Le titre de l'action Super Micro Computer semblait pouvoir être un bon achat, jusqu'à ce que je vois ce nombre

Super Micro Computer (SMCI 33,18 %), mieux connu sous le nom de Supermicro, a bénéficié de la demande croissante pour ses serveurs de centres de données ces dernières années, alors que la tendance à l’intelligence artificielle (IA) a entraîné une expansion massive de l’infrastructure cloud. La croissance de l’entreprise a été impressionnante. Au cours de ses quatre derniers trimestres publiés, elle a généré plus de 21 milliards de dollars de ventes. Il y a seulement quelques années, elle réalisait moins de 6 milliards de dollars de revenus annuels.

De plus, elle semble prête à continuer de croître alors que les dépenses en matériel d’IA restent robustes. En début d’année, l’action technologique semblait être une option sous-estimée pour les investisseurs en IA, compte tenu de sa taille relativement modeste ; sa capitalisation boursière est actuellement inférieure à 20 milliards de dollars. Mais il existe un indicateur important à considérer pour les investisseurs avant de décider d’investir dans cette entreprise : sa marge brute.

Source de l’image : Getty Images.

Une marge bénéficiaire brute étroite

Selon les estimations consensuelles des analystes, la marge brute de Supermicro devrait être d’environ seulement 7,5 % cette année. En 2022, elle était plus du double.

C’est un gros problème pour l’entreprise. Près de 93 % de ses revenus servent à couvrir son coût des marchandises vendues, et le reste doit couvrir ses frais généraux et ses dépenses d’exploitation. Les entreprises à faible marge doivent générer des volumes extrêmement élevés pour être réellement rentables. Une marge brute de 7,5 % correspond davantage au niveau auquel on pourrait s’attendre d’un détaillant ou d’une chaîne de supermarchés. Sur la base de ces chiffres, Supermicro pourrait ne pas être en mesure d’améliorer significativement ses résultats nets, même si elle réalise une croissance importante de son chiffre d’affaires.

Des marges étroites laissent également peu de marge d’erreur. Il est impératif de maintenir une gestion rigoureuse des coûts. Sans cela, les bénéfices pourraient facilement se détériorer.

Ainsi, même si la forte demande pour ses serveurs d’IA offre à Supermicro une opportunité de croissance des ventes, cela ne se traduit pas nécessairement par des chiffres de profit beaucoup plus solides.

Développer

NASDAQ : SMCI

Super Micro Computer

Variation d’aujourd’hui

(-33,18 %) $-10,21

Prix actuel

$20,57

Points clés

Capitalisation boursière

12 milliards de dollars

Fourchette de la journée

$20,35 - $23,09

Fourchette sur 52 semaines

$20,35 - $62,36

Volume

8,9 millions

Volume moyen

33 millions

Marge brute

8,02 %

La valorisation en bénéfices futurs de Supermicro semble attrayante… pour l’instant

L’action Supermicro se négocie à un multiple de bénéfices futurs inférieur à 17 — un niveau qui pourrait vous inciter à l’acheter. Cependant, cette métrique est, bien sûr, basée sur des bénéfices estimés. Si les dépenses en serveurs d’IA ralentissent, et si les faibles marges de l’entreprise entraînent une croissance limitée de ses résultats nets, les analystes pourraient bien revoir leurs attentes pour l’entreprise en conséquence, et ce multiple de bénéfices futurs pourrait soudainement augmenter considérablement.

Bien que Supermicro semble bien positionnée pour continuer à bénéficier de la croissance de l’IA, les investisseurs doivent toujours faire preuve de prudence avec des entreprises qui génèrent de faibles marges. Ce qui est encore pire, c’est que dans ce cas, ces marges devraient se contracter encore davantage. Des marges faibles seules suffiraient à justifier une certaine prudence avec cette action axée sur l’IA ; une baisse supplémentaire des marges faibles en ferait une action à éviter totalement.