Les sociétés de gestion de patrimoine font face à une supervision différenciée, les institutions de faible note sont strictement limitées dans les activités à haut risque.

Pourquoi la protection des investisseurs dans le système de notation a-t-elle vu son poids augmenter ?

Blue Whale News, 16 mars (journaliste Yan Qinwen) La réglementation provisoire sur la supervision des sociétés de gestion de patrimoine (ci-après dénommée « le Règlement ») a été officiellement publiée après de longues discussions dans l’industrie.

Le 16 mars, le site officiel de l’Administration nationale de la réglementation financière a publié le contenu principal du Règlement. Il comprend cinq chapitres et vingt-six articles, portant sur les principes généraux, les éléments et méthodes de notation réglementaire, l’organisation et la mise en œuvre, l’utilisation des résultats de notation, ainsi que des dispositions complémentaires. Il établit les exigences globales pour la supervision des sociétés de gestion de patrimoine, les éléments de notation, la procédure de base et la régulation par classification.

Premièrement, il clarifie les éléments et méthodes de notation réglementaire. Le Règlement définit six modules de notation : gouvernance d’entreprise, capacité de gestion d’actifs, gestion des risques, divulgation d’informations, protection des droits des investisseurs et technologie de l’information. Chacun se voit attribuer un poids respectif de 10 %, 25 %, 25 %, 15 %, 15 % et 10 %, avec des critères de points supplémentaires, de déduction et de ajustement de niveau pour une évaluation globale de la gestion et du risque des sociétés de gestion.

Deuxièmement, il précise la procédure de base de la notation réglementaire. Celle-ci comprend l’auto-évaluation, l’évaluation initiale, l’audit, et le retour des résultats. Après la notation, si la régulation découvre des situations majeures non détectées lors de la période de notation ou si la situation de risque ou de gestion de la société change de manière significative, la note peut être ajustée dynamiquement.

Troisièmement, il établit le principe de régulation par classification. Les résultats de la notation servent de base essentielle pour l’allocation des ressources réglementaires, l’accès au marché et la mise en œuvre de mesures différenciées.

« La publication du Règlement est en accord avec l’attente précédente de l’industrie, qui privilégie la qualité plutôt que la taille », a déclaré Zhou Yiqin, expert en politiques de régulation financière, à Blue Whale News. « C’est une construction d’un système de notation basé sur la qualité comme cœur du dispositif. »

Selon le Règlement, les résultats de la notation sont classés en niveaux 1 à 6 et S, chacun correspondant à des caractéristiques de risque différentes et à des mesures de régulation spécifiques. Les sociétés de gestion de haut niveau peuvent bénéficier d’avantages tels que des pilotes pour des activités innovantes comme la gestion de retraite, tandis que celles de faible niveau seront limitées dans leur croissance, avec une réduction progressive de leur portefeuille existant.

Concrètement, les sociétés de gestion de niveau 1 et 2 ont une gestion stable et un risque relativement faible, la régulation se concentrant principalement sur la supervision hors site et régulière, avec un soutien prioritaire pour des activités innovantes telles que la gestion de retraite ; celles de niveau 3 et 4 présentent certains ou plusieurs problèmes de risque, nécessitant un renforcement de la supervision dans des domaines clés, la prise de mesures correctives, la maîtrise des risques croissants, la réduction des risques existants et la prévention de leur propagation ; enfin, celles de niveau 5 et 6 présentent des risques graves, nécessitant un suivi en temps réel, des restrictions strictes et des mesures de résolution ou de sortie du marché ordonnées.

Les sociétés de gestion classées S sont en cours de restructuration, sous administration ou en phase de retrait du marché, et ne participent pas à la notation de l’année en cours.

Le Règlement précise également qu’en cas de baisse de la note, si la société ne remplit plus les conditions pour exercer certaines activités, elle ne pourra pas en ouvrir de nouvelles. Si la note ne s’améliore pas l’année suivante, la société doit réduire progressivement ses activités existantes.

Il est à noter que, dans la pondération des éléments de notation, Zhou Yiqin estime que, outre l’attention portée à la capacité de recherche et développement, à la performance des produits et à la gestion des risques (avec 25 % chacun, totalisant 50 %), la divulgation d’informations et la protection des investisseurs deviennent des domaines que chaque société doit prioritairement améliorer. « La divulgation d’informations et la protection des droits des investisseurs représentent ensemble 30 %, ce qui souligne l’importance accordée par les régulateurs financiers à la protection des investisseurs à long terme. »

Zhou Yiqin ajoute que, par rapport à la notation réglementaire des trusts, axée sur la résolution des risques et la transformation des activités, et à celle de la gestion d’assurance, centrée sur la gouvernance, l’investissement et la gestion des risques, la nouvelle réglementation des sociétés de gestion de patrimoine marque une réforme systémique et institutionnelle en matière de protection des investisseurs en Chine.

« On peut clairement voir que la part des scores liés à la protection des droits des investisseurs atteint un niveau sans précédent. Avec l’entrée en vigueur en septembre du règlement sur la divulgation d’informations, la norme de performance des produits de gestion de patrimoine commence à passer d’un indice numérique à un indice basé sur des ratios, rendant la conformité de la divulgation encore plus cruciale », a déclaré Zhou Yiqin.

Selon lui, le Règlement est en vigueur depuis sa publication. À la fin décembre 2025, 32 sociétés de gestion de patrimoine en Chine détiennent un total de 30,7 trillions de yuans d’actifs, représentant 92 % du marché total des produits de gestion de patrimoine, qui s’élève à 33,3 trillions de yuans.