Marché de la gestion de patrimoine: nouvelles règles pour accélérer la transformation et le développement de l'industrie

Journaliste Yang Jie

Selon la Direction nationale de la supervision financière, publiée le 16 mars, afin de perfectionner le système de régulation des sociétés de gestion de patrimoine, de promouvoir une différenciation du développement et des modes de régulation adaptés aux capacités, la Direction nationale de la supervision financière a récemment publié le « Règlement provisoire sur la classification réglementaire des sociétés de gestion de patrimoine » (ci-après dénommé « Règlement »), en vigueur dès sa publication.

Un responsable d’un service de la Direction nationale de la supervision financière a déclaré qu’il était très nécessaire d’établir le « Règlement » pour clarifier davantage la direction du développement de l’industrie de la gestion de patrimoine, améliorer le système de régulation des sociétés de gestion, et encourager ces dernières à continuer d’améliorer leurs capacités. Premièrement, cela favorise le renforcement de l’orientation réglementaire. En jouant le rôle de « gouvernail » de la classification, cela incite les sociétés à adopter une gestion prudente et stable, et à remplir leurs responsabilités fiduciaires. Deuxièmement, cela accélère la transformation vers un développement de qualité. En se comparant aux standards avancés du secteur, elles peuvent identifier leurs lacunes, renforcer continuellement leurs capacités, et augmenter leur dynamique de développement interne. Troisièmement, cela permet une allocation plus rationnelle des ressources réglementaires. Grâce à la classification réglementaire, il est possible de mieux refléter le profil de risque et les caractéristiques opérationnelles des sociétés, de cibler les institutions et domaines clés, et d’améliorer la précision et la scientificité de la régulation.

Selon des experts du secteur, la publication officielle du « Règlement » constitue une étape importante vers la normalisation et la maturité du marché de la gestion de patrimoine bancaire, et encouragera ces sociétés à passer d’une course à la taille à une course à la compétence interne, réalisant ainsi un développement de haute qualité.

Six éléments de classification

« La gestion fiduciaire, c’est-à-dire la gestion de patrimoine confiée par autrui, est l’essence même de l’industrie de la gestion d’actifs, y compris celle de la gestion de patrimoine. » Selon les données divulguées par la Direction nationale de la supervision financière, à la fin décembre 2025, 32 sociétés de gestion de patrimoine en Chine détenaient un total de 30,7 trillions de yuans en produits de gestion, représentant 92 % des 33,3 trillions de yuans de produits de gestion de patrimoine sur le marché. Après plus de six ans de développement, la transformation réglementaire a porté ses fruits, et ces sociétés sont devenues une composante essentielle de l’industrie de gestion d’actifs du pays.

« Cependant, il faut aussi reconnaître que certains établissements doivent encore clarifier leur positionnement de développement, améliorer leurs capacités d’investissement professionnel, approfondir la transformation vers la valorisation nette, et renforcer la gestion des risques », a indiqué un responsable d’un service de la Direction nationale de la supervision financière lors d’un entretien avec des journalistes.

Le « Règlement » publié définit les exigences générales, les éléments de classification, la procédure de base et la régulation différenciée pour la régulation des sociétés de gestion. Premièrement, il précise les éléments et méthodes de classification réglementaire. Le « Règlement » établit six modules de classification : gouvernance d’entreprise, capacité de gestion d’actifs, gestion des risques, divulgation d’informations, protection des droits des investisseurs, et technologie de l’information, avec respectivement 10 %, 25 %, 25 %, 15 %, 15 % et 10 % de pondération. Des critères de points supplémentaires, de déduction, et des ajustements de niveau sont également prévus pour une évaluation globale de la gestion et du risque des sociétés. Deuxièmement, il clarifie la procédure de classification réglementaire, comprenant l’auto-évaluation, l’évaluation initiale, l’audit, et le retour d’information. Après la fin de la classification, si la régulation découvre des situations majeures non détectées durant la période d’évaluation ou si la situation de risque ou de gestion de la société évolue significativement, elle peut ajuster dynamiquement le résultat. Troisièmement, il établit le principe de régulation différenciée. Le résultat de la classification sert de base essentielle pour l’allocation des ressources réglementaires, l’accès au marché, et la mise en œuvre de mesures de régulation différenciée.

Dans le « Règlement », la capacité de gestion d’actifs et la gestion des risques, chacune représentant 25 %, ont la plus haute pondération (total 50 %). Dong Ximiao, économiste en chef de Zhaolian et directeur adjoint du Laboratoire de développement financier de Shanghai, a déclaré au « Securities Daily » que la capacité de gestion d’actifs est la pierre angulaire de la société de gestion. La leur attribue la pondération maximale de 25 %, ce qui reflète leur capacité centrale en recherche et développement, conception de produits, et création de valeur pour les clients. Cela concerne directement la capacité à préserver et accroître la richesse des résidents, et constitue la « norme d’or » pour juger leur conformité. Une pondération élevée implique que la régulation examinera strictement si la société peut identifier, mesurer, et contrôler efficacement divers risques, afin de protéger la sécurité des actifs des investisseurs.

« Le « Règlement » encouragera les sociétés à optimiser leur gouvernance, améliorer leur capacité de gestion d’actifs, renforcer leur système de gestion des risques, et progresser prudemment vers la digitalisation. Il jouera un rôle de leader indispensable dans le développement de haute qualité de l’industrie, et contribuera indirectement à renforcer la protection des investisseurs », a indiqué Yang Haiping, chercheur à l’Institut de recherche en finance et droit de Shanghai, à « Securities Daily ».

Mesures différenciées de classification

Le « Règlement » prévoit que les résultats de classification réglementaire soient répartis en niveaux 1 à 6 et en niveau S, chacun décrivant les caractéristiques de risque et les mesures de régulation différenciée pour les sociétés de gestion de patrimoine selon leur niveau. Plus le chiffre est élevé, plus le risque de l’établissement est important, et plus la surveillance doit être stricte.

Les sociétés de gestion de patrimoine de niveaux 1 et 2 ont une gestion stable, avec un risque relativement faible, principalement surveillées hors site et par des contrôles réguliers, avec un soutien prioritaire pour des activités innovantes comme la gestion de retraite. Les sociétés de niveaux 3 et 4 présentent certains ou plusieurs risques, nécessitant un renforcement de la régulation dans des domaines clés, avec des mesures correctives pour contrôler les risques croissants, réduire les risques existants, et prévenir leur propagation. Les sociétés de niveaux 5 et 6 présentent des risques graves, nécessitant un suivi en temps réel, des restrictions strictes, et des mesures pour gérer ou sortir du marché. Les sociétés de niveau S, en situation de restructuration, de prise en charge ou de sortie du marché, ne participent pas à la classification annuelle.

« Les résultats de classification sont étroitement liés à leur activité, et la régulation différenciée, par ses incitations positives et ses contraintes inverses, constitue la variable clé déterminant leur espace de survie et leur trajectoire de développement », a déclaré un responsable de Guangyin Wealth Management à « Securities Daily ».

« Ces résultats influenceront et détermineront l’avenir et le développement d’une société de gestion de patrimoine », a ajouté Dong Ximiao. Selon lui, à l’avenir, les sociétés avec une faible capacité de recherche, une gestion des risques laxiste, ou une gouvernance chaotique auront du mal à survivre, tandis que les institutions solides et prudentes bénéficieront de plus de ressources pour leur développement. La méthode de classification insiste également sur la divulgation d’informations et la protection des investisseurs. Bien que les résultats ne soient pas rendus publics, la régulation qui en découle incitera les sociétés à une gestion plus prudente, ce qui est bénéfique pour la protection des droits des investisseurs.