Song Qinghui : Le modèle opérationnel de distribution des bénéfices de 4 milliards de yuans de Yu Donglai pourrait être précisément une manifestation de l'absence de compétitivité fondamentale

Le célèbre économiste Song Qinghui a souligné que si une entreprise consacre à long terme la majeure partie de ses profits à la distribution plutôt qu’à l’amélioration de l’efficacité de la production et des capacités fondamentales, son modèle de développement, d’un point de vue économique, se rapproche davantage d’une « entreprise axée sur la distribution de profits » plutôt que d’une « entreprise axée sur la capacité ». Dans un environnement commercial de plus en plus compétitif, ce modèle a souvent du mal à créer un avantage durable. Song Qinghui a également déclaré que tout système d’incitation doit être basé sur la capacité de développement à long terme de l’entreprise. Si la capacité de profit de l’entreprise ne peut être maintenue en croissance continue, alors que le taux de distribution reste élevé sur le long terme, ce modèle pourrait être difficile à soutenir durablement.

Le célèbre économiste Song Qinghui

Récemment, Yu Donglai, fondateur de Pang Donglai, a publié un plan de distribution d’environ 3,793 milliards de yuans d’actifs de la société, proposant de répartir tous les actifs du groupe entre l’équipe de gestion et les employés à hauteur d’environ 50 % chacun. Cette annonce a rapidement suscité une large attention dans l’opinion publique. D’une part, de nombreux internautes ont salué le partage massif des profits avec les employés, estimant que cette pratique témoigne du respect et de l’attention que l’entreprise porte à ses employés ; d’autre part, certains professionnels du secteur ont commencé à discuter de la durabilité à long terme de ce mode de distribution de profits à haute proportion. D’un point de vue de la gestion d’entreprise et de la concurrence industrielle, à mon avis, ce système de distribution apparemment généreux pourrait en réalité refléter une préoccupation quant au manque de compétitivité fondamentale à long terme de l’entreprise.

L’essence de la gestion d’entreprise réside dans la capacité à innover continuellement, à renforcer la marque et à améliorer la gestion, afin de former un avantage concurrentiel stable et reproductible. Les entreprises matures consacrent généralement une part significative de leurs profits à la réinvestir, par exemple dans la mise à niveau technologique, la construction de la chaîne d’approvisionnement, la transformation numérique ou l’expansion de la marque, pour garantir leur position de leader à long terme. Si une entreprise consacre à long terme la majorité de ses profits à la distribution plutôt qu’à l’amélioration de l’efficacité de la production et des capacités fondamentales, son modèle de développement, d’un point de vue économique, se rapproche davantage d’une « entreprise axée sur la distribution de profits » plutôt que d’une « entreprise axée sur la capacité ». Dans un environnement commercial de plus en plus compétitif, ce modèle a souvent du mal à créer un avantage durable.

Selon les données publiques actuelles, la rentabilité de Pang Donglai a été particulièrement remarquable ces dernières années. En 2025, le bénéfice net de l’entreprise devrait atteindre environ 1,5 milliard de yuans, dont la majorité sera utilisée pour motiver les employés. La récompense annuelle par employé est relativement élevée, et certains postes de base offrent des revenus nettement supérieurs à la moyenne du secteur. Cette structure de revenus peut, à court terme, améliorer efficacement la satisfaction et la fidélité des employés, tout en contribuant à façonner une image sociale positive pour l’entreprise. Cependant, si cette forte proportion de distribution de profits est maintenue sur le long terme, sans investissements suffisants dans l’expansion de l’entreprise, l’amélioration technologique ou la mise à niveau du modèle commercial, cela pourrait affaiblir l’espace de croissance futur de l’entreprise.

Dans le processus de développement, une question fondamentale se pose : comment équilibrer la « distribution » et la « réinvestissement » des profits. Pour une entreprise en croissance, le réinvestissement est généralement le moteur principal du développement. Que ce soit dans le secteur de la vente au détail ou dans l’industrie manufacturière, la plupart des entreprises prospères continuent d’augmenter leurs investissements en capital pour renforcer leur résilience face aux risques et leur compétitivité sur le marché. Si une part excessive de profits est dirigée vers la distribution, cela signifie que la vitesse d’accumulation de capital interne ralentit, ce qui peut réduire la capacité de l’entreprise à faire face aux risques lorsque la concurrence s’intensifie ou que l’environnement de marché change.

Du point de vue sectoriel, le secteur de la vente au détail est intrinsèquement très concurrentiel, avec une marge bénéficiaire relativement limitée. Ces dernières années, le développement rapide des plateformes de commerce électronique en ligne, l’émergence de nouveaux modèles de vente au détail et la pression concurrentielle croissante sur les magasins physiques traditionnels ont accru la compétition. Dans ce contexte, pour maintenir un développement stable à long terme, les entreprises doivent continuer d’investir dans l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement, la capacité numérique, la construction de la marque et l’innovation dans leur modèle commercial. Si elles mettent trop l’accent sur la distribution de profits sans se concentrer sur le renforcement de leur compétitivité à long terme, elles risquent de perdre progressivement leur avantage dans la compétition future du secteur.

De plus, une distribution élevée des profits peut également poser des défis en matière de gouvernance d’entreprise. La corrélation étroite entre les revenus des employés et la rentabilité de l’entreprise peut effectivement stimuler la motivation lors des phases de croissance, mais en période de déclin, la volatilité des revenus pourrait affecter la stabilité du personnel. Pour une entreprise, une structure salariale stable et un système d’incitation raisonnable sont plus favorables à un développement durable. Si le mécanisme d’incitation dépend excessivement des dividendes, cela peut conduire à une gestion de l’entreprise « pilotée par les profits », au détriment d’une planification stratégique à long terme.

Les entreprises disposant d’un avantage concurrentiel clé s’appuient souvent sur la technologie, la marque, les canaux ou des modèles commerciaux uniques pour créer des barrières.

Du point de vue de la gestion d’entreprise, une entreprise véritablement compétitive repose souvent sur la technologie, la marque, les canaux ou des modèles commerciaux distinctifs pour établir des barrières. Par exemple, certains géants mondiaux du commerce de détail peuvent maintenir un avantage concurrentiel à long terme dans différents marchés, en grande partie grâce à leur système de chaîne d’approvisionnement, à leur effet d’échelle et à leurs investissements continus dans la transformation numérique. En revanche, si une entreprise dépend principalement du partage interne des profits pour maintenir la cohésion de l’équipe, sans disposer de barrières concurrentielles claires et durables, sa croissance à long terme mérite une attention particulière.

Il est également important de noter que l’engagement de l’entreprise dans la responsabilité sociale et le souci du bien-être des employés est positif en soi. Augmenter le revenu des employés, améliorer l’environnement de travail et renforcer l’identité culturelle de l’entreprise contribuent à construire une équipe de talents plus stable. Pour une entreprise, la motivation des employés est effectivement un levier important pour améliorer l’efficacité opérationnelle. Cependant, tout système d’incitation doit reposer sur la capacité de développement à long terme de l’entreprise. Si la capacité de profit de l’entreprise ne peut être maintenue en croissance continue, alors qu’un taux élevé de distribution est maintenu sur le long terme, ce modèle pourrait être difficile à soutenir durablement.

D’un point de vue du marché des capitaux, de nombreuses entreprises, lors de leurs premières phases, ont attiré l’attention par des dividendes élevés, mais à mesure qu’elles se développent, elles tendent à augmenter progressivement leur part de réinvestissement pour entrer dans de nouvelles phases de croissance. Si une entreprise reste longtemps dans un mode de distribution élevé, cela indique souvent un manque de dynamisme en matière de croissance. C’est également pourquoi, lors de l’évaluation de la valeur d’une entreprise, le marché financier privilégie généralement les investissements dans la R&D, l’expansion et la stratégie, plutôt que de se concentrer uniquement sur le niveau de distribution de profits à court terme.

Ainsi, d’un point de vue rationnel, bien que le modèle de distribution de profits actuel de Pang Donglai ait reçu de nombreux éloges dans l’opinion publique, sa durabilité à long terme reste à prouver avec le temps. Si l’entreprise souhaite continuer à se développer de manière stable à l’avenir, elle doit trouver un équilibre plus raisonnable entre la motivation des employés et l’accumulation de capital. D’une part, elle doit continuer à respecter et motiver ses employés ; d’autre part, elle doit renforcer ses investissements dans ses capacités fondamentales, telles que l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement, la transformation numérique et le développement de la marque.

En résumé, la clé du développement d’une entreprise ne réside pas dans la taille de la distribution des profits, mais dans sa capacité à créer un avantage concurrentiel durable. Si une entreprise met trop l’accent sur le partage des profits tout en négligeant l’accumulation de ses capacités fondamentales, elle pourrait faire face à une pression accrue dans la compétition future. À long terme, ce qui soutient réellement la croissance continue de l’entreprise, ce sont l’innovation, la gestion et la vision stratégique. Ce n’est qu’en renforçant ses capacités fondamentales que la politique de distribution des profits pourra véritablement soutenir une croissance stable, plutôt que de masquer un manque de dynamique de développement.

Déclaration de l’auteur : opinions personnelles, à titre de référence