China Resources Beverage : Gao Lizhao face au défi de "combattre l'incendie"

Face à la “guerre des prix” des concurrents et à la difficulté de développer une avantage de taille dans le secteur des boissons, le nouveau directeur général Gao Lìnéng pourra-t-il inverser la tendance grâce à son expérience financière intersectorielle, ou retomber dans le piège de “l’augmentation des profits sans croissance des revenus” ?

Le cœur de métier en déclin, China Resources Beverage (002460.HK) traverse la période la plus difficile de sa transformation depuis son introduction en bourse.

Récemment, avec la nomination de Gao Lì, issu d’un parcours financier, en tant que président du conseil d’administration, en remplacement de Zhang Weitong, le président-directeur général initialement considéré comme le “second” n’a été nommé que comme représentant autorisé.

Derrière ce changement soudain de direction, la réalité cruelle est que le chiffre d’affaires de l’eau embouteillée a chuté de 23 % en glissement annuel, et le bénéfice net a fortement diminué.

Face à cette baisse de profit, au premier semestre 2025, le coût du personnel (y compris la rémunération des administrateurs) de China Resources Beverage s’élève à 980 millions de RMB, en baisse de 8,74 % par rapport à 1,074 milliard de RMB un an plus tôt.

De plus, les comptes fournisseurs de la société envers ses distributeurs ont fortement augmenté, atteignant 884 millions de RMB au premier semestre 2025, en hausse de 41,41 %.

Face à la “guerre des prix” des concurrents et à l’absence d’avantage de taille dans le secteur des boissons, le nouveau directeur Gao Lì pourra-t-il, grâce à son expérience financière intersectorielle, inverser la tendance ou retomber dans le piège de “l’augmentation des profits sans croissance des revenus” ?

01

Gao Lì travaille depuis longtemps dans la finance

Depuis plus de six mois, la direction de China Resources Beverage a connu de nombreux changements.

Le 13 février, la société a publié un communiqué indiquant que Wu Xia, en raison d’autres engagements professionnels, démissionnait de son poste de directeur financier (“DF”). Par ailleurs, le conseil d’administration a annoncé la nomination de Huang Hu, à compter de cette date, en tant que nouveau directeur financier.

Un mois auparavant, le 14 janvier, le président du conseil d’administration avait été remplacé. Selon l’annonce, Zhang Weitong, en raison de ses obligations professionnelles, a démissionné de ses fonctions de directeur exécutif, président du conseil et président du comité de nomination.

Simultanément, China Resources Beverage a annoncé que Gao Lì, à partir du 14 janvier, était nommé directeur exécutif, président du conseil et président du comité de nomination.

Son parcours personnel indique qu’il a 52 ans, qu’il a rejoint China Resources en août 2007, et qu’il a travaillé successivement chez China Resources Venture, dans le groupe, China Resources Power Holdings, et China Resources (Group) Limited.

La société précise que Gao Lì a travaillé près de 10 ans dans le groupe, avec une expérience en gestion intersectorielle, et qu’il a été directeur financier du groupe de 2012 à 2020.

De mars 2020 à janvier 2025, il a occupé successivement le poste de vice-directeur général du département financier de China Resources Group, puis directeur financier de China Resources Power, avant de devenir, depuis janvier 2025, directeur général du département financier du groupe. Avant d’intégrer China Resources, il a travaillé plusieurs années à la Cour des comptes nationale.

Selon ses diplômes, Gao Lì détient une licence et un master en économie de l’Université de finance et d’économie du Nord-Est de Chine, ainsi que les certifications de comptable agréé en Chine et d’auditeur interne international.

Il est évident que Gao Lì a été “décalé” de China Resources Group pour rejoindre China Resources Beverage, et qu’il a travaillé dans la finance pendant environ 14 ans, ce qui soulève des questions sur sa prétendue “expérience en gestion intersectorielle”.

Ce qui intrigue également, c’est pourquoi, en tant que “second” de China Resources Beverage, le président Li Shuqing n’a pas été “confirmé” dans ses fonctions.

Li Shuqing, depuis juin 2024, occupe le poste de président de China Resources Beverage, et depuis août, il est directeur exécutif, responsable de la gestion quotidienne et de la stratégie de l’entreprise.

Selon des sources, durant son mandat, Li Shuqing a piloté l’introduction en bourse de China Resources Beverage à Hong Kong, qui a été cotée le 23 octobre 2024 à la Bourse de Hong Kong, étant l’un des principaux artisans de cette opération.

Son parcours indique qu’il a rejoint China Resources en 1994, en commençant comme vendeur de terrain et employé en ressources humaines, puis occupant des postes de gestion dans des filiales comme China Resources Wufeng et China Resources Pharmaceutical Commercial. En novembre 2023, il a été nommé vice-directeur général de China Resources Wufeng.

Cependant, dans le communiqué du 14 janvier, la société précise que Li Shuqing a été nommé en tant que représentant autorisé.

Un responsable du secrétariat du conseil d’administration d’une société cotée estime qu’en tant que représentant autorisé, Li Shuqing a le pouvoir de signer divers documents juridiques pour la société, y compris contrats, accords, documents d’autorisation, etc., étant responsable des affaires concrètes et de la gestion quotidienne de China Resources Beverage. “Gao Lì est le principal décideur stratégique de China Resources Beverage, chargé de définir la direction stratégique à long terme.”

Par ailleurs, depuis août 2025, plusieurs membres du conseil d’administration, administrateurs non exécutifs et administrateurs indépendants ont été remplacés.

02

Baisse de 8,74 % du coût du personnel

En réalité, China Resources Beverage s’apprête à publier ses résultats financiers annuels pour 2025, et Gao Lì ne reçoit pas une “bonne carte”.

Entre 2021 et 2023, le chiffre d’affaires de la société s’élevait respectivement à 11,34 milliards, 12,62 milliards et 13,52 milliards de RMB, progressant chaque année d’environ 1 milliard. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires (profit annuel de la société) était de 858 millions, 990 millions et 1,33 milliard de RMB, avec une croissance rapide.

Cependant, en 2024, année de l’introduction en bourse, le chiffre d’affaires s’est maintenu à 13,52 milliards de RMB, en léger recul par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net a atteint 1,637 milliard de RMB, en hausse de 23,12 %, mais la société a connu une croissance des profits sans augmentation des revenus.

La croissance du bénéfice de China Resources Beverage en 2024 repose principalement sur la réduction des coûts, notamment un coût de vente de 7,124 milliards de RMB, en baisse de 4,8 % par rapport à 7,48 milliards en 2023.

Par ailleurs, les dépenses de distribution et de vente en 2024 s’élèvent à 4,058 milliards de RMB, en baisse de 0,7 % ; les frais administratifs à 296 millions, en baisse de 1,6 % ; et les coûts de R&D ont diminué de 6,15 millions en 2023 à 5,34 millions en 2024.

Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires de China Resources Beverage s’établit à 6,206 milliards de RMB, en baisse de 18,52 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de 806 millions, en baisse de 28,63 %.

Au 30 juin 2025, les produits d’eau embouteillée de China Resources Beverage comprennent Yibao, Yibao Lu, Benyou, la marque FEEL, ainsi que des eaux en baril sous les marques Yibao et Jialinshan.

Par produit, au premier semestre, le chiffre d’affaires des eaux embouteillées s’élève à 5,251 milliards de RMB, en baisse de 23,11 % ; celui des boissons à 955 millions, en hausse de 21,28 %.

Dans la catégorie des eaux, au premier semestre, le chiffre d’affaires des petites bouteilles s’établit à 3,194 milliards de RMB, en baisse de 26,22 % ; celui des bouteilles de taille moyenne et grande à 1,829 milliard, en baisse de 19,37 % ; et celui des eaux en baril à 228 millions, en baisse de 1,51 %, marquant une tendance globale à la baisse.

Face à cette chute des profits, au premier semestre 2025, le coût du personnel (y compris la rémunération des administrateurs) de China Resources Beverage s’élève à 980 millions de RMB, en baisse de 8,74 % par rapport à 1,074 milliard de RMB un an plus tôt.

De plus, les comptes fournisseurs envers les distributeurs ont fortement augmenté, atteignant 884 millions de RMB au premier semestre 2025, en hausse de 41,41 %. Parmi eux, les comptes âgés de moins de 3 mois s’élèvent à 882 millions, en hausse de 41,73 %.

Comparé à ses concurrents, Nongfu Spring, grâce à ses boissons à base de thé (revenu de 10,089 milliards de RMB au premier semestre, en hausse de 19,7 %) et ses boissons fonctionnelles (2,898 milliards, en hausse de 13,6 %), a réalisé un chiffre d’affaires de 25,622 milliards de RMB au premier semestre 2025, en progression de 15,6 %, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 7,622 milliards, en hausse de 22,1 %.

Un professionnel du secteur indique qu’après le lancement de “l’eau à 1 yuan” par Nongfu Spring, le marché d’Yibao a été comprimé, et que “les autres produits de China Resources Beverage n’ont pas encore atteint une échelle suffisante pour compenser la perte dans l’eau”. À court terme, Gao Lì ne pourra pas compenser ces défaillances stratégiques.

Source : Ao Tou Finance

Auteur : Cheng Rui

Déclaration : Cet article est uniquement destiné à partager des connaissances et à transmettre des informations. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Toute décision d’investissement doit être prise à vos risques et périls.