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■ Hé Wànnán

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Le conflit géopolitique au Moyen-Orient dure depuis deux semaines, et la fin reste inconnue. Il ne fait aucun doute que le choc sur l’approvisionnement en énergie provoqué par ce conflit aura un impact considérable sur les marchés mondiaux de capitaux.

Depuis deux semaines, le pétrole brut de New York est passé de 67,29 USD/baril à 95,59 USD/baril, soit une hausse de 42 % ; l’or a chuté de 5296 USD/l’once à 5093 USD/l’once, soit une baisse de 3,9 %.

En conséquence, les marchés boursiers mondiaux ont connu de fortes turbulences, notamment au Japon et en Corée, qui ont été les plus touchés. Sur deux semaines, l’indice Nikkei 225 et l’indice composite de Séoul ont respectivement chuté de 9,3 % et 12,13 % ; l’indice Euro Stoxx 50 a baissé de 6,36 % ; le Dow Jones a reculé de 4,3 %, le Nasdaq de 1,6 % (les statistiques des marchés américains et européens sont jusqu’à ce jeudi). Seul le marché russe a enregistré une hausse, de 3,1 %.

Il ne fait aucun doute que la principale raison de la baisse des marchés de capitaux est la forte dépendance de la Corée, du Japon et de l’Europe à l’énergie. La dépendance à l’importation de pétrole brut dépasse 90 % pour le Japon et la Corée, et environ 60 % pour l’Europe, une partie importante du pétrole étant transitée par le détroit d’Hormuz.

En comparaison, le marché chinois A-share n’a pas beaucoup chuté. L’indice Shanghai Composite a baissé de 1,6 %, le Shenzhen Component de 1,5 %, et le ChiNext est resté stable. Les indices ChiNext 50 et Beijing Stock Exchange 50 ont chuté plus fortement, respectivement de 7,8 % et 9,2 %. Sur deux semaines, parmi les 5600 actions du marché, seulement environ 1500 ont clôturé en hausse ; plus de 3900 ont reculé, ce qui représente plus de 70 % des actions en baisse.

En regardant les secteurs et les industries, parmi les 56 secteurs classés par la CSRC, seuls ceux du charbon, de l’électricité, du pétrole et autres ont enregistré une hausse ; 41 secteurs ont connu une baisse, avec les plus fortes dans l’Internet, les métaux non ferreux et l’aéronautique.

Pourquoi l’indice global ne baisse pas beaucoup alors que de nombreuses actions individuelles reculent ? Une raison importante est que les secteurs bancaires, électriques, charbonniers et pétroliers, qui ont une capitalisation boursière importante, pèsent lourd dans l’indice. Selon des données, 80 % des investisseurs particuliers détiennent des actions dans les 50 % de sociétés à la capitalisation la plus faible, qui ont en moyenne chuté de plus de 3 % lors du conflit entre les États-Unis, l’Iran et Israël, tandis que les actions à forte capitalisation ont baissé en moyenne de moins de 0,5 %. Il est également notable que les actions bancaires, longtemps silencieuses, se sont redynamisées : l’indice du secteur bancaire a augmenté de 3,2 % en deux semaines, avec des banques telles que ICBC, CCB, Bank of Communications, CMB, SPD Bank, Hangzhou Bank, Huaxia Bank, qui ont toutes affiché deux semaines consécutives de gains.

De plus, les actions de sociétés performantes ayant publié leurs résultats annuels et affichant de bonnes performances ont également bien évolué. CATL a augmenté de 14,74 % (croissance du bénéfice de 79 %, valorisation à 21 fois le bénéfice) ; Baofeng Energy a progressé de 44,4 % en deux semaines (bénéfice en hausse de 79 %, valorisation à 21 fois) ; Daikin Heavy Industries a augmenté de 15,86 % (bénéfice en hausse de 133 %, valorisation à 46,6 fois). Par ailleurs, l’indice des dividendes a également enregistré une hausse de 4,1 % en deux semaines.

D’un autre côté, pourquoi les indices du STAR Market (科创50) et du Beijing Stock Exchange (北证50) ont-ils chuté plus fortement ? La raison réside dans la surévaluation et l’impact externe : le ratio cours/bénéfice moyen du STAR Market atteint 73,11, celui de la Bourse de Beijing 62,46.

Dans une colonne que j’ai écrite la semaine dernière, j’avais souligné qu’en contexte d’escalade du conflit géopolitique, le secteur “énergie électrique” en A-shares devenait une nouvelle ligne directrice. La semaine dernière, l’indice du secteur électrique a augmenté de 4,6 %, et cette semaine, il a encore progressé de 3,34 %. L’indice du secteur des équipements électriques a augmenté de 1,82 % la semaine dernière, puis de 4,45 % cette semaine. De plus, le centre d’intérêt s’est étendu du “secteur électrique” à d’autres secteurs comme le charbon, l’énergie verte, la construction électrique et la chimie, tous ayant des indices révélateurs.

Étant donné la forte hausse du prix du pétrole brut et l’incertitude qui l’accompagne, le secteur “énergie électrique” dépend largement du charbon. De plus, selon des médias, près d’un tiers des exportations mondiales d’urée, 44 % des exportations de soufre et près d’un cinquième des exportations d’ammoniac transitent par le détroit d’Hormuz. La fluidité de cette voie stratégique influence directement la chaîne mondiale de l’industrie des engrais, et par extension, la sécurité alimentaire. Les données de surveillance montrent qu’après le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, en raison du ralentissement du transport maritime, les prix internationaux de l’urée, du phosphate diammonique et du chlorure de potassium ont continué d’augmenter ces deux dernières semaines. Avec l’arrivée de la saison de semis, la demande rigide pour les fertilisants s’est concentrée, entraînant une forte hausse des prix de certaines actions de fertilisants performantes, comme ChuanJinNuo, dont les prévisions de bénéfices ont augmenté de 144 % à 172 %, et dont le cours a bondi de 14,8 % ce vendredi ; d’autres comme Chitianhua, Putailai, Jinniu Chemical, Zhengdan Co., etc., ont connu des hausses similaires.

En conclusion, je ne peux m’empêcher de rappeler un proverbe boursier : “Quand ça monte, c’est la force ; quand ça baisse, c’est la qualité.” Ce n’est qu’en pratique qu’on réalise à quel point cette maxime, qui résume tant d’expériences d’investissement, est précieuse.

Éditeur | Wang Wei

Rédacteur en chef | Qing Zixiu

Relecteur | Yuan Gang | Troisième relecture | Zhang Jing