Le prix de l'or enregistrera sa plus forte baisse hebdomadaire en 6 ans, analystes : il pourrait y avoir plus de ventes à court terme

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Avant que la volatilité ne commence à diminuer et que les prix ne se stabilisent, il pourrait encore y avoir davantage de ventes à court terme.

Avec la montée des tensions au Moyen-Orient qui a fait grimper les prix du pétrole, du gaz naturel et des carburants, les inquiétudes concernant l’inflation sur les marchés se sont ravivées, et les anticipations de baisse des taux d’intérêt par les banques centrales de plusieurs pays ont diminué. En conséquence, le prix de l’or est sur le point d’enregistrer sa plus forte baisse hebdomadaire depuis six ans. Étant donné que l’or ne verse pas d’intérêts, le contexte actuel constitue sans aucun doute un coup dur pour lui.

Prochaine plus forte baisse hebdomadaire en six ans

Actuellement, le prix international de l’or tourne autour de 4 685 dollars l’once, ayant déjà chuté d’environ 7 % cette semaine, ce qui en ferait la plus forte baisse hebdomadaire depuis mars 2020. Depuis l’escalade de la situation au Moyen-Orient, la performance de l’or fait écho à celle de 2022, année de baisse. Depuis le début de ce conflit, l’or et autres métaux précieux, traditionnellement considérés comme des actifs refuges, ont connu chaque semaine une baisse. Les raisons de cette chute incluent la renforcement des rendements obligataires américains et du dollar, la vente par les investisseurs d’or encore rentable pour compenser des pertes dans d’autres secteurs, ainsi que les sorties de fonds des ETF or à l’échelle mondiale. Auparavant, dans un environnement d’inflation similaire, la crise énergétique déclenchée par le conflit russo-ukrainien en 2022 avait entraîné une baisse continue du prix de l’or pendant sept mois.

Cependant, après une récente correction, le prix de l’or a encore augmenté d’environ 8 % cette année. Fin janvier, soutenu par l’engouement des investisseurs, l’accumulation par les banques centrales et les craintes que le président américain Trump ne menace l’indépendance de la Fed, le prix de l’or avait atteint un sommet historique proche de 5 600 dollars l’once.

La principale cause de cette nouvelle chute est le recul des anticipations de baisse des taux d’intérêt par les banques centrales mondiales. La Réserve fédérale a publié cette semaine sa dernière décision sur les taux, conformément aux attentes du marché de maintenir les taux inchangés. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné qu’il fallait revenir à une politique accommodante, et que les responsables devaient constater des progrès dans la baisse de l’inflation.

Mike Medeiros, stratégiste macro chez Wellington Management, a indiqué à First Financial que, bien que la déclaration de la réunion de la Fed et le résumé des projections économiques (SEP) aient globalement répondu aux attentes du marché, la conférence de presse qui a suivi a clairement renforcé un signal « hawkish » (faucon) sur la trajectoire future des taux. Powell a déclaré que, dans un contexte d’inflation spécifique récent, le comité avait de nouveau discuté de la possibilité d’adopter une politique symétrique, ce qui pourrait inclure une nouvelle hausse des taux.

« La préoccupation de Powell concernant les risques haussiers pour l’inflation dépasse nettement les risques baissiers. La Fed a souvent ignoré l’impact à court terme de la hausse des prix du pétrole, principalement causée par l’offre, car cela était compensé par une demande faible. Mais cette fois, Powell a souligné que l’inflation dépassait la cible depuis cinq années consécutives, qu’il y avait une surchauffe dans le secteur des services, et il a exprimé ses inquiétudes quant à la transmission d’une hausse des anticipations d’inflation à moyen terme. Il a également mentionné que l’amélioration de la productivité pourrait aider à augmenter le revenu réel, mais que le premier choc lié à l’intelligence artificielle pourrait plutôt se traduire par une poussée inflationniste qu’une atténuation. » Il a ajouté : « La durée du conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix de l’énergie et des aliments qui en découle restent très incertaines. À moins que la situation ne s’inverse rapidement, la Fed se concentre davantage sur les effets de transmission secondaires et tertiaires de l’inflation, plutôt que sur l’impact de la demande globale. Ils ont même légèrement relevé leur prévision de croissance du PIB réel pour 2026. »

Selon Cui Xia, économiste senior chez Petal Wealth Management aux États-Unis, interviewé par First Financial, compte tenu du risque à court terme d’une hausse de l’inflation liée au conflit au Moyen-Orient, et dans un contexte macroéconomique encore relativement solide, la croissance économique étant peu affectée, la société prévoit que les dates de baisse des taux en juin et septembre pourraient être reportées.

Outre la révision à la baisse des anticipations de baisse des taux, la réduction du risque dans les portefeuilles d’investissement par les investisseurs est également un facteur ayant accentué la récente chute de l’or. Selon des données compilées par les médias, les ETF or ont connu une sortie de fonds pour la troisième semaine consécutive, avec une réduction de plus de 60 tonnes de leurs avoirs durant cette période.

Dan Coatsworth, responsable du marché chez AJ Bell, analyse que la baisse continue du prix de l’or indique que les investisseurs vendent soit des actifs performants antérieurement, soit qu’ils anticipent une poursuite de la hausse du dollar. Lorsqu’un dollar s’apprécie, le prix de l’or tend à baisser.

En 2025, l’or et l’argent ont tous deux atteint de nouveaux records historiques, avec des gains annuels respectifs de 66 % et 135 %. Cependant, en 2026, leur volatilité a considérablement augmenté, et à la fin janvier, le contrat à terme sur l’argent a connu la plus forte chute en un jour depuis les années 1980.

Quand la vague de ventes s’arrêtera-t-elle ?

Le 20, lors de la séance matinale en Asie-Pacifique, le prix de l’or a augmenté de 0,8 %, atteignant 4 686,62 dollars l’once. Sur les sept derniers jours de négociation jusqu’à jeudi, le prix de l’or a connu une série de baisses, enregistrant la plus longue série de pertes depuis octobre 2023. Cette chute a pesé sur l’indicateur de momentum du prix de l’or, l’indice de force relative (RSI), qui est tombé à environ 35, indiquant un marché potentiellement survendu. Sur le marché des autres métaux précieux, l’argent a également progressé de 1,4 % à 73,87 dollars l’once lors de la séance asiatique du 20, mais sa baisse hebdomadaire reste supérieure à 8 %. Le palladium et le platine ont également enregistré des pertes hebdomadaires.

Cependant, Robert Gottlieb, ancien trader en métaux précieux chez JPMorgan et commentateur indépendant, conseille : « En ce moment, il ne faut pas acheter à la baisse, car la volatilité du prix de l’or et des métaux précieux est trop importante. Cela signifie qu’avant que la volatilité ne diminue et que les prix ne se stabilisent, il pourrait encore y avoir davantage de ventes à court terme. »

Dans son dernier rapport, Zhishui Investment Management indique : « Après une phase de survente, les prix des métaux précieux pourraient connaître une brève reprise technique, mais étant donné que le problème d’approvisionnement en pétrole ne peut pas être résolu immédiatement, il est toujours conseillé aux investisseurs de privilégier la vente à découvert, en suivant la tendance. »

Paul Surguy, directeur général et responsable de la gestion d’investissement chez Kingswood Group, déclare que l’or « a longtemps bénéficié de facteurs favorables », mais que le contexte plus large du marché pourrait amener les investisseurs à revoir leur position en or. « En raison de l’incertitude actuelle, les investisseurs cherchent à vendre rapidement les actifs qu’ils peuvent liquider facilement, ce qui entraîne une vente généralisée sur tous les types d’actifs. Ensuite, ils ont commencé à vendre des actifs refuges comme l’or et les obligations américaines, pour acheter ceux qu’ils considèrent comme ayant été sur-réagis lors du conflit au Moyen-Orient. » Analyse-t-il.

Iain Barnes, CIO de Netwealth, société de gestion de patrimoine au Royaume-Uni, ajoute : « Avec la fermeture des espaces aériens et des routes commerciales, le coût de transport de l’or sera plus élevé, voire totalement impossible. Lors de cette vague précédente de hausse collective des prix de l’or et des métaux précieux, ce sont principalement les investisseurs financiers, plutôt que les investisseurs fondamentaux, qui ont été les principaux acheteurs. Après le conflit au Moyen-Orient, ils réduisent globalement leur risque d’investissement, notamment pour les fonds à effet de levier, confrontés à des coûts d’emprunt plus élevés et à une croissance rapide de leur endettement. »