“Guojun + Haitong” plan de restructuration finalisé, le courtier en valeurs mobilières de plusieurs billions de yuan, un véritable « porte-avions », se profile à l’horizon

Le « porte-avions » du secteur des courtiers, d’une valeur de plusieurs billions, se rapproche progressivement.

Le 9 octobre, Guotai Junan Securities et Haitong Securities ont publié simultanément leurs plans de fusion et de restructuration ainsi que leurs annonces de reprise de cotation. Les actions des deux sociétés reprendront leur négociation le 10 octobre, soit huit jours de bourse plus tôt que prévu.

Selon la dernière annonce, cette fusion se fera par absorption par échange d’actions, Guotai Junan échangeant ses actions contre celles d’Haitong Securities à un ratio de 1 : 0,62. Les actions A et H de Haitong Securities et Guotai Junan seront échangées selon le même ratio, c’est-à-dire qu’une action Haitong Securities A ou H pourra être échangée contre 0,62 action Guotai Junan A ou H.

Après la fusion, Haitong Securities cessera d’être cotée et sa personnalité juridique sera radiée. La société fusionnée adoptera un nouveau nom.

Avec la progression fluide de la fusion des deux principaux courtiers, le marché des capitaux réagit également. Le 10 octobre, les actions A de Guotai Junan et Haitong Securities ont toutes deux atteint leur limite journalière. À la clôture, Guotai Junan était à 16,17 yuans, Haitong Securities à 9,65 yuans.

Le plan de restructuration dévoilé, avec un nouveau nom pour la société

Selon le plan de fusion publié par Guotai Junan Securities et Haitong Securities, la transaction se fera par absorption par échange d’actions, c’est-à-dire que Guotai Junan émettra ses actions A à tous les actionnaires d’Haitong Securities en échange de leurs actions A, et ses actions H à tous les actionnaires d’Haitong Securities en échange de leurs actions H.

Après la fusion, Haitong Securities sera radiée de la cote. Guotai Junan, en raison de cette fusion par échange d’actions, demandera la cotation de ses actions A sur le marché principal de la Bourse de Shanghai, et ses actions H seront cotées à la Bourse de Hong Kong. La société fusionnée adoptera un nouveau nom.

Concernant la fixation du prix, la fusion par échange d’actions sera basée sur le prix du marché, avec un ratio d’échange identique pour les actions A et H. Le prix d’échange des actions A sera déterminé en prenant la moyenne des prix de transaction des 60 jours de bourse précédant la date de référence, ajustée pour les dividendes et les droits de vote, puis ce prix servira à fixer le ratio d’échange des actions A et H.

Selon l’annonce, le prix d’échange des actions A de Guotai Junan est de 13,83 yuans par action, celui des actions d’Haitong Securities est de 8,57 yuans par action, avec un ratio d’échange de 1 : 0,62. Sur cette base, le prix d’échange des actions H de Guotai Junan est de 7,73 HKD par action, et celui d’Haitong Securities de 4,79 HKD par action.

De plus, sur la base de cette fusion par absorption, Guotai Junan prévoit d’émettre jusqu’à 10 milliards de yuans en actions A pour lever des fonds auprès de son actionnaire majoritaire, Shanghai State-owned Assets Operation Co., Ltd. L’actionnaire majoritaire effectuera une augmentation de capital en achetant des actions Guotai Junan à un prix supérieur à celui avant la suspension, avec une promesse de ne pas céder ses actions pendant cinq ans.

Guotai Junan et Haitong Securities appartiennent tous deux à des institutions financières sous contrôle de l’État de Shanghai. Au 30 juin 2024, Guotai Junan disposait d’un total d’actifs de 8980,6 milliards de yuans, avec 37 filiales de courtage, 345 agences de courtage, et 25 filiales de futures en Chine. Haitong Securities avait un total d’actifs de 7214,15 milliards de yuans, avec 29 filiales de courtage, 311 agences, 11 filiales de futures, et 34 agences de futures. Après la fusion, la société survivante aura un total d’actifs et de fonds propres respectivement de 16 195 milliards et 3 311 milliards de yuans, ce qui la placera en tête du secteur.

Concernant l’impact de cette opération, Guotai Junan indique que les activités principales de la société survivante resteront inchangées, tout en renforçant considérablement sa compétitivité dans plusieurs domaines tels que la capacité financière, la clientèle, la qualité du service et la gestion opérationnelle.

Il est à noter que « Guotai Junan » résulte de la fusion entre Guotai Securities et Junan Securities. La fusion de Guotai Junan avec Haitong Securities, deux géants, suscite beaucoup d’intérêt quant à leur dénomination future.

Tianyancha indique que Guotai Junan a déposé plus de 20 marques le 8 septembre, incluant « Guotai Haitong », « Haitong Guotai », « Guotai Junan Haitong », « Haitong Guotai Junan », « Haitong Junan », « Junan Haitong », « Haitong GuoJun » et autres, toutes en attente d’examen substantiel.

Effet de démonstration, accélération possible des fusions-acquisitions dans le secteur des courtiers

Depuis le début de l’année, diverses politiques de soutien aux fusions et acquisitions ont été adoptées, notamment après la mise en place des « Neuf mesures » pour le secteur financier, la CSRC a multiplié les initiatives pour stimuler la dynamique du marché des fusions et acquisitions, avec une activité croissante des sociétés cotées.

Par ailleurs, les régulateurs soutiennent clairement la consolidation des principaux courtiers par des opérations de fusion. Le 24 septembre, la CSRC a publié un avis sur la réforme du marché des fusions et acquisitions des sociétés cotées, mentionnant notamment « le soutien aux sociétés de courtage cotées pour renforcer leur compétitivité par des fusions, accélérant ainsi la construction de banques d’investissement de premier plan ».

Avec ces politiques favorables et la mise en œuvre effective de la fusion Guotai Junan-Haitong, les attentes du marché concernant la consolidation du secteur des courtiers s’intensifient. De nombreux cas de fusions et acquisitions ont été observés, tels que « Guolian + Minsheng », « Guoxin + Wanhua », « Western + Guorong », « Zheshang + Guodu », « Huachuang + Pacific », « Ping An + Founder », illustrant à la fois la coopération entre courtiers de taille moyenne et la consolidation des leaders.

Selon Guojin Securities, la fusion Guotai Junan-Haitong marque une avancée dans deux dimensions : les principaux courtiers et les sociétés cotées. La difficulté de cette fusion est plus grande, notamment en raison des différences d’évaluation entre A et H, mais elle pourrait servir d’exemple pour l’ensemble du secteur et accélérer le processus de consolidation, en particulier entre autres grands courtiers cotés.

Analysis de Everbright Securities indique que cette fusion Guotai Junan-Haitong, également une fusion entre courtiers contrôlés par des fonds publics locaux, renforcera la position de la nouvelle entité, qui pourrait devenir un leader du secteur, un « porte-avions » dans le domaine des courtiers. Sous l’impulsion des politiques réglementaires visant à « cultiver des banques d’investissement de premier plan » et face à la croissance de la différenciation des profits dans le secteur, la consolidation du secteur des courtiers pourrait s’accélérer.

Il est également important de noter qu’avec le soutien des politiques et l’optimisme du marché, le marché A a récemment connu une forte hausse, avec les actions des courtiers, surnommés « porte-drapeau du marché haussier », affichant de très bonnes performances.

Selon Wind, l’indice des courtiers (886054.WI) a augmenté de 39 % en un mois. Les actions de Tianfeng Securities, CITIC Securities, Guohai Securities, Guosen Securities, et China Merchants Securities ont toutes enregistré une hausse cumulée de plus de 40 % depuis le 10 septembre.