Huachuang Securities Zhang Yu : Le « rhinocéros gris » géopolitique iranien - Quels prix sont affectés ?

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L’article de Yiyu : Zhang Yu, économiste en chef chez Huachuang Securities

Résumé du rapport

Les troubles en Iran semblent s’être calmés, mais le risque géopolitique du « rhinocéros gris » demeure. Ce rapport présente une vue d’ensemble de la situation économique fondamentale de l’Iran, en mettant l’accent sur ses ressources naturelles, ses industries avantageuses et sa structure d’exportation.

1. Qu’est-ce qui s’est passé récemment en Iran ?

Les difficultés économiques ont déclenché des protestations locales, qui ont progressivement évolué en une agitation à l’échelle nationale, avec un nombre de victimes sans précédent. Depuis novembre 2025, de nombreuses régions de l’Iran ont manifesté contre la hausse des prix et la dévaluation monétaire. Fin décembre, ces protestations se sont rapidement propagées de Téhéran à d’autres régions, avec des violences et de lourdes pertes humaines, et un réseau internet totalement coupé pendant 8 jours. La situation s’est quelque peu apaisée à la fin janvier. Le 21 janvier, le gouvernement iranien a annoncé que ces troubles avaient causé la mort de 3 117 personnes.

Le risque de conflit géopolitique persiste. Le 22 janvier, Trump a indiqué qu’une « grande flotte » américaine se dirigeait vers les eaux iraniennes.

Sur le plan géographique, l’Iran contrôle fortement le détroit d’Hormuz. Ce détroit est une voie stratégique pour le commerce énergétique mondial, avec environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole et autres carburants liquides passant par là, représentant environ 27 % du commerce maritime mondial. Le commerce de GNL passant par le détroit représente environ 20 % du commerce mondial de GNL, soit environ 9 % du commerce mondial de gaz naturel.

2. Les principales ressources naturelles de l’Iran

1. Pétrole : troisième réserve mondiale de pétrole prouvé, avec une production quotidienne d’environ 3,2 millions de barils, et une exportation d’environ 1,8 million de barils par jour. Les réserves prouvées sont d’environ 200 milliards de barils, derrière le Venezuela et l’Arabie saoudite. D’ici la seconde moitié de 2025, la production quotidienne d’Iran représentera environ 3,2 % de la mondiale, et ses exportations environ 4,1 % du total mondial.

2. Gaz naturel : deuxième réserve mondiale, troisième en production, mais avec une faible part d’exportation directe. Les réserves prouvées sont d’environ 17,1 % du total mondial, derrière la Russie. La production en 2024 représentera environ 6,4 % de la production mondiale, derrière les États-Unis et la Russie. En raison du manque d’installations d’exportation de GNL, l’Iran dépend principalement des pipelines, avec moins de 5 % de ses volumes d’exportation en 2024, soit environ 0,7 % du commerce mondial.

3. Cuivre : réserves importantes, mais faible taux de production. Les réserves mondiales sont d’environ 980 millions de tonnes, celles de l’Iran d’environ 100 millions de tonnes, soit environ 10 %, se classant quatrième mondial, derrière le Chili et le Pérou, proche de l’Australie. Entre janvier et octobre 2025, la production de cuivre en Iran s’élève à environ 320 000 tonnes, représentant 1,7 % de la production mondiale.

4. Autres ressources minières : en termes de production, l’Iran est le deuxième producteur mondial de fer à réduction directe, de gypse et de strontium, avec respectivement 25,8 %, 10,6 % et 32,3 % du total mondial ; le quatrième producteur de feldspath, avec 7,1 % ; le sixième pour le minerai de fer et la kaolinite, avec 3,0 % et 3,9 % ; le septième pour la barytine (hors États-Unis), la bentonite et le molybdène, avec 2,8 %, 3,7 % et 1,4 %. En réserves, premier mondial pour la barytine et le feldspath, huitième pour la fluorite et le minerai de fer, avec une réserve de zinc représentant environ 4,4-6 % du total mondial, classé 7e-8e.

3. Industries chimiques avantageuses de l’Iran

Grâce à ses ressources en pétrole et gaz naturel et au soutien politique, l’Iran possède plusieurs industries chimiques avantageuses, notamment deux produits importants pour nos importations : 1) Méthanol. La capacité de production d’Iran représente 9,2 % du total mondial, deuxième au monde. En 2025, ses exportations de méthanol vers la Chine représenteront environ 55 % de ses importations totales, soit 7,5 % de la consommation apparente chinoise. 2) Polyéthylène. La capacité de production d’Iran est d’environ 2,8 % du total mondial. La dépendance de la Chine à l’égard des importations de PE et de PE à haute densité est de 30 % et 35 %, respectivement, et l’Iran représente 9 % des importations chinoises de PE et 14 % de celles de PE à haute densité.

4. Structure d’exportation de l’Iran

Au niveau des pays, la Chine, la Turquie et l’Inde sont les principaux marchés d’exportation. En 2023, la part des exportations vers la Chine, la Turquie et l’Inde était d’environ 35 %, 16 % et 8 %. En termes de produits, les exportations de polyéthylène représentent environ 12,8 %, celles de concentrés de fer environ 9,8 %, le méthanol environ 4,2 %, l’aluminium et le cuivre environ 4 % chacun, le GNL environ 3,4 %, et le zinc environ 2,5 %.

5. Quel est l’impact des conflits géopolitiques liés à l’Iran sur les prix ?

Les prix à court terme sont principalement affectés par le pétrole brut, puis par le méthanol. Par exemple, lors du conflit en juin 2025, le prix du pétrole a augmenté de près de 20 %, et celui du méthanol de plus de 10 %. Après la résolution du conflit, en trois jours, le prix du pétrole a chuté d’environ 15 %, et celui du méthanol d’environ 6 %.

Depuis janvier, en raison des troubles internes en Iran et des menaces militaires de Trump (2 janvier), le prix du pétrole a augmenté d’environ 8,4 %, et celui du méthanol d’environ 1,7 %.

Pour plus de détails, voir le rapport publié le 27 janvier par Huachuang Securities : « [Huachuang Macro] Le « rhinocéros gris » géopolitique de l’Iran : quels prix sont impactés ? »

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