Baisse de 21% cette année : Oracle est-il l'action IA la plus sous-évaluée du marché ?

Pour le dire franchement, 2026 n’a pas été une bonne année jusqu’à présent pour les grands logiciels. Même les géants du secteur ont subi de lourdes pertes en bourse. Un exemple frappant est la baisse de près de 21 % de Oracle (ORCL 3,75 %) depuis le début de l’année.

Ce déclin est principalement dû à la crainte des investisseurs que les entreprises technologiques traditionnelles — comme Oracle, avec ses bases de données — soient balayées par une vague de disruption provoquée par des modèles d’intelligence artificielle (IA) capables de faire leur travail mieux, moins cher et plus rapidement. Pourtant, Oracle pivote en réalité vers un modèle d’affaires fortement axé sur l’IA. La vente massive en bourse est-elle alors une opportunité pour acheter la meilleure action IA à bon prix en ce moment ?

L’avenir d’Oracle

Le pari d’Oracle est qu’il peut passer de son domaine traditionnel de bases de données et de solutions SaaS (software-as-a-service) à une infrastructure d’IA massive en tant que hyperscaler (c’est-à-dire opérateur de centres de données à grande échelle). En résumé, il vise à devenir un acteur majeur — voire le principal — dans la révolution de l’IA.

Source de l’image : Getty Images.

En parlant d’IA, Oracle souhaite aussi devenir un fournisseur de renom dans ce domaine. Il envisage de développer des « agents » IA spécifiques à chaque secteur, c’est-à-dire des modèles de nouvelle génération capables d’effectuer de manière autonome des tâches pour le client. La société veut également devenir un fournisseur de solutions d’« IA souveraine » pour les gouvernements nationaux, qui, au lieu d’être hébergées sur des serveurs d’entreprise, résideraient entièrement dans les actifs informatiques du client.

Cette technologie de nouvelle génération devrait aussi aider Oracle à réduire ses coûts. La société a réduit ses équipes de développement par une série de licenciements, car elle peut remplacer les humains par des outils de codage IA pour gérer une grande partie du travail répétitif.

Les finances derrière ce changement tectonique sont, eh bien, à la taille d’Oracle. Récemment, la direction a considérablement augmenté ses estimations pour ses dépenses d’investissement (capex) pour l’année fiscale en cours, à 50 milliards de dollars. Pour donner une perspective, maintenir en fonctionnement la branche historique de bases de données coûtait auparavant moins de 2 milliards de dollars par an.

Même avec les énormes revenus de la société, elle aura besoin d’un peu d’aide pour atteindre ses objectifs, qui sont désormais plus ambitieux. En février, elle a annoncé un ensemble de mesures de financement pour lever des fonds pour cette initiative. Elle a émis 25 milliards de dollars de dette, complétés par 25 milliards de dollars d’émissions secondaires d’actions et d’actions convertibles.

Cette augmentation massive des dépenses n’a pas vraiment bonifié la trésorerie disponible (FCF). Très inhabituel pour ce géant historiquement générateur de cash, la FCF d’Oracle était profondément dans le rouge, avec près de 44 milliards de dollars de déficit au cours des trois premiers trimestres de l’exercice fiscal 2026.

À la fin du dernier trimestre (troisième), la dette à long terme avait explosé à près de 148 milliards de dollars, soit presque 50 % de plus que le total de fin 2025, inférieur à 100 milliards. C’est aussi presque le double de la même métrique à la fin de l’exercice 2022, ce qui n’est pas si lointain.

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NYSE : ORCL

Oracle

Variation d’aujourd’hui

(-3,75 %) $-5,84

Prix actuel

$149,68

Points clés

Capitalisation boursière

430 milliards de dollars

Fourchette journalière

147,95 $ - 153,25 $

Fourchette sur 52 semaines

118,86 $ - 345,72 $

Volume

38 millions

Volume moyen

27 millions

Marge brute

64,30 %

Rendement en dividendes

1,34 %

StarGate

Il est certain qu’il y a beaucoup de demande pour d’immenses centres de données IA, et l’activité historique d’Oracle n’est pas (encore) affectée par cette crainte de disruption IA. Pour l’ensemble de l’année fiscale 2026, il prévoit un chiffre d’affaires de 67 milliards de dollars, largement supérieur aux près de 57,4 milliards de l’année dernière. On s’attend à ce que ce chiffre atteigne 90 milliards en 2027, à mesure que davantage de ces installations seront opérationnelles.

Il est certain qu’Oracle a des clients désireux de faire affaire avec lui en tant qu’hébergeur hyperscaler. Il est le fournisseur d’installations IA privilégié pour le projet Stargate, une initiative soutenue par le gouvernement fédéral pour renforcer la position des États-Unis en IA.

Un accord fondamental dans ce projet est l’engagement d’Oracle à développer une capacité significative de centres de données IA pour le leader du développement OpenAI, célèbre pour ChatGPT. Oracle a surpris les investisseurs lors du dernier trimestre avec une augmentation de 325 % en un an de son carnet de commandes pour le projet (« obligations de performance restantes », selon ses termes), atteignant un énorme 553 milliards de dollars ; le travail avec OpenAI en constitue une part majeure.

Alors, Oracle est-elle une bonne opportunité d’achat ?

Pendant des années, malgré sa taille, sa puissance et sa notoriété, Oracle n’était pas particulièrement excitante en tant qu’investissement. C’était un acteur fiable, stable et rentable.

Mais c’était avant, et maintenant c’est différent. La révolution de l’IA en est encore à ses débuts, et la stratégie d’Oracle est de prendre de l’avance sur les investissements massifs nécessaires pour la faire progresser. Sera-t-elle dominante dans un monde où d’autres opérateurs de centres de données et grandes entreprises technologiques, riches et concurrentes, voudraient aussi s’approprier la même part du gâteau ?

Personnellement, je lui donnerais une chance supérieure à la moyenne, car l’avantage du premier arrivé peut faire toute la différence dans le secteur technologique. Après toutes ces années, le fondateur Larry Ellison détient toujours une part importante de l’entreprise, il et son équipe n’ont donc pas vraiment besoin de convaincre les autres de la viabilité du plan ; ils peuvent simplement le mettre en œuvre.

En résumé, Oracle est l’un des plus grands paris dans le secteur technologique aujourd’hui (et, dans une certaine mesure, dans toute l’Amérique des entreprises). La société a déjà fait de grands bonds, ce qui explique pourquoi elle reste une puissance de longue date dans le domaine des bases de données.

Compte tenu de cela, je miserais sur l’action Oracle, mais je tiens à souligner que l’avenir reste incertain. Malgré mon optimisme, je ne dirais pas qu’Oracle est la meilleure valeur IA sous-évaluée du moment.