fabricants augmentent leurs investissements en capital (Capex), la capacité de production reste limitée en raison des cycles de mise à niveau technologique et d’expansion, ce qui pourrait repousser le déficit d’offre à 2027. La croissance des expéditions de bits de DRAM et NAND en 2026 est estimée à 20 %, avec une part croissante dans les serveurs.

Le troisième facteur concerne les stocks : la tension sur les stocks des fabricants principaux se poursuivra toute l’année 2026, tandis que la stratégie de stockage en amont et en aval soutiendra une forte croissance des performances. En 2025, le processus de désengorgement de la chaîne de stockage mondiale montre une différenciation, avec une baisse progressive des niveaux de stocks des fabricants, et le DOI (indicateur de niveau de stock) entre dans une tendance à la baisse. La pénurie d’approvisionnement accentue la stratégie de stockage des fabricants de modules en aval, avec des stocks généralement élevés, mais une amélioration du DOI pourrait continuer à bénéficier à la hausse des prix du stockage.

Le quatrième facteur est le prix : une croissance multipliée établit un super cycle, soutenu par une pénurie structurelle qui accélère la hausse des contrats. La croissance et la force continue des prix confirment un super cycle haussier. La capacité limitée due à la saturation de l’IA crée une pénurie structurelle, entraînant une accélération de la hausse des prix contractuels, avec une croissance de plus de 55 % au premier trimestre 2026 pour la DRAM. Bien que les prix spot élevés freinent une partie de la demande marginale, le décalage entre l’offre et la demande continue de s’élargir, renforçant le marché vendeur en 2026.

En termes de performance, plusieurs entreprises clés bénéficient de ce super cycle du stockage, selon mes observations, 21 actions liées à la mémoire ont publié des prévisions de résultats pour 2025, dont 15 annoncent une croissance nette positive. Parmi elles, Baiwei Storage, Jiangbolong, Xingsen Technology, Langke Technology, Demingli annoncent une croissance de plus de 100 %.

Un exemple typique est Yaxiang Integration. Selon mes observations, ses bénéfices nets attribuables aux actionnaires pour le premier au quatrième trimestre 2025 étaient respectivement de 82 millions, 79 millions, 282 millions et 450 millions de RMB, avec des croissances respectives de -29,82 %, -34,50 %, 39,58 % et 128,43 %. En termes de commandes, l’entreprise a signé 29 nouveaux projets en 2025, pour un montant total de 7,091 milliards de RMB, en hausse de 96,54 %, avec un total de commandes en cours de 4,83 milliards de RMB, toutes non encore livrées.

Bénéficiant également de cette tendance, Yaxiang Integration a récemment connu plusieurs hausses de cours en bourse, atteignant de nouveaux records historiques.

Les fonds à effet de levier renforcent leurs positions

Avec l’entrée dans le super cycle du stockage, les signes d’augmentation des investissements par de gros fonds se font de plus en plus visibles, notamment via les fonds à effet de levier (financement sur marge).

Sur le marché, après avoir touché un point bas le 3 mars, le concept de mémoire a connu une forte reprise. Pendant cette période, 15 actions liées à la mémoire ont vu leurs positions de levier augmenter à différents degrés. Parmi elles, les deux plus importantes sont Baiwei Storage et Demingli, avec des achats nets de 2,038 milliards et 1,424 milliards de RMB respectivement, suivies par Jiangbolong, GigaDevice, Xingsen Technology (voir tableau 2).

Il est important de noter que certaines entreprises ont déjà publié leurs rapports annuels 2025, avec des données sur leurs principaux actionnaires, qui montrent également des investissements accrus par des investisseurs renommés. Par exemple, Demingli a reçu de nouveaux investissements de la banque d’investissement suisse UBS lors du dernier trimestre 2025.

(Les actions mentionnées dans cet article sont à titre d’exemple et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente.)