Commentaire sur le rapport annuel 2025 de Shede Liquor Co., Ltd.

Source : Notes de recherche d’Yiliu Investment

Déclaration : Cet article est uniquement destiné à des fins de recherche et de discussion, et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. La bourse comporte des risques, la prise de décision doit être indépendante, en construisant votre propre système logique et votre système de gestion des risques. Évitez de suivre aveuglément l’opinion des autres.

Hier, Shede Spirits a également publié ses résultats annuels 2025. La consommation de spiritueux blanc sera sous pression ces dernières années, et il est difficile de prévoir l’avenir. Bien que ce soit un produit de consommation émotionnelle, il existe aujourd’hui beaucoup d’autres produits ayant des effets similaires dans la société moderne : jeux, vidéos courtes, live streaming, etc., qui peuvent tous influencer l’émotion. De plus, la société devient de plus en plus microcosmique, beaucoup d’interactions sociales se font en ligne. « Lever son verre pour inviter la lune » est désormais une chose du passé, il vaut mieux rester chez soi à regarder des vidéos.

Concernant ces résultats annuels de Shede, la plateforme intelligente a d’abord fourni un résumé rapidement, évitant que je lise manuellement le rapport financier. J’ai utilisé Python pour convertir le PDF en fichier TXT, puis avec Deer-flow et la compétence d’analyse de rapport annuel intégrée, tout a été fait en cinq minutes. Enfin, j’ai vérifié manuellement les données et ajusté le format.

1. Résumé financier : Chiffre d’affaires et bénéfices en baisse, flux de trésorerie en amélioration marginale

En 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 4,419 milliards de yuans, en baisse de 17,51 % par rapport à l’année précédente ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 223 millions de yuans, en baisse de 35,51 % ; un bénéfice par action de 0,68 yuan, en baisse de 35,34 %.

Par trimestre, les trois premiers ont été bénéficiaires, le quatrième trimestre ayant enregistré une perte de 249 millions de yuans en raison de l’ajustement sectoriel et des provisions. Sur la période, la marge brute du secteur des spiritueux est de 67,67 %, en baisse de 3,26 points de pourcentage, mais le niveau de profit global reste dans une fourchette raisonnable pour l’industrie du baijiu.

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation est de -5,23 milliards de yuans, une réduction de 26,08 % par rapport à l’an dernier, ce qui indique une pression de liquidité en baisse. La société prévoit de distribuer un dividende en cash de 3,10 yuans pour 10 actions (taxes comprises), avec un taux de distribution de 45,67 %, maintenant une politique de rendement stable.

2. Structure commerciale : Optimisation du portefeuille de produits, performance remarquable du segment grand public

Par produit, les spiritueux haut de gamme ont généré 3,12 milliards de yuans, en baisse de 23,83 %, représentant 74,67 % du revenu total du secteur, restant la principale source de profit ; les spiritueux ordinaires ont atteint 733 millions de yuans, en hausse de 5,75 %, avec une croissance positive contre le marché, notamment grâce à des produits phares comme T68 de Tuopai, qui ont montré de bonnes performances. La stratégie de déploiement sur le marché grand public porte ses fruits.

Par canal, le chiffre d’affaires via la distribution en gros est de 3,249 milliards de yuans, en baisse de 25,19 %, tandis que le commerce électronique a généré 604 millions de yuans, en hausse de 35,46 %, avec une croissance rapide en ligne, la structure des canaux s’améliorant continuellement. Par région, le chiffre d’affaires intérieur est de 1,206 milliard de yuans, en baisse de 20,19 %, et à l’extérieur, 2,647 milliards, en baisse de 19,25 %, la part du marché extérieur restant à 68,69 %. La stratégie de déploiement national progresse régulièrement. De plus, le segment des bouteilles en verre a généré 470 millions de yuans, en baisse de 3,45 %, maintenant une contribution stable.

3. Avantages compétitifs : Réserve de vieux spiritueux en tête, valeur de marque en hausse continue

En termes de qualité, l’entreprise est l’une des six grandes marques de Sichuan, avec un procédé de fabrication reconnu comme patrimoine culturel immatériel national. Depuis 1976, elle a stratégiquement réservé des bases de spiritueux de haute qualité. La réserve de semi-finis (incluant la base) atteint 182 100 kilolitres, la plus grande réserve nationale de vieux spiritueux. Son parc industriel écologique couvre 6,5 km² avec un taux de verdure de 98,5 %, illustrant ses avantages écologiques.

En termes de marque, « Shede » et « Tuopai » sont toutes deux des marques célèbres en Chine. En 2025, leur valeur combinée dépasse 190 milliards de yuans, avec « Shede » à 110,87 milliards et « Tuopai » à 79,83 milliards, formant une barrière de protection solide. Sur le plan du mécanisme, Fosun International continue d’apporter son soutien en stratégie, formation, innovation managériale, avec un système d’incitation basé sur le marché, renforçant la cohésion de l’équipe.

4. Construction de la marque : Valorisation par IP culturelle, résultats remarquables en communication

Durant la période, l’entreprise a approfondi la construction de sa culture de marque, créant l’IP propriétaire « Personnage intelligent Shede », diffusant ses valeurs culturelles. Avec le thème central « Dans cette époque, il faut Shede », elle a collaboré avec les médias centraux et provinciaux pour organiser des événements comme « Cérémonie de hommage aux figures de l’époque », et a lancé la vidéo promotionnelle « Parce que ça vaut la peine », concrétisant la culture Shede en un esprit contemporain, suscitant une forte résonance émotionnelle. Elle a innové avec l’IP « Dieu de la chanson sur la table à vin », utilisant la co-création de vidéos courtes et le développement de nouveaux canaux de vente pour rapprocher la marque des jeunes consommateurs. En se concentrant sur la communication C-end, elle a standardisé la communauté de vieux spiritueux, transformant les résultats de la recherche en contenu de diffusion, favorisant la stratégie de vieux spiritueux, et améliorant la reconnaissance et la réputation de la marque.

5. Système de marketing : Stabilisation des prix, contrôle des stocks, renforcement de la résilience des canaux

L’entreprise maintient le principe central « Stabiliser les prix, contrôler les stocks, dynamiser la vente », en régulant modérément le rythme des expéditions pour aider les distributeurs à écouler leurs stocks, assurant la stabilité du système de prix. Elle se concentre sur les marchés clés et de base, intensifie la formation des consommateurs, renforce la gestion des membres, augmentant la fidélité des clients clés. Sur le plan des canaux, elle diversifie ses stratégies en développant fortement le commerce électronique, le live streaming, la vente en groupe et la vente directe, lançant le « Plan de jeunesse entrepreneuriale » pour former de jeunes distributeurs, créant ainsi de nouvelles dynamiques marketing. La stratégie d’internationalisation progresse également, avec des activités comme « Fête du vieux spiritueux Shede » et « Cadeaux de Shede pour invités mondiaux ». Les produits sont désormais présents dans 42 pays et régions, ainsi que dans près de 100 duty-free shops, avec des progrès positifs à l’international.

6. Capacité de production : Projets d’expansion en cours, réserve de vieux spiritueux en tête nationale

Le site principal dispose d’une capacité conçue de 68 000 kilolitres, avec une capacité réelle de 31 200 kilolitres en 2025, maintenant un taux d’utilisation raisonnable. Le projet d’expansion, avec un investissement total de 7,054 milliards de yuans, a investi 1,839 milliard à la fin de la période, représentant 32 % d’avancement. Une fois terminé, il augmentera considérablement la capacité de production de base, répondant à la croissance future du marché. La réserve de base de spiritueux est également un avantage clé, avec 182 100 kilolitres de semi-finis (incluant la base) à la fin de la période, fournissant une base solide pour la stratégie de vieux spiritueux et l’amélioration de la qualité des produits, constituant un avantage concurrentiel essentiel.

8. Planification opérationnelle : Quatre stratégies coordonnées, focalisées sur un développement de haute qualité

En 2026, l’entreprise poursuivra la mise en œuvre de « vieux spiritueux, matrice multi-marques, jeunesse, internationalisation », sous le thème « Renforcer la base, casser le statu quo, repartir à zéro », pour promouvoir un développement de haute qualité. La marque Shede se concentrera sur le segment des vieux spiritueux, en associant « qualité des vieux spiritueux + culture Shede » pour renforcer la reconnaissance de la qualité et la connexion avec les scénarios ; la marque Tuopai visera à exploiter l’émotion et les scénarios pour établir un lien avec la vie des consommateurs. Sur le plan marketing, elle continuera à développer des produits phares, à orienter la structure vers le haut de gamme, à renforcer la présence dans les marchés clés, et à appliquer la stratégie « canal vers le bas, marque vers le haut, tout vers le C » en innovant avec de nouveaux scénarios, nouvelles audiences, et nouveaux modèles pour casser la stagnation. Sur le plan R&D, elle favorisera l’intégration vin et tourisme, insistera sur l’innovation technologique, la modernisation des procédés, la construction de talents, et l’amélioration de l’efficacité opérationnelle interne.

9. Alerte aux risques : Pressions dues à l’ajustement sectoriel, risques liés à la gestion de la concurrence

Le secteur du baijiu traverse une période de profonde restructuration, affectée par une demande instable et un pouvoir d’achat faible, ce qui crée plusieurs pressions. Si la reprise de la consommation n’est pas à la hauteur des attentes, la croissance des performances pourrait être compromise.

Le secteur du baijiu entre dans une ère de compétition globale sur la marque, la qualité, les canaux et l’innovation. La concurrence pour les parts de marché s’intensifie, avec des marques de premier plan et des spiritueux régionaux investissant massivement, ce qui complique la croissance des parts de marché de l’entreprise.

Avec l’expansion de ses activités et ses nouvelles stratégies comme la fusion avec le secteur du tourisme, la gestion, le recrutement et la gestion des risques exigent des capacités accrues. Si la gestion ne suit pas le rythme, cela pourrait entraîner une baisse de l’efficacité opérationnelle.

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