Attention au "stationnement" à haut niveau : Plus de 10 fonds QDII avertissent simultanément du risque de prime

La volatilité accrue des marchés financiers internationaux a entraîné une forte demande pour certains ETF transfrontaliers et LOF, avec un risque de prime qui s’est soudainement intensifié.

Le 19 mars seulement, plus de dix fonds QDII, tels que le LOF pétrole E Fund, l’ETF semi-conducteurs Chine-Corée Huatai-PineBridge, l’ETF technologie Nasdaq Invesco Great Wall, l’ETF Nikkei 225 HuAn, ont successivement publié des annonces pour alerter les investisseurs : surveiller attentivement le risque de prime sur les prix de marché secondaire des produits concernés et prendre des décisions d’investissement prudentes.

Par ailleurs, un journaliste du 21st Century Business Herald a constaté que le nombre de fonds QDII alertant fréquemment sur le risque de prime augmentait également. Depuis début mars, plusieurs ETF et LOF transfrontaliers ont publié plus de dix avis similaires. Certains ont aussi suspendu temporairement leur négociation en cours de séance pour contenir des taux de prime excessifs.

Les experts recommandent qu’actuellement, pour investir dans des fonds QDII, il faut principalement surveiller le taux de prime en marché secondaire, éviter d’acheter à des prix très supérieurs à la valeur réelle, et privilégier des produits liquides, avec une faible erreur de suivi, en adoptant une stratégie d’investissement à long terme plutôt que de spéculation à court terme, tout en ayant une vision rationnelle des fluctuations des actifs étrangers.

Plusieurs facteurs contribuent à la formation de primes élevées

En général, lorsque le prix de marché secondaire d’un ETF ou LOF dépasse sa valeur liquidative (VL ou IOPV), une prime se forme, signifiant que le prix du marché secondaire est supérieur à la valeur réelle du fonds.

Le 19 mars au matin, E Fund a annoncé que le prix de marché du LOF pétrole E Fund (QDII) était nettement supérieur à la VL. Au 16 mars 2026, la VL du fonds était de 1,6414 yuan, tandis qu’au 18 mars 2026, le prix de clôture en marché secondaire était de 1,896 yuan.

Autrement dit, au 18 mars, la prime de ce LOF transfrontalier était d’environ 15 %.

E Fund a ainsi rappelé solennellement aux investisseurs : « Il est crucial de surveiller le risque de prime en marché secondaire et de faire preuve de prudence dans les décisions d’investissement. Investir aveuglément à des prix très supérieurs à la valeur réelle peut entraîner des pertes importantes lorsque la prime se résorbe. »

C’est la 13ème fois depuis mars que ce fonds publie une alerte sur le risque de prime du LOF pétrole E Fund, avec plusieurs suspensions temporaires de négociation en cours de séance.

Simultanément, Invesco Great Wall a publié plus de 20 avis d’alerte sur le risque de prime pour ses LOF mondiaux sur les semi-conducteurs.

En réalité, cette situation de « rappels fréquents du risque, mais primes toujours élevées » n’est pas isolée : plusieurs ETF transfrontaliers sont également piégés dans ce cercle vicieux.

Par exemple, depuis mars, des annonces d’alerte sur le risque de prime ont été fréquemment publiées pour des produits tels que l’ETF semi-conducteurs Chine-Corée Huatai-PineBridge, l’ETF Nikkei Huaxia, l’ETF pétrole et gaz S&P Wanguo, l’ETF S&P 500 Southern, et l’ETF CAC40 France HuAn.

Selon Sun Heng, directeur du centre de recherche en fonds de Morningstar China, la principale raison de ces primes élevées est la concentration de la demande pour des actifs populaires à l’étranger (pétrole, gaz, actions américaines, semi-conducteurs, etc.), combinée à l’épuisement des quotas de change QDII des sociétés de gestion, souvent avec suspension ou limitation des souscriptions hors marché, ce qui désactive le canal d’arbitrage « achat hors marché, vente en marché » : les fonds en circulation ne peuvent que se précipiter pour acheter des parts existantes, créant un déséquilibre entre l’offre et la demande qui fait monter les prix.

De plus, « le décalage des horaires de négociation sur les marchés transfrontaliers et la longue période de souscription/redemption amplifient encore l’écart de prix, aboutissant à une prime persistante », explique Sun Heng.

Les limites de souscription des fonds QDII sont désormais une norme

Selon Wind, plus de 60 % des produits QDII sont actuellement en suspension de souscription ou de souscription en gros. Comme mentionné précédemment, des fonds comme le LOF pétrole E Fund ou l’ETF semi-conducteurs Chine-Corée Huatai-PineBridge ont déjà suspendu leurs souscriptions.

Un responsable d’une société de gestion a indiqué que, face à une limite de quota QDII serrée, si la société ne restreint pas les grosses souscriptions, cela pourrait entraîner une immobilisation de fonds étrangers, réduisant ainsi la capacité d’investissement à l’étranger, ou une baisse de la position pour préserver la rentabilité du fonds. La restriction ou la suspension des souscriptions vise donc principalement à protéger les intérêts des investisseurs.

Attention au risque de prime élevée

Il est important de noter qu’investir aveuglément dans des ETF à forte prime peut entraîner des pertes importantes.

Huatai-PineBridge souligne que l’achat à prix élevé équivaut à « payer pour l’émotion du marché ».

L’analyse indique que la prime élevée résulte d’un décalage entre le prix de marché secondaire et la VL (valeur réelle), impulsé par des facteurs à court terme comme l’enthousiasme du marché ou la recherche de rendement, et non par une augmentation de la valeur intrinsèque du produit. Le mécanisme d’arbitrage tend à corriger progressivement ces écarts excessifs, et même si l’accès est temporairement limité par des quotas, une fois ceux-ci libérés ou l’enthousiasme retombé, la prime devrait rapidement se normaliser.

Lorsque le prix revient à la valeur réelle, même si l’indice suivi par l’ETF ne baisse pas, les investisseurs qui ont acheté à une prime élevée subiront une perte lorsque la prime se résorbe.

Par exemple, acheter un ETF à 15 yuan avec une prime de 50 % signifie qu’au moment où la prime revient à zéro, le prix de marché pourrait retomber à 10 yuan, entraînant une perte de 33 % pour l’investisseur.

De plus, les ETF à forte prime peuvent présenter un risque de liquidité : leur volume de négociation est souvent alimenté par des fonds à court terme.

« Lorsqu’un marché réalise que le prix de marché est trop élevé ou que l’actif sous-jacent change, les fonds qui ont investi en masse peuvent se mettre à vendre collectivement, provoquant une chute rapide des prix, une baisse brutale de la liquidité, et un risque de « vendre à tout prix » », avertit Huatai-PineBridge. Si cela se produit, les investisseurs pourraient faire face à un écart important entre prix d’achat et de vente, voire à une impossibilité de vendre leurs parts.

Pour éviter ces risques liés à une prime élevée, il est conseillé d’accorder une attention particulière à la liquidité des produits, à leur écart de suivi, ainsi qu’aux autres facteurs mentionnés.

Sun Heng recommande aux investisseurs de privilégier la surveillance du taux de prime en marché secondaire, d’éviter d’acheter à des prix très supérieurs à la valeur réelle, de suivre attentivement les règles de change, de limite de souscription et de souscription/redemption, et de comprendre les risques liés aux décalages horaires, aux fluctuations du taux de change et aux risques du marché étranger. La sélection de produits liquides, avec une erreur de suivi faible, et une stratégie d’investissement à long terme plutôt que de spéculation à court terme, sont essentielles pour une gestion prudente.

De plus, Huatai-PineBridge rappelle que maintenir une prime faible sur le long terme est souvent un signe de bonne liquidité d’un ETF. Une bonne liquidité permet aux investisseurs d’acheter ou de vendre à des prix proches de la valeur réelle.

Pour réduire le risque de primes élevées sur les fonds QDII, plusieurs mesures doivent être prises : renforcer la réglementation pour augmenter et optimiser les quotas de change QDII, publier rapidement des annonces sur la prime, limiter ou suspendre les souscriptions, et renforcer l’éducation des investisseurs pour leur faire comprendre les risques de déviation entre prix en marché et valeur liquidative. En améliorant l’efficacité des négociations transfrontalières et des souscriptions/redemptions, il est possible d’atténuer ces primes sous plusieurs angles.

(Auteur : Yi Yanjun, Éditeur : Bao Fangming)