Ren Zeping : Neuf conseils adressés aux investisseurs en bourse

Demandez à l’IA · Quelles sont les épreuves auxquelles la logique du « taureau de la confiance » de Ren Zeping est actuellement confrontée ?

Article par l’équipe de Ren Zeping

Depuis le 24 septembre 2024, des politiques macroéconomiques sans précédent et la révolution de l’IA ont enflammé le marché du « taureau de la confiance ». Au début de 2026, le marché a atteint de nouveaux sommets, avec un consensus fort sur le marché haussier, allant jusqu’à une poussée haussière forcée. Récemment, avec l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le marché a connu des turbulences.

Le fondement repose sur la foi, le sommet sur la rationalité. La bourse renaît toujours dans le désespoir, monte dans la controverse, s’effondre dans la fête. La logique du marché haussier est-elle toujours valable ? Si la logique est détruite, le marché haussier s’arrête. Alors, quels sont les signaux qui indiquent la poursuite ou la fin d’un marché haussier ?

Selon mon cadre d’analyse, la différenciation et la volatilité du marché s’intensifieront, et suivre une mauvaise direction ne rapportera pas.

En tant que l’un des premiers à sonner l’alarme et à porter la bannière du marché haussier lors de cette vague, j’ai proposé en septembre 2024 le concept de « taureau de la confiance », basé sur la superposition de la politique haussière, la technologie haussière et la water bull (marché basé sur la liquidité). C’est la première fois depuis 2014, avec l’affirmation « 5000 points ne sont pas un rêve », que j’ai réussi à prévoir avec succès un marché haussier à partir d’une perspective macroéconomique.

Après vingt ans de recherche macroéconomique et de pratique d’investissement, il est crucial de discerner la tendance. La vérité floue vaut mieux que l’erreur précise. Rester calme, penser à l’essence, à la simplicité, à la vision à long terme.

Le marché connaît des hausses et des baisses, l’investissement possède ses lois et son charme, mais aussi sa brutalité. Il faut en avoir une compréhension approfondie, garder une attitude positive, et ne pas laisser cela affecter la vie et le travail normaux.

L’investissement est un processus de cultivation de la patience et d’amélioration de la cognition. Respecter le marché, en avoir la crainte, apprendre sans cesse, c’est la seule façon de profiter du processus d’investissement.

Nous avons résumé neuf conseils, espérant qu’ils seront utiles aux investisseurs.

1. Adopter une vision rationnelle face aux fluctuations du marché, respecter ses lois, éviter d’être guidé par les émotions

Le marché monte et descend, c’est normal. La volatilité boursière est une caractéristique naturelle. Warren Buffett, le célèbre oracle, a proposé la théorie du « Monsieur Marché ». « Monsieur Marché » annonce chaque jour un prix de marché, qui peut être supérieur ou inférieur à la valeur intrinsèque de l’action. La fluctuation des prix est une phénomène à court terme, mais à long terme, le prix finit par revenir à la valeur intrinsèque. En période de marché baissier, il y a souvent des oscillations, et celles en marché haussier peuvent être encore plus importantes. Personne ne peut prévoir avec précision les fluctuations à très court terme.

Comment faire face à ces fluctuations ?

Il faut rester rationnel et calme. Le marché est toujours rempli d’incertitudes. Ne pas suivre ses mouvements avec des émotions. La cupidité, la peur et autres émotions humaines amplifiées dans la bourse conduisent souvent à des décisions erronées : sortir à la moindre oscillation, augmenter ses positions à la moindre hausse, faire des allers-retours incessants. C’est courant, mais souvent néfaste.

L’essentiel est de juger la direction, de trouver des bonnes entreprises, et d’attendre le bon moment. Ce qui monte comporte des risques, ce qui baisse offre des opportunités. Un vrai investisseur doit devenir plus prudent à mesure que le prix monte, plus optimiste quand il baisse. Acheter à bon prix est une règle d’or. Buffett dit : « Quand les autres ont peur, je suis gourmand ; quand les autres sont gourmands, j’ai peur. »

2. Investir avec de l’argent disponible, éviter la mentalité de joueur, ne pas s’endetter aveuglément

L’investissement avec de l’argent disponible est une règle essentielle. Il faut s’assurer que cela n’affecte pas la qualité de vie à court terme, rester serein, digne et patient. Certains investisseurs, voyant le marché haussier, veulent tout mettre en actions, voire emprunter pour spéculer. Cette mentalité de joueur, espérant devenir riche rapidement grâce à un marché haussier, nuit à la santé mentale et physique, détourne du travail principal, et peut entraîner des nuits blanches et une mauvaise qualité de vie. De plus, cette attitude de gain ou de perte immédiate peut faire perdre la tête : une hausse ou une baisse fait trembler, et si un besoin urgent survient alors que le marché est à la baisse, il faut vendre à perte.

Qu’est-ce que l’argent disponible ? Selon le quadrillage des actifs familiaux de Standard & Poor’s, la répartition des actifs familiaux peut se diviser en quatre parties : l’argent pour dépenser, l’argent pour la sécurité, l’argent pour faire fructifier, et l’argent pour préserver le capital et augmenter la valeur. « L’argent pour dépenser » doit couvrir 3 à 6 mois de dépenses d’urgence. « L’argent pour préserver la valeur » vise à protéger la richesse contre l’érosion et l’inflation, en étant investi dans des produits stables. « L’argent pour faire fructifier » cherche un rendement élevé. « L’argent pour la sécurité » peut être réservé à l’assurance pour couvrir les risques. Chacun doit ajuster ces proportions selon sa tolérance au risque, mais il faut toujours garder une réserve de liquidités pour la vie quotidienne.

3. Un marché haussier ne garantit pas de profits, éviter de suivre la foule, de faire des opérations fréquentes, de se laisser emporter

Graham, le maître de Buffett, a dit : « La principale cause des pertes des investisseurs ordinaires, c’est le marché haussier. » Le marché haussier peut donner l’illusion d’être un génie, pousser à des opérations agressives, à suivre la tendance. En réalité, la majorité des investisseurs font des opérations hasardeuses, leur succès dépend souvent du hasard. Lorsqu’ils suivent la tendance, ils jugent souvent uniquement sur la performance récente, ce qui est très court-termiste. Sans analyse approfondie du marché ou du secteur, suivre la tendance à court terme comporte de grands risques, car les points chauds changent très vite. Acheter et vendre fréquemment entraîne aussi des coûts élevés en commissions.

En raison de la prédominance des investisseurs particuliers et du marché politique, le marché A a toujours été caractérisé par des hausses courtes et des baisses longues, avec des mouvements rapides. Sur les dix dernières bull markets, la durée moyenne était de 12,99 mois, contre 27,12 mois pour les marchés baissiers. À l’inverse, sur les 19 marchés haussiers américains, la durée moyenne était de 43,68 mois, contre seulement 16,74 mois pour les marchés baissiers.

Les investisseurs particuliers dominent le marché A, ce qui amplifie souvent la volatilité et favorise l’effet de troupeau. Le nombre d’investisseurs particuliers en Chine dépasse 240 millions, avec environ 28 % de la capitalisation flottante détenue par eux, un niveau élevé à l’échelle mondiale. Leur moindre professionnalisme, leur manque d’informations et leur faiblesse financière accentuent la volatilité émotionnelle du marché. Leur faible conscience du risque, leur confusion dans les décisions d’achat et de vente, leur manque de compétences professionnelles, entraînent des pertes lors des mouvements brusques.

4. Changer de cognition, valoriser la connaissance, éviter de suivre aveuglément les rumeurs

Le premier pas dans l’investissement est de changer sa cognition. Certains nouveaux venus dans la bourse ne savent pas quoi acheter, croient aux « infos privilégiées » sans connaître l’entreprise, achètent en masse sans comprendre ses activités, ou ignorent les règles de base comme la période de transaction ou le T+1, espérant gagner sans effort. Lorsqu’ils gagnent, ils pensent que c’est grâce à leur talent, lorsqu’ils perdent, ils blâment les autres. Comme dit le proverbe, on ne peut jamais gagner plus que ce que sa cognition permet. Même si on a deviné une fois par chance, cela ne dure pas, et il faut revenir à ses compétences pour réussir.

La bourse reflète la conjoncture économique, la politique, la liquidité et l’émotion. L’analyse classique indique que la valeur d’une action est la valeur actualisée des flux futurs de trésorerie. La partie numerator (le numérateur) dépend des bénéfices de l’entreprise, qu’il faut comprendre en lien avec l’économie et la santé de l’entreprise. La partie denominator (le dénominateur) dépend du taux sans risque et de la prime de risque, influencés par la politique monétaire et le sentiment du marché. Il faut actualiser ses connaissances en temps réel pour suivre le rythme du marché.

Il faut étudier systématiquement les connaissances fondamentales du marché, la comptabilité, la valorisation, pour construire son propre cadre d’analyse. Il ne faut pas suivre aveuglément la foule ou considérer l’investissement comme un jeu de hasard, car c’est de l’argent réel.

5. Agir selon ses capacités, choisir une méthode d’investissement adaptée à son cercle de compétence

Même les grands maîtres ne gagnent que dans leur propre cercle de compétence. Buffett, expert en investissement de valeur, a prouvé que la théorie de l’efficience du marché, prônée par l’académie, est fausse. Le marché est rempli d’irrationalité, d’esprit animal et d’hormones. Cependant, Buffett est un outsider en macro-hedge. Soros et Dalio sont des maîtres du macro-hedge. Soros, par exemple, a brillamment anticipé la dévaluation de la livre en 1992 et la crise du baht en 1997, en comprenant précisément la macroéconomie, la politique publique et le comportement du marché.

Si un investisseur a du temps et de l’énergie, il peut décider lui-même. Les investisseurs expérimentés peuvent directement acheter des actions ou vendre. Ou utiliser des ETF pour profiter d’un secteur ou d’un concept porteur.

Si l’on manque de temps ou de compétences, il est conseillé de faire appel à des institutions professionnelles. En investissant via des fonds publics ou privés, en choisissant des gestionnaires performants, qui ont une bonne gestion des retraits et de bons résultats en marché haussier, on peut déléguer la décision.

6. Diversifier ses investissements, ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier

« Ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier » est une vieille maxime. Son but est de réduire le risque non systémique. En détenant plusieurs actifs non corrélés ou négativement corrélés, on peut réduire le risque global du portefeuille sans trop diminuer le rendement attendu.

Pour un investisseur ordinaire, il est judicieux de répartir ses actifs entre différentes classes, secteurs ou régions. Par exemple, combiner des actifs peu corrélés comme l’or, les obligations, les matières premières, pour renforcer la couverture contre le risque. Sur le marché boursier, les secteurs cycliques sont très sensibles à la conjoncture macroéconomique, tandis que les secteurs défensifs comme les biens de consommation de base ont une volatilité plus faible.

7. Adopter une vision à long terme, ne pas changer de croyance à chaque signal

Il ne faut pas se laisser guider uniquement par les émotions à court terme. Lorsqu’un marché monte fortement, il ne faut pas suivre la foule. Lorsqu’il corrige, il ne faut pas paniquer. Il faut analyser si la politique ou les fondamentaux ont changé en profondeur.

L’investissement est un travail à long terme. Il faut résister à la tentation de suivre la tendance à court terme, minimiser l’impact des fluctuations, et garder une vision à long terme. Choisir des entreprises avec un potentiel de croissance durable, à un bon prix, et investir à long terme permet souvent d’obtenir de meilleurs résultats.

8. Éviter l’effet de disposition, ne pas laisser les émotions influencer la décision, faire preuve de rationalité dans la gestion des pertes

L’effet de disposition est un concept clé en investissement. Il désigne la tendance à vendre trop tôt en profit, et à conserver trop longtemps en perte. En clair : « on ne peut pas tenir quand ça monte, on ne veut pas couper quand ça baisse ». Cet effet vient de la peur de perdre. Les fluctuations à court terme influencent la décision, et on évite la perte en vendant trop tôt, ou on garde trop longtemps en espérant un rebond.

Pour limiter cet effet, il faut concentrer ses efforts sur l’analyse des fondamentaux, des états financiers, de la gestion, ainsi que sur la conjoncture macroéconomique et la politique. Éviter de réagir impulsivement aux fluctuations.

9. Éviter le biais de « sélection d’informations », évaluer le marché et les entreprises de manière objective et complète

Le biais de sélection consiste à ne prêter attention qu’aux informations qui soutiennent ses propres opinions, tout en ignorant les autres. Cela mène à une vision partielle du marché, et à des décisions erronées. Par exemple, certains investisseurs se plaignent : « Dès que j’achète cette action, elle baisse ; quand je la vends, elle monte. » En réalité, le marché ne bouge pas selon la volonté individuelle. Ce phénomène d’attention sélective est une illusion, car on ignore d’autres facteurs.

Pour éviter ce piège, il faut diversifier ses sources d’informations, développer une capacité d’analyse globale. Lors de la prise de décision, il faut considérer la conjoncture macroéconomique, le développement sectoriel, la politique, les flux financiers, et la performance des entreprises, afin de construire son propre cadre d’investissement.

Enfin, l’investissement est une discipline à long terme. Il faut accumuler des connaissances, améliorer sa patience et sa stabilité mentale. Le marché comporte des risques, la prudence est de mise. Il faut toujours respecter le marché, apprendre de lui, et étudier les maîtres de l’investissement. L’humilité mène à la réussite, la suffisance à l’échec. Je souhaite à tous de progresser sur le chemin de l’investissement, en avançant prudemment et avec constance.